白酒板块 三季报行情可期顺水鱼财经

  申银万国

  过去8年,白酒行业之所以成为资本市场表现抢眼的板块,与其独特属性有关,这可以总结为8点:与中国文化(酒桌文化,面子文化)息息相关;中国人内敛、含蓄的性格决定交际需要借助白酒;白酒是中国少有的有自主定价权的产业,产品附加值高,不打价格战;产品没有保质期,越放越有价值;既有快消品属性又有奢侈品属性;轻资产、高现金流;充分受益于消费升级;从波特五力分析模型来看,白酒是一个几乎没有瑕疵的行业。

  10-11月白酒板块有望获得超额收益,理由包括:10月是白酒传统小淡季,一批价如往年一样小幅回落,这属于正常现象,符合预期。目前' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)一批价1410-1450元,' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)720元。10月份白酒板块有望迎来三季报' 行情,三季报白酒总体' 业绩预计好于市场预期,酒鬼、汾酒、茅台、古井、老窖受基数影响预计加速增长。10月9日' howImage('stock','1_600809',this,event,'1770') 山西汾酒(' 600809,' 股吧)部分产品提价20%,打开了其他白酒企业跟随提价的想象空间,同时也表明白酒行业的产品结构升级会延续。绝对估值和相对估值都有明显比较优势。

  白酒相对重点公司的估值倍数为1.30,仍低于历史均值1.56,如果按2013年PE计算,那么估值倍数更是仅有1.12,历史上罕见。此外,相比帝亚吉欧15倍、雀巢16.3倍、可口可乐17.4倍、康师傅28倍、中国旺旺25倍、爱马仕32倍的13PE,洋河、茅台、五粮液、老窖、酒鬼酒、汾酒等白酒企业的估值优势明显。综合考虑成长性和估值优势,11月投资者琢磨明年的投资品种时,估计仍少不了白酒。

  目前优选洋河、茅台、酒鬼酒、汾酒、古井、伊利、五粮液、老窖、沱牌等' 个股。洋河、茅台是属于有核心竞争力的企业,酒鬼酒、汾酒是属于改善型的公司。重点跟踪公司三季报前瞻:预计' howImage('stock','2_002304',this,event,'1770') 洋河股份(' 002304,' 股吧)前三季度EPS4.455元,增长65%;' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)9.744元,增长54%;酒鬼酒1.389元,增长425%;山西汾酒1.414元,增长73%;' howImage('stock','2_000596',this,event,'1770') 古井贡酒(' 000596,' 股吧)1.079元,增长55%;' howImage('stock','1_600887',this,event,'1770') 伊利股份(' 600887,' 股吧)0.869元,下降2%(半' 年报为0.476元,下降6.7%);五粮液1.917元,增长51%;' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)2.125元,增长48%;' howImage('stock','1_600702',this,event,'1770') 沱牌舍得(' 600702,' 股吧)0.838元,增长200%。