资金面仍念“紧箍咒”顺水鱼财经

上半年经济数据出炉后,不少分析认为由于经济减速,资金收紧状况可能放松。然而本报记者的调查结果显示,市场后期资金仍然是呈收紧状态。在这种态势下,依赖资金的股市、楼市前景更不明朗,或许蚂蚁搬家式的' 理财更能实现保本求增长。

资金状况

银行间借贷成本上升

记者昨天了解到,上海银行间同业拆借利率（两个星期）高达1.9004％,上涨2.54％。如果说短期银行同业拆借率还有上下波动的话,半年至一年的银行间同业拆借率从今年5月份以来一直处于爬坡态势,如6个月银行同业拆借利率在近两个半月内就从2.03％的位置上涨到2.51％,涨幅为26％。也即银行间如果同样是借款1个亿,期限同为半年,现在的借款成本比两个半月前借贷的成本要足足高出48万元。

开闸或要到10月份

昨天记者独家调查获悉,近日来我国各大商业陆续接到上级管理部门的口头通知,存贷比控制从原来的半年两控改成旬旬控制,也是市场目前关于加息预期暂缓后资金面偏松的猜想是错误的。

据了解,我国商业银行的存贷比要求是75％,也即100元的存款只能贷出75元。2008年金融危机以前,商业银行只要在12月30日当日能将账目做到75％的存贷比就可“安检过关”。而今年以来,商业银行被要求每年的1月份末及6月份末进行存贷比例检查,这造成了6月份商业银行间资金面不同往常的紧张。

“现在中央各个部委正在对实体经济进行分组调查,在这个调查结果出来之前,我们被要求每月的10日、20日、30日都要上报存贷比。这样,我们提高存贷比的空间就更小了。”昨天国内一位不愿透露姓名的商业银行的高层告诉记者。

“就算实体经济资金面告急,央行决定开闸放水,最快也是要等到8月份。但是从决策到执行再到市场体现,其间也要两三个月,因此10月份前资金面还是呈环比紧张状态。”商业银行有关人士告诉记者。

二次刺激可能性小

记者了解到,上月结束的G20领导人峰会就决定要将发达国家的财政赤字在2013年前下降50％,尽管中国被寄望于是最后一位“退出”刺激政策的国家,但是整体趋势上,全球财政支出及货币政策仍是一步比一步收紧。欧洲的债务危机已证明,政府庞大的刺激政策也会带来新的危机,在前车之鉴面前,中国出台另一个4万亿元的刺激计划几乎不可能。而上证A股从2008年11月金融危机中的1678的低位翻上2009年年底3429的高位靠的正是这4万亿元。

企业反应

最需要的并不是贷款

高盛中国首席经济学家宋宇对记者说,在经济增长反弹之前,不会有持续的通胀压力。从环比来看,中国正处在通缩的边缘,决策层将会因此放松政策,因为“保增长”将会变成比“经济结构调整”更为迫切的一项任务。

“一旦政策立场在未来几个月出现调整,经济增速将回归趋势水平。”宋宇乐观地认为。

但实体经济的企业家却不这么认为。“尽管部委对实体经济新的调查结果出台后,可能会令银行放贷松弛些,但实际上实体经济最需要还不是贷款。能贷款也就是意味着可以多生产,但是多生产,买家少,情况就会更不妙。比如4月份以来钢材连续降价20％,厂家库存却增加20％,这一上一下之间,就是40％的损失,在这种情况下,厂家再多生产有什么用？减税才是最实际的。”广州钢正集团董事长柯伟文告诉记者。

实际上,无论是国际还是国内经济增长都在放缓,需求处在萎缩状态。美国6月生产者物价指数(PPI)连续第三个月下降,降幅为0.5%。美国7月费城联储制造业指数为5.1,低于预期的10.0。美联储同时还降低了经济增长预测:今年美国经济有望增长3.0％~3.5％,低于其4月份预测的3.2％~3.7％。

理财方向

银行短期理财产品吃香

资金环比吃紧,需要大量资金才能推高的股市及楼市中的投资机会前景不明。市民的理财出路在哪里？

据了解目前银行的3个月内的短期保本理财产品已经很成熟,平均年化收益率达到3%~4％,比2.25％的一年期银行定期存款水平要高出许多。

昨天,记者在' howImage('stock','1_601398',this,event,'8350') 工商银行(' 601398,' 股吧)看到一位梁姓客户一出手就是50万元的银行理财产品。“我的理财产品是10月份到期的。这几个月股市、楼市都不好,加息近期也无望,理财还是无负担的银行短期理财产品最安全。”梁先生对记者介绍到。据悉,' howImage('stock','1_600000',this,event,'8350') 浦发银行(' 600000,' 股吧)下个星期发售3个月期' 债券理财产品,年化收益达2.7％,恒生银行保本保息型投资产品2个月年化收益达2.7％……类似的银行理财产品在各大银行间都很容易找到。

可别小看银行理财产品略高于定存的小小回报率,关键时它们是资金避险保增长的好工具。6月份,只有拿着10万元到银行去存款,一个月年化收益率可达到3％,远高于一年期定存利率2.25％。而同期上证指数6月份的跌幅是7.48％。

股市观点

欧洲股神看好A股今年入牛市

尽管不少人并不太看好A股后市,但有“欧洲股神”之称的安东尼·波顿认为,A股估值相当吸引,预期年内能步入牛市。

波顿管理着一只中国特别情况' 基金。以逆向投资著名的他日前表示,A股经过12个月的熊市,不少公司的估值已相当吸引,正是投资的良机。波顿没有透露预期A股反弹的水平,但指出,熊市期间市场充满负面的投资情绪,这为新一轮牛市揭开序幕。“我认为这次牛市很可能持续几年,甚至由中国牵头全球市场进入另一个牛市的阶段。”

波顿于过去4个月四度前往内地,共走访150家公司,消费类股份令他最有兴趣。他表示,中国以出口拉动经济的黄金时代已经过去,取而代之是以消费拉动。然而,消费企业的经营环境颇受通胀影响。波顿承认,通胀回升是投资内地的一大风险,但他比较关注中期走势,对未来数年的消费表示乐观。

波顿1979年~2007年在英国管理的特别情况基金每年投资回报达19.5%。