看错成常态 基金投资策略还能“信”吗？顺水鱼财经

基金两年连连看错大趋势

近期，基金上半年业绩盘点成了业内话题，又是一次少亏者的游戏，那些常年偏好低仓潜行或善于防守的基金名列前茅，而2010年上半年基金整体业绩竟在历史上处于非常惨淡的位次。

统计显示，尽管上半年基金跑赢大市，但仅基金吧)一只基金取得正收益，其余股票 方向基金单位净值全部出现浮亏，如果剔除2008年全球大熊市，今年上半年基金业绩是历史第二差。以普通投资定投为例，有人自从2008年年底做得定投一只股票 型基金，到了2010年上半年账面依旧浮亏。有人要问，基金到底怎么了？

特别是当市场处于转折点，经济大起大落，基金总会“慢半拍”，整个群体的一致预期往往与未来市场走向相去甚远，当下的投资策略在下一阶段总被证明出现错判，基金看好的板块出现滞涨，看空板块反而大涨。

从2009年算起，基金出现几次明显的错判案例。

第一次，2008年年底到2009年上半年，宏观经济见底，政策大利好不断推出，基金当时看空金融、地产、有色和煤炭强周期板块，结果上半年金融地产大涨，医药板块整整半年时间横盘。第二次，2009年下半年投资策略，股指一路飙至3000点，基金一致超配金融地产以及下游“大消费”，金融地产却在下半年遭遇暴跌，而“大消费”板块有所表现。

最为失效的判断是去年四季度，当时基金看好风格转换带来“二八行情”，多家公司预言10年市场难以跌破2800点，并且极为看好券商、资源品、中游制造业和出口，仅有少数公司做多新兴产业。结果今年一季度，A股出现小盘股行情，金融地产再度补跌，板块高位暴跌至今，板块大幅暴涨。

今年四五月份，基金对新兴产业达到一致看好预期，特别是中小板和创业板代表的新兴产业成长股受到基金重视，继续看空金融地产。事实是金融地产6月份成功筑底，创业板和中小板却大面积补跌，强势的医药股同样遭遇下跌。

除了趋势判断失误，在创业板投资上，基金的投资路径从冷静旁观到热衷参与，A股刚刚被赋予高成长的中小板和创业板小盘股让基金又爱又恨，今年常常出现集体性大失误。石油悲剧，40多只基金在海普瑞上市不久就被套牢，而基金公司。