A股融冰之旅暗流涌动顺水鱼财经

本报记者 付刚 北京报道

经过季度末最后两天发动的一次小规模反弹，9月28日，上证综指终于收至2086点，超越8月份2047点的收盘点位，避过了过去6年里从未发生的月线连跌五个月的厄运。

然而戏剧性的是，被认为推动9月27日股指反弹的主动力证券监管部门将发布救市措施再次落空。但与证券监管部门的表面“冷淡”略显不同的是，多条线索显示，A股市场的融冰之旅已开始暗流涌动。

等待市场完成探底

9月27日中午，A股市场一度疯传' target='_blank' >证监会将在收市后宣布暂停' 新股上市等救市措施，股指表现旋即由午前指数窄幅波动转为疯狂上炒，金融、能源、' 地产三大板块的多只权重股突然放量拉升，午后成交量超过早盘两倍。

当日收盘时，上证综指报收2056点，涨幅高达2.6%。这是继9月7日的大反弹后，市场在同一月内，第二次出现单日涨幅超过2%的反弹。

在好买基金研究中心看来，大幅下挫之后，投资者信心面极度低迷，此次反弹将能一定程度修复市场短期情绪。

' target='_blank' >国泰基金也指出，市场跌破2000点这一重要心理关口之后，本身就易产生反弹，而反弹的动力就在于市场猜测监管层的底限也在这儿，所以，一旦有风吹草动，市场就会受到影响。在国泰基金看来，9月27日的反弹主要是市场传闻会有救市政策出台，而这种反弹的特点是：时间短、空间小、难以预测起始和结束的时间点。

该公司有关人士向记者强调：“当天的市场大涨，依然是短暂的反弹，而非反转。今年市场之所以如此弱势，主要原因是中长期因素都比较负面，这导致短期的利好因素往往被忽视或者是漠视。”

他预计，近期不太可能会有实际利好的政策出台，国外“放水”带来的通胀压力、地产周期和经济周期的不匹配以及结构转型的需要都决定了政策放松的可能性很小。

' target='_blank' >博时基金首席策略师' target='_blank' >魏凤春也认为，当前的市场已基本反映了各种悲观预期，从价值投资角度讲，目前股市已经具有投资价值，但市场有其自身的运行规律，熊市中超跌也属正常现象。“投资者短期仍需谨慎，等待市场完成探底，系统性风险得到进一步释放。”

暗流涌动

记者进一步了解到，9月27日收市后的证监会记者见面会，并未有市场传说的“救市十招”，只是探讨了资本市场长期改革研究的方向。

证监会有关官员称，正加大协调力度，积极推动降低分红成本，降低证券投资有关税率。此外，还在研究逐步取消并购重组行政许可事项，今后约三分之二的重组项目无需审核。

在此次见面会上，市场期待的停发新股等政策并未有回音。但与证券监管部门的表面“冷淡”略显不同的是，多条线索显示，A股市场的融冰之旅已开始暗流涌动。

近期三大交易所全球路演传回的一个强烈信号是，超大型长期投资机构配置A股的需求仍然强烈，海外主权投资基金、养老机构均在向国内有关部门争取更多的QFII投资额度。而' target='_blank' >保监会9月26日晚间发布的保险资金委托投资管理暂行办法，博时、华安等9家机构获首批入市资格，更被认为是27日反弹的真正“推手”。

截至2012年8月，保险资产总额6.6万亿元。仅计算权益类投资额，按保监会规定的用于投资证券投资基金和' 股票 的余额，合计不超过该保险公司上季末总资产的25%计算，理论上将有1.65万亿保险资金可通过委托进行权益类投资。

令人注意的还有，在9月26日晚间，30余家' 创业板公司几乎同时发布了不减持公告，要么承诺2012年年内不减持，要么追加股份锁定。此外，近期以来，多个地方经济发展规划相继获得国家批复，也起到正面作用。6月以来，已有十多个省市发布大规模经济刺激计划或稳增长措施，粗略计算，涉及金额已近20万亿元，远超2008年中央政府的4万亿投资计划。

尤为引人关注的还有，在欧洲' target='_blank' >央行、美联储及日本央行接二连三开始量化宽松之后，迟迟未有动静的中国央行在近期也有动作。9月27日，央行再次进行了14天期和28天期逆回购操作，交易量分别为500亿元、1300亿元。至此，9月最后一周，中国央行在公开市场实现净投放3650亿元，为2006年以来的单周最高值。

国庆、中秋长假前的资金流动性警报，随之解除。

制度讨论日趋热烈

在股指频创新低，投资者纷纷离场的同时，记者注意到，有关投融资的平衡、发行制度、分红制度、' 退市制度等一系列制度的改革，也引发了市场的广泛讨论，甚至可用如火如荼来形容。

证监会上市公司监管部主任欧阳泽华则表示，在上市公司监管方面，未来一段时间证监会将围绕完善监管法规体系，强化信息披露监管，推动并购重组市场化监管，完善上市公司' 退市机制等四方面开展工作。

9月26日，原中国证监会主席' target='_blank' >周正庆也就目前股市存在的问题提出建议。周正庆建议全面应用经济、' 法律、行政等手段，稳定、协调各方之间的利益，保证流动性正常运转。他表示，现在当务之急是先把' 行情搞上去，未来只有“慢牛”才最符合中国国情的走势。此外，还应建立一只专门的基金，配合相关政策主要用于对股市发挥作用，调控股市出现的不正常、非理性的大涨大跌。

在明曜投资董事长' target='_blank' >曾昭雄看来，股市需要的不是阶段性的维稳，也不是施舍性的救赎，股市需要的是信心，“对改革的信心，对经济的信心”。他强调，不要空谈现在中国股市估值是高是低，股市是给企业未来价值定价的，股市的惨淡从根本上代表了大家对未来的失望。

一个有意思的争论是，未来的发展一定会如预期那样差吗？' 博时创业基金经理' target='_blank' >孙占军认为，目前的市场已经基本反映了各种悲观预期；从价值投资角度讲，目前股市已经具有投资价值。

在他看来，市场似乎忽略了乐观的一面，短期政策虽然不确定，但是经济转型是大方向，经济增速也许会下一个台阶。但经济持续在5%以上的增长是大概率事件；经济去库存已经近30个月，按照历史规律，四季度有望完成，盈利下滑预期也将随之改变；地缘政治的确很难说清，但发生全面战争的概率很低；' 大小非减持的因素一直存在，关键问题还是公司的质量、增长和投资价值。