消费板块成A股投资主线 五思路确定选股方向顺水鱼财经

根据国家" 统计局日前公布的" 数据，今年前三季度最终消费对于经济增长的贡献率达到55%，超过投资（资本形成总额）对经济增长的贡献率50.5%。“经济结构调整取得了成绩，尽管经济增速在持续回落，但是从动力的角度来讲，内部的投资、消费需求形势不错，所以支持了目前的经济平稳较快增长。”国家统计局新闻发言人盛来运如是说。

前三季度最终消费的贡献率超过投资说明了什么？这样的状态能持续多久？映射到二级市场中，对消费板块又会有怎样的影响？

消费对经济贡献度明显加大

统计局日前公布数据，前三季度7.7%的GDP增长中，最终消费贡献了4.2个" 百分点，资本形成总额（投资）贡献了3.9个百分点，而出口下拉GDP负增长0.4个百分点。过去10年中，中国经济增长最主要是依赖投资，其次是消费，然后是出口，多年来投资对GDP的贡献始终高于消费。近年来，管理层明确表示要实现经济可持续增长，更主要地将经济由投资和出口拉动，变为消费和投资、出口一起拉动。国家接连出台诸" 如家电下乡等刺激消费政策的目的也在于此。

如今，消费对经济的贡献度已经明显加大，但超过投资的态势能否持续？市场人士表示，这还有待于观察，因为目前刺激消费的政策还都是短期行为。不过，有一个观点已经在业内得到了广泛的认同，就是在下一阶段，消费将成为经济增长的主要动力。“拉动经济增长的"三驾马车"中，固定资产投资和出口的波动性比较大，而消费的波动性比较小。”" 博时基金的投资经理丁峰对本报记者表示：“2008年的4万亿元虽然产生过比较明显的后遗症，但单从基础设施建设所带来的交通、环境等方面的便利看，只要对固定资产投资进行严格的监管，这仍然是一件好事。至于出口，个人并不是特别看好，因为欧洲需求放缓影响是持续的，中国未来经济增长的核心动力不应再是出口，未来中国本土生产的商品会有越来越高的比例转为内部消费，投资出口导向企业可能要谨慎。”他认为，中国经济高速增长模式所仰仗的劳动力和资源品成本优势正在逐渐丧失，促进" 消费增长是目前中国可持续发展的必然选择。

消费板块将成A股投资主线

随着制度红利的不断发酵，市场人士普遍认为，接下来消费无疑将成为A股投资的一条主线。“未来A股大消费板块的需求将长期受益于消费在经济中的占比提升，而消费升级的历程也提示我们，未来可选消费和服务型消费的长期增长空间可期，包括餐饮旅游、交通通信、医疗保健、文化娱乐、金融保险、物流信息等服务性消费的发展空间广阔。”市场人士表示。

数据显示，在最近的三年中，上证综指从3107.85下跌到2114.45点，累计跌幅达到68%，而申万一级消费行业中食品饮料指数的累计涨幅达到20%左右，医药生物同期涨幅甚至更高。可见，消费类指数的历史回报率要好于基础市场，在熊市中展现了良好的抗跌能力，称得上是A股的长跑冠军。而消费板块能够保持如此稳定的增长，是预期中的结果，既符合我国刺激消费的政策指引，也能满足百姓提高生活水平的需要。

事实上，消费板块稳定的表现还与其“喜多忧少”的" 业绩有关。观察今年上半年消费板块的基本面情况，在申万23个一级行业中，2012年中期只有6个实现了净利润的同比增长，其中就有食品饮料、餐饮旅游、公用事业、家用电器、信息服务5个隶属大消费概念。而这一点在最新发布的三" 季报中也可见一斑。以比较典型的白酒为例，已发布" 业绩预告的白酒企业几乎全线大幅预增，酒鬼酒预增幅度超过400%，第三季度净利润同比预计增幅在572%~732%之间；" 洋河股份(" 002304," 股吧)今年前9个月净利润有望达到49.57亿元，同比增幅超过50%，而即便是国内二线白酒代表的" 泸州老窖(" 000568," 股吧)，" 2012年三季报业绩同比增长也接近五成。与白酒相伴的就是医药板块，数据显示，尽管医药行业遭受了药品二度降价、限抗令等系列冲击，但上市公司业绩依然非常靓丽，" 红日药业(" 300026," 股吧)、" 东宝生物(" 300239," 股吧)、" 中国医药(" 600056," 股吧)、" 江苏吴中(" 600200," 股吧)、" 新华医疗(" 600587," 股吧)等医药类公司三季报均有可能预增50%以上。

五条思路确定选股方向

消费板块涵盖范围非常广，医药、汽车、家电、食品饮料、旅游酒店等都在大消费概念里面。那么如何才能正确的选择消费股呢？

市场人士告诉记者，有五条原则可以作为参考：一是消费者依赖性强、忠诚度高的企业，因为消费的对象相对散乱，无法形成合力，消费企业的定价优势不言而喻；二是具有相对垄断性的企业；三是优选选择快速消费企业，这类企业的产品相对家庭消费比重来说比较低，涨价的敏感性不强，涨价的自由度也就更高；四是产业链相对较短，成本压力容易传导的企业，比如酒类，直接购买粮食、葡萄等原料之后，企业即可加工制作，然后销往市场，不容易受制于上下游约束；五是选择毛利率较高的企业，也容易消化上游成本压力。不过该人士也提醒说，消费股范围很广，而且现在估值参差不齐，所以选股要慎重。