热钱绕道抢入A股顺水鱼财经

近期港股受热钱流入预期的刺激连续飙涨，恒指一度创今年以来新高，突破21800点，而A股却原地踏步，' 上证指数已经在2100点附近连续盘整了13天。巨大的反差让投资者极度失望。

尽管目前由于A股自身原因未能与港股联动，但是种种迹象表明，热钱已经绕道各种工具进入 A股，A股具有很大的补涨可能性。

受金管局干预港汇等一系列消息提振，本周三港股一度创今年以来新高，恒指突破21800点，最终报收21763点，周四港股再度上涨，以21810点收市。9月份以来，港股市场的H股整体已反弹近15%，领头羊银行H股的累计涨幅超过20%，与A股疲弱的走势形成鲜明对照。

近期港股整体上出现量价齐升，明显有增量资金进场。业界普遍认为增量资金主要来源于欧美。由于欧美债务危机得到缓解，投资者对风险资产的信心回升，加上美国第三轮量化宽松措施(QE3)效果逐渐浮现，因此有大量欧美资金卷土重来，重新部署亚洲市场的投资。

A股依然疲态

A股昨天依然是疲态，截至昨天，上证指数已经在2100点附近盘整了13个交易日，上证指数昨日下跌-0.68%，收2101.58点。

大部分市场人士认为，A股之所以如此麻木，是由于内部因素的约束。首先，A股市场千呼万唤的“降准”迟迟不出，没有增量资金入场意愿；其次，根据汇丰PMI' 数据，9月虽制造业有所企稳，但47.8的数据仍然大幅低于50荣枯线；再者，地方政府目前虽提出了超万亿元的经济刺激计划，但市场对4万亿元造成的后遗症还心有余悸，计划越庞大，市场疑虑越大。重重隐忧之下，A股反弹最终无疾而终。

机构看低A股看高H股

有港股分析师指出，由于A股和H股性质不同，现阶段国际因素对H股影响大于A股这一局面还无法改变。而由于国内形势异常复杂，A股与H股之间出现背离属于正常状态。“除非在国内外影响制衡情况下，A股与H股之间联动才更明显，金融H股走势对A股的影响才会更大。但显然，QE3这样重大历史事件，对H股拉动将远大于A股。”

无独有偶，近期内地市场人士对于A股和H股的看法也出现明显分歧。如' 申银万国表示，' 沪指2000点一定会破；而高盛却大幅看高恒指到23500点。

10月23日，恒生AH股溢价指数创下14个月新低，这意味着当前A股整体上较H股处于折价状态，其中' howImage('stock','1_600585',this,event,'1770') 海螺水泥(' 600585,' 股吧)、' howImage('stock','1_601800',this,event,'1770') 中国交建(' 601800,' 股吧)、' 中国平安等AH股价背离率更接近三成。分析人士认为，目前' 大盘蓝筹股中的A股较H股更具投资价值，不排除后市热钱会向低处聚集。

AH股一直存在着较为紧密的联动性，最近H股被大举加仓的同時，QFII基金也被监测到资金流入。据监控数据显示，过去一周QFII' 股票 账户净买入46亿元人民币，创今年以来最大单周净买入额；而过去一个月QFII的净买入量，已超过前期七个月的净买入总和。

此外，香港市场上直接投资A股、以人民币计价的RQFII A股ETF获资金青睐，出现量价齐升的走势，其中南方富时中国A50ETF、易方达中证100A股指数ETF、嘉实MSCI中国A股指数ETF，均于最近一个交易日创出上市新高，成交也较平时放大数倍。

RQFII 交投转活跃

分析人士指出，RQFII A股ETF是当前香港市场唯一能直接投资A股的品种，该品种日前交投转活跃，与人民币恢复强势、内地经济见底回升预期升温有关。另外，四只RQFII A股ETF的市价较其单位资产净值全线溢价，也表明海外投资者看好A股相关指数后市表现，愿意以高出净值的价格投资A股相关股票 。

技术解盘

2100点整数关支撑较强

巨丰投顾：昨日两市再次触碰89日均线而不过，全日呈现持续下跌的' 行情，午后的震荡跳水再创10月22日调整以来的新低，市场正在运行右肩形态，后期继续调整为主。

昨日市场整体呈现为单边下跌的态势，10:30附近的高点依然在重要压力位89日线下方，表明此压力力度较大。K线形态双阴加一阳，表明空头已控制局面，而自本周二空头势力强化之后，标志着市场将进入一段时间的调整。后期将继续延续这种震荡下跌的格局，建议投资者注意风险。

本周市场摘帽股、低价股出现爆炸，盘面看似很火热，但更加凸显了市场主流热点严重匮乏的本质，市场自10月22日2138点开始出现的调整是对9月26日1999点10月22日2138点上涨波段的全面回调，也是底部头肩底形态右肩运行的过程，请投资者务必认清目前的状态；预计此轮调整目标位在2050点附近一线，所以对于马上到来的20日、30日均线2090点附近支撑力度较弱，所以目前防范风险为主要' 投资策略，建议投资者减少操盘频率为宜。

山东神光： 本周各交易日都有时间窗口开启，对应较强的震荡机会，周五(10月26日)是测量周期的转折日，周六(10月27日)和周日(10月28日)都是螺旋周期的转折日，周五的走势较为关键。从均线系统来看，沪指的60日线位于2099点，恰在2100点整数关附近，20日线和30日线分别位于2089和2092点，5周和10周均线分别位于2090和2095点；BOLL线的中轨目前位于2085点，因此2100点整数关之下支撑较强。

港股走势

港股' 恒生指数周四止跌回升，连续第10个交易日收盘上涨，能源分类指数涨幅居前。

恒生指数收报 21810.23点，上涨0.21%；' 国企指数收报 10616.43点，下跌0.21%。

港股对A股具有风向标效应

从历史数据来看，我们发现：一、在牛市中，A股与港股相关性增强，而熊市中并不明显。二、自1997年以来，A股与H股相关性一直强于其与恒生指数全部成分股。三、自2006年以来，A股与港股的相关性大大增强了，相关系数达到了0.88。

例如数据显示, 恒生国企指数2005年10月28日出现阶段性低点后进入上升通道，并于2006年5月11日见顶后回落，而A股则于2005年12月初逐步走强，至2006年6月2日见阶段性高点。两者呈现较为一致的走向，而H股走势大致先于A股走势。

有香港分析员介绍,港股对A股之所以具有风向标效应,主要在于港股面向国际市场开放,与' 美国股市联动非常密切,一般先于A股感受到国际上的潮流变动。

从国际资金涌入' 新兴市场来看,看好中国概念的国际资金首先向容易进入的港股出击,随后才会通过QFII等途径在A股有所反映。 （记者 杨欣）