四季度A股反弹有望延续顺水鱼财经

本报记者 朱茵

四季度有望带来正的回报

主持人：在漫长下跌之后，9月末出现两个意外的长阳，昨天市场表现也不错。目前市场是反转还是反弹？会不会又是“过山车”' 行情？

钟华：2012年已经有几次“过山车”行情，今年市场经历了明显的反复过程。不过短期来说，我们对四季度的市场趋势还是偏乐观一点。原因在于，其一，整个市场经过持续4个月的调整，目前沪深300为代表的蓝筹股估值到了比较低的区间。其二，从目前整个经济运行，包括调整节奏、连续两次降息、一系列的基础设施建设投放等方面看，四季度或出现筑底或企稳态势。

在这个背景下，估值相对比较低的市场存在风险比较低、收益尚可的机会，今年四季度会有10%左右的回报。

主持人：股指曾一度击穿2000点，有很多人认为会回到“1”时代。刚才讲到四季度会有10%左右的回报，那么反弹驱' howImage('stock','1_600405',this,event,'1770') 动力源(' 600405,' 股吧)自何处？

钟华：2012年的2000点和以前的2000点已经出现了比较大的变化，主要体现在市值上。现在A股市场市值约24万亿，占GDP的60%左右，而2005年、2006年总市值不到2万亿。A股市场对整数关口的点位都比较敏感，觉得破了2000点更有利于反弹，这次2000点的支撑反映了投资者对经济的预期。至于四季度形成反弹的趋势性动力，我觉得是在低估值基础上的市场情绪的修复。

主持人：节后第二个交易日市场为何大涨，持续性如何？

钟华：在10月9日的市场反弹过程，消息面都偏正面。以目前市场的估值情况，以及9月、10月份经济' 数据变化情况来看，这种反弹应该能够持续。

行业表现基本上围绕两种思维展开。一方面是低估值' 股票 ，主要是金融股。不光是大家都看好的非银行金融股，银行股在四季度也会迎来不错的绝对收益机会。另一方面，更多的超额收益还是来自有' 业绩增长的细分子行业公司。如果把行业细分到三级子行业的话，可以发现公布一季报之后，二季度市场上表现较好的子板块都是营业收入、净利润增长比较好的行业。从业绩稳定增长角度来看，四季度可以关注电子、' 医药、' 石油开采等子行业。

消费与融合概念或脱颖而出

主持人：物联网等新兴产业的市场机会在哪里？

陈运红：物联网对公司业绩产生实际重大影响的时点或在2014年、2015年，那时该行业可能呈30倍、50倍的高速增长。所以目前相关上市公司业绩低于预期就是逢低建仓的机会。此外，建议投资者更多关注市场还没有形成预期，投资还没有开始的领域，一个是4G，一个是下一代' 互联网IPV6。我们认为，四季度是新兴产业建仓的机会，真正的收获期则是明年。

主持人：周期股大涨大跌，市场机会很难把握，在这种情况下应该重点关注哪些领域呢？

钟华：一直以来整个A股市场占比较大的主要是周期股，这决定了整个市场波动幅度非常大。在这样的环境里，最好的' 投资策略可能就是尽量抓住每一个波段，但是目前来看这种方法非常难把握。回过头来看，最适宜的投资策略还是选择一个相对比较好的行业，比较有竞争力的公司，比较合理的价格，这三个方面是最关键的因素。

我们现在比较看好的一些行业，主要是跟消费相关，比如医药、电子、新兴' 传媒的公司，石油开采链条的行业，一些信息行业也具备比较好的业绩增长机会。

主持人：在未来的投资领域当中，是传统的金融基建获胜呢，还是新兴领域？

钟华：从整个经济转型，包括中国现在的GDP增长模式来看，我们相信在消费领域，包括一些新兴增长的行业、产业，未来机遇会更好。但值得注意的是股票 跟经济的最大区别在于，股票 要以一个相对合理的价格买入。

陈运红：未来的机会在于“融合”。我们在《云端革命》这本书里有所解释，认为伴随着传统工业的转型和升级，伴随着信息产业的渗透，工业化和信息化将会呈现深度融合的趋势。未来应该是从供应链成本优势，向研发销售优势、融合优势转移。中国很大的优势就是融合性创新，这是一个硬基础。原始的标准，包括芯片、操作系统，基本上被美国垄断，未来5—10年我们认为这一状况无法改变，但是在工业化、信息化应用融合的领域，我们认为中国有优势。

中国是全球最大的制造国，面临工业化转型和升级，伴随着信息化的融合，本土化集成技术将会明显占据优势，这是中国厂商最核心的' 竞争优势。虽然单纯的新兴产业，无论是移动终端还是互联网，真正的高端在美国。但在应用落地本土化方面，中国有庞大的市场。因此，我们认为应该关注工业和信息化的融合、硬件与软件的融合，以及终端与云端的融合、制造业与服务业融合。