震荡市投资的四堂课顺水鱼财经

第一课：长期投资并非老生常谈

近期股市' 行情比较悲观，不少投资者选择持币观望，以回避股市可能出现的风险，也有投资者希冀能通过买' 基金了来“抄底”投资。我们认为，与' 股票 不同，' 基金其实是一个长期投资的品种，对绝大多数人而言，长期投资是制胜之道，用投资' 股票 的方法去投资基金不合适。

就长期投资而言，指数基金由于跌涨都很快，更适合更为专业的投资者操作。长期投资的要点，是侧重选择具备超额回报的主动管理基金；如果在市场低迷时买入，回报率会更显著。

第二课：调整是上升过程中的回落

近期A股市场在外围市场疲弱，市场预期流动性及房市政策紧缩下似乎又走入下行通道，一般投资者总是买涨不买跌，敢于在下跌的背景下去投资相对较少。这个时候首先应排除一些情绪的干扰，建立客观的市场评价体系。从目前情况分析，A股市场显然只是上升过程中的回落。从国际市场分析，去年经济冰封因素不可持续，信贷不可能持续紧缩，失业率也不可能持续上升，目前经济形势仍然较好。在主权债务问题方面，迪拜问题已顺利解决，希腊作为一个小的经济体，总体来看不会构成类似于2008年的经济危机；欧洲经济正以3%的年增长率强劲复苏，这是合适的投资机会，而不是风险的开始。从中长期看，目前是预期中的回落，是上升过程中的回落，而不是中期见顶后的回落。

另外，投资者需要知道的是，市场底部不是一个点，而是一个区间。对一般基金投资者来说，离底部10%的区域都属于底部区域，都是合适的投资区间。历史证明在下跌时成立的基金回报更好，应珍惜下跌时的投资机会。

从长期来看，股票 型基金是投资组合主要获利来源，在过去4年中，股票 型基金平均收益仅在2008年的大熊市实现负收益；如果持续持有到2009年底，股票 型基金平均的投资收益也已回到成本附近；如果从2005年底开始投资股票 型基金，到2009年底总资产累计到3.75倍。

第三课：管理好自己的情绪来投资

很多人有共同去投资一只股票 或者一只基金的经历，但是经过一段投资周期后，会发现经历了同样的市场波动与时间跨度，不同的投资者收益可能完全不同。到底是基金不挣钱还是买入的时机不对？

当我们处于市场的“狂热”或“恐慌”情绪中，有几种情绪最易产生和蔓延：风险来临时因过度自信而反应不足；市场下跌时因损失厌恶而过度反应；机遇出现时因从众心理而反应不足。投资者都喜欢在指数较高的位置买入基金、股票 ，但低点时反而停止投资，追涨杀跌的心理影响了投资业绩。投资第一步是管理好自己的情绪，因为情绪掌握着投资思维。最简单的方法，是从消除从众心理入手，然后掌握一个对的方法，长期坚持以获取收益。

读懂别人的情绪来投资，是一个不错的判断方式；当别人都很乐观，市场涨得很高时，你就得小心；当别人都很悲观时，机会就来了。

第四课：相对价值投资三大策略

在近期市场调整中，也不乏局部机会和个股的活跃，这无疑说明了今年结构性机会大于系统性机会，特别是市场非理性下跌让一些中长期有价值的品种，短期内形成价格与价值的脱离，因此能够把握这些投资机会一样能够带来不错的回报。相对价值投资就是“低买高卖”的过程：“利用相对估值法决定是否买入，主要考量个股与全市场、同行业板块、股票 的历史估值比率比较，结合个股市场价格，选择买入机会。”

一旦股价到达买入时所设定的目标价位，则执行卖出指令；如果买入后个股不如预期上涨，当发现其他较好的投资机会，也可进行换股操作。相对价值投资法的三大实施策略。

策略一：市场价格回归投资价值。选择优质个股、挖掘价格与价值的差异估算投资价值。

策略二：基本面改善导致投资价值出现潜在提升。捕捉尚未被市场捕捉的因素，如购并重组、公司治理改善，经营方向改变、扭亏为盈。

策略三：市场预期改变导致个股估值出现提升空间。捕捉投资者情绪改变、政策预期改变对股价的影响。