英国公投牵动人民币汇率 专家称汇改方向不会改变顺水鱼财经

见习记者 裴晨汐

" 美联储不" 加息一波刚平，" 英国退欧公投一波又起。经济全球化的今天，全球市场随时可能掀起一场蝴蝶效应。" 人民币愈加市场化的表现也使" 在岸离岸汇差缩小的市场呼声浪潮高涨。央行近日也针对国内商业银行加入" 离岸外汇市场进行了会议商讨，有观点认为是" 汇改序幕的拉开。

假如英国退欧，全球金融市场、尤其外汇市场短期难免面临冲击，人民币国际化和汇改进程也会受到相应影响。在英国退欧结果揭晓的时间窗口，证券时报记者采访了" 交通银行(" 601328," 股吧)首席经济学家" 连平和" 东方证券首席经济学家邵宇，两位专家均表示人民币汇改方向不会改变。

英国若退欧

人民币短期承压

证券时报记者：如何看待英国退欧的公投结果？这对人民币" 汇率波动会产生哪些影响？人民币中短期内贬值压力增大还是减小？

邵宇：没到最后一分钟，很难判断英国退欧公投的结果。如果真的出现退欧的情况，会引发英国、欧洲乃至全球经济的剧烈波动，投资者肯定会趋向于买入" 美元、黄金、债券等避险资产。

长期以来，人民币通常被海外投资者认为是风险资产，因为避险撤出新兴国家投资，对人民币会形成一定贬值压力，短期内会引发很大冲击。不过，冲击过后市场对资本会重新衡量，就整个" 新兴市场来说，中国经济的基本面相对比较强壮，在风险释放后人民币会回到相对稳定的通道，无须过多担心，但有关部门要做好可能引发系统风险释放的准备，包括一系列汇率、利率和财政政策工具。

连平：如果英国退欧成功，全球市场波动在所难免。首先，是" 英镑重挫。一旦退欧成功，英国和" 欧盟的关系也会随之改变，欧盟还有可能对英国采取一些制裁，对英国来说都是利空消息，所以英镑会走低。与此同时，相对于美元来说，" 欧元也可能有一定程度贬值，全球资金需要避险，而美元是避险的合适选择。

另一方面，这也会给人民币汇率带来显著影响。人民币属于非美货币，在这个系统中，人民币兑美元也承载贬值压力。但同时，人民币兑欧元和英镑又有一定的升值空间，因为欧元和英磅对美元贬值幅度大，而人民币兑美元不会大幅度贬值。

汇改有难点

但方向不会变

证券时报记者：" 耶伦最新的表态降低了市场对美联储加息进程的预期。从现在到10月1日人民币正式成为SDR篮子货币这段时间，是否是进一步推动汇改的时间窗口？

邵宇：加入SDR、争取成为储备货币，都是人民币国际化的一部分，是我们的中长期目标。人民币开放步伐比较快，现在出现一些问题。人民币成为海外机构持有的资产类别，能够增加人民币需求，不过目前贬值压力依然存在。虽然海外机构持有人民币没有违约风险，且利率相对比较高，但汇率风险也是不得不考虑的因素。在更大规模的资本项目开放前，保持有弹性的汇率政策，是比较合适的做法。

连平：短期来看，美联储不会加息，但如果10月以后经济运行" 数据表现很好，" 美国加息的势头将增强。因此，待英国退欧事件尘埃落定，7月份以后美国加息的可能性都会存在。这段时间，汇率都有可能存在波动，不算真空期。

对于中国来说，持续推进汇率机制改革的方向不会改变，各方也会积极推进。只要条件合适，推进的力度就会加大。但若从放大角度看，下半年也注定是多事之秋，美联储加息、美国大选等国际事件对市场影响都不会小。

证券时报记者：近期央行表态正研究国内外商业银行参与离岸外汇市场，且在去年年报中也提到将适时推动QDII2等资本项下的流出，这是否是进一步汇改的一个序幕？会遇到的重点和难点可能有哪些？

邵宇：之所以让境内机构参与离岸外汇市场，是由于在岸、离岸市场存在价差，而且在投机交易下有时价差会拉大。境内和离岸参与主体不同，境内是金融机构所引导，离岸市场则是对冲基金等高投机需求占据主导，离岸会牵引在岸的汇率走势。让境内机构参与离岸外汇市场，能够收敛差价，广义来说利于获得定价权。让国内主流金融机构把基本面因素能够反映到离岸外汇市场中，让市场更为理性，某种角度来说这算是进一步汇改的序幕。

汇改难点有很多，例如参与者众多，而这些参与者并没有在汇率大幅波动下的操作经验；另外，贸易企业能否参与到这样的市场中去，机构能否提供风险管理服务，趋利避害、分化负面预期，这些都是比较难的地方。在开放市场下管理这么大体量的资本流动，在全球任何国家都是非常困难的，政策、人才和机构的储备都有待检验。

连平：汇改机制推动的重点，主要是资本和金融账户的开放。具体则涉及到中国境内资本市场的双向开放，即境外资本的流入和境内资本的流出这两方面的开放。现在合格境内机构投资者（QDII）、合格境外机构投资者(QFII)都在发展，流入资本相对较多，很多机构都在放宽；流出资本则相对小。

在推进汇改的过程中，将流出去的闸门放开，就意味着流出去的渠道更宽。我们现在面临着汇率贬值和资本流出压力过大的新问题。在这种情况下，再放宽渠道的话有可能会带给自己新压力。做到合理地调节资本流动的供求关系就显得尤为重要。