数据提振做多士气 后续关注量能变化顺水鱼财经

经历多日的反复胶着震荡之后，周四A股在三季度经济' 数据提振之下，终于选择向上突破。从反弹主线来看，市场再度选择了复苏迹象较为明显的房' 地产、水泥、' 建材板块，' 业绩出现一定好转的汽车股也受到资金追捧。短期反弹势头有望延续，不过后续反弹空间需持续关注量能变化。

经济数据明显企稳

近期' target='_blank' >统计局及' target='_blank' >央行公布的一系列数据中，除了三季度GDP下行至7.4%基本符合市场预期之外，其余大都明显好于此前市场预期。首先，M2增速出现了意外的大幅回升，新增中长期贷款占新增总贷款的比重由8月的40.6%大幅升至46%。这显示整体货币环境依然保持相对宽松，尤其是中长期贷款比重的提升有利于促进经济的进一步企稳。另外，外贸、投资、消费数据也出现了明显回升。9月进出口同比增速均高于市场预期，工业增加值增速较8月回升0.3个' target='_blank' >百分点，这也是2011年3月以来的首次止跌企稳，1-9月固定资产投资增速相比上个月回升0.3个百点，消费也同比回升14.2%。种种迹象显示，在一系列逆周期经济政策刺激下，二季度经济大幅下滑的势头的确得到了明显的遏制，经济初现企稳迹象。

无独有偶，美国近期经济数据也好于市场预期。如果美国经济能够出现持续的改善，则有望一扫2008年全球经济危机以来一直笼罩全球的衰退阴霾，对中国出口无疑将起到正面提振作用。不过，这仍属于良好的憧憬，对美国经济总体走势仍需进一步观察。

短期而言，由于10月以来人民币汇率迭创新高，对出口形势明显造成不利影响，出口增速的持续复苏仍存较大不确定性。同时，9月份以来，房地产企业降价促销的欲望明显降低，惜售情绪有所回升，金九销售低于市场预期，这不利于房地产去库存化进程，也不利于地产投资增速的进一步回暖。数据也佐证了这一点，1-9月房地产投资增速为15.4%，相比上个月下降了0.2个百分点。

可见，尽管经济数据上出现了可喜的企稳迹象，但是出口和投资的持续复苏前景都难以根本乐观，这也使得目前仍难轻言经济就此开始强劲复苏，后续仍需密切关注国内房地产去库存情况以及美国经济的复苏势头。

业绩大考下板块分化难免

数据的企稳使得市场对于经济见底预期开始趋于乐观，周四周期性品种联袂上涨。房地产板块大幅上涨将近4%，不少' 个股更是直接封于涨停；地产股的强劲走势也带动了上下游个股的连番活跃，机械、建材以及装饰股都出现不同程度的上涨，即使是三季报业绩表现不佳的' 煤炭股周四也出现较大程度的上涨。这表明，在短期乐观情绪助推下，周期性' 股票 普涨意味浓烈。

不过需要指出的是，目前正是三季报业绩披露的集中时期，中上游行业受到经济下行的影响，业绩依然表现不佳，中游制造业净利润增速仍处大幅下滑势头之中，水泥、机械业绩仍无起色，而行业上游' 有色、煤炭板块业绩也在需求的萎缩下总体业绩走势不佳，尤以煤炭板块下滑速度最为明显，这势必制约后续板块的走势。此外，在开发商惜售以及银行对于房贷利率提升、地产调控预期加大背景下，四季度地产销售情况很难再现前两个季度的旺销局面，这就使得地产板块很难出现持续性上涨，总体反弹空间比较有限。

综上而言，经济企稳不意味着经济底部确立，而三季报业绩显示周期性品种业绩仍处于大幅下滑进程之中，并无明显见底迹象，因此短期市场反弹仍属于经济数据回暖下估值的进一步修复。基本面不支持周期性股票 持续上涨，市场反弹空间或仍有限，后续需要密切关注量能变化。而在三季报业绩大考下，后续板块表现难免分化，建议回避三季报业绩表现不佳的煤炭、有色等上游品种，重点防范中小企业业绩下滑叠加解禁股解禁的风险；而业绩复苏明显的' 医药板块以及增长确定的白酒品种或许仍是较佳的避险品种。