三大特征贯穿并购重组 关注两类重组高成长股顺水鱼财经

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

在近日举办的北京辖区上市公司今年第四届董事监事培训班上，' target='_blank' >证监会上市公司监管部主任欧阳泽华表示，为体现“放松管制，加强服务”的理念，促进并购重组工作，证监会正在研究逐步取消并购重组行政许可事项，仅履行上市公司信息披露程序即可。这说明，上市公司并购重组越来越具有公司的自主选择性。因此在未来上市公司成长性判断上，以单一' 业绩的一维标准将逐渐被业绩加并购重组优势的二维标准所取代。

三大特征贯穿并购重组

上市公司并购重组并非都是由公司的扩张主观愿望所决定，必须在行业背景存在并购重组条件的情况下才能促成公司并购重组的顺利进行。适合并购重组的行业大致呈现三大特点：

第一，传统夕阳性行业，产能释放已经十分充分甚至产能过剩，且行业在过去国民经济发展中一直担纲主导产业的角色。随着产业结构调整及经济转型等变化，这些行业中公司的庞大规模已十分难以调整方向，政府必须重新规划该行业的布局，采取扶持行业中大公司的产业调整政策。如' 钢铁、能源等行业中的公司就是如此，政府已积极主导行业大公司收购兼并中小公司，行业重组与兼并实际上就是淘汰中小公司和产能，以促使产业组织结构的合理化。

第二、完全竞争业态向着垄断竞争以及寡头过度的行业。这是由相对低层次的自由竞争逐渐提高行业集度中的过程，在这一过程中必将伴随着极其残酷的收购兼并等行业横向重组。

第三，新型产业快速盲目扩张后的纵横向并购重组。在信息、技术以及销售渠道建设极为迅速的经济社会中，' 新兴产业的快速兴起和盲目扩张的现象愈演愈烈。在' 中国风电、光伏、快递等行业的公司就直接面临这样状态。这种无序竞争发展到一定阶段所造成的效率下降、竞争加剧等使中小公司面临困境，但其技术、产能、销售渠道等往往十分完好，是大公司收购兼并的理想对象，收购兼并的纵横向趋势随即形成。

关注两类并购重组高成长股

在当前中国证券市场中，新的经济周期及新兴产业的崛起也许尚待时日。优势成长性公司所存在的行业将比较普遍，且行业所面临的重组机会更会大于其它类型的成长型公司。

选择凭借并购重组之东风的优势成长型公司应是当前市场投资较为理想' 投资策略和重要思路：首先，看公司的技术、产品是否适应优势成长特质和嫁接市场拓展条件。其次，要看公司未来较长时间内的ROE是否稳定。

总之，在经济周期转换的市场阶段里，公司成长性特征也在发生相应的变化。将公司成长性重新划定和归类，以新的成长性标准去寻找适应市场投资需要的公司是未来较长时间内的重要投资策略。选择优势成长兼顾拓展市场份额，且凭借并购重组东风的公司，具备内生成长和行业变革性趋势成长机会，是一种极为优良的投资标的。