两市成交额萎缩近三成顺水鱼财经

延续上周的调整格局，沪深两市周一弱势震荡整理。早盘沪深两市小幅低开，惯性下挫后企稳，造纸印刷表现强势，午后' 券商、保险掉头下行，加之航天军工板块领跌，家电、钢铁、煤炭、有色金属等板块集体走弱，两市跌幅扩大双双收阴。

上证综指收报2058.94点，跌0.35%；深证成指收报8376.56点，跌0.46%；' 创业板指报688.12点，上涨0.41%；' 中小板指报4172.11点，上涨0.27%。成交量上，两深总成交额为748.25亿元，较上一交易日萎缩28.41%。地量A股能否重拾升势？昨日收盘后本报连线了两位业内人士——

大幅下杀概率不大

《' 大众证券报》：周一盘面低位震荡，两市成交额不足800亿，指数再度探底之后量能明显萎缩，这反映了市场目前是什么心态？地量A股能否重拾升势？

' target='_blank' >东莞证券策略分析师/陈曦：成交量萎缩是市场弱势的一种体现。从最近三个交易日来看，前面两个交易日市场下跌时成交量还略有放大，而周一量能却萎缩得厉害，一方面表明市场观望情绪比较浓重，另一方面也表明目前市场的抛压在减小，但多方的力量仍然不强。

从目前市场情况看，不必太过悲观，如果市场跌破2000点，预计会迎来反弹。虽然上周五一天将所有均线指标都打破，但无论从基本面还是政策面来看，都有利于做多，目前未必就是掉头向下的开始。周一市场低位震荡还是由于面临惯性回探压力，不过现在市场估值水平偏低，连续调整之后，特别是随着量能持续缩量，大幅下杀的概率不大。短期需要关注2050点的支撑位能否支撑住，如果能够支撑住，未来' 大盘仍有企稳反弹的机会。

' target='_blank' >中原证券策略分析师/李俊：一般量能出现较大萎缩会预示着变盘。具体来看，第一种，地量见地价，在抛盘力度减弱，卖方意愿不强的时候，市场会有一些买盘把指数上推。第二种，目前的' 行情下，市场在比较重要的技术位进行观望和等待，下一步如果有利好政策出现，市场会选择向上；相反，市场耐心被消耗后，如果有利空消息出现，指数会出现破位下行。

多因素有利于做多

《大众证券报》：汇丰公布的10月份中国制造业PMI预览值为49.1%，创三个月新高；9月份当月工业企业实现利润同比增长7.8%，半年来首度由负转正。有人认为经济拐点已至，也有人表示政策进一步放松的预期降低，您认为未来经济走势将如何影响市场？

陈曦：不管从' 宏观数据，还是中观层面的' 数据来看，经济出现拐点比较明显，但持续性需要进一步观察。对于目前经济走势，大家预期最差的时候已经过去，因此仅从数据的角度看，可以适度乐观。此外，由于经济数据属于滞后指标，政策制定者不会根据已经披露的数据来随意更改政策，毕竟今年政策的调整上强调的是预调微调。所以，未来政策整体上的波动性不会很大，稳增长仍然放在首要位置。这也意味着不论基本面还是政策面，都是有利于市场做多情绪。

李俊：个人认为经济确实在“缓中趋稳”之后开始“筑底企稳”，目前一系列的经济数据验证了这一点。经济的企稳迹象意味着企业主动去库存已经取得一定效果，未来面临补库存，如果补库存力度比较强，则经济增速应该在低点后回升；但如果补库存力度不是足够强，则会出现经济见底之后底部盘整，而向下空间也有限。我认为经济呈现”L“型走势，企业盈利向下空间不大，市场的基本面会有一个支撑，同时周期性板块调整幅度也有限；另一方面，盈利走平后，市场主要会看估值水平，这很大程度上取决于资金面和风险偏好的变化。

目前资金面没有很积极的信号出现，原因在于：第一，政策可能还会延续不松不紧的状态一段时间；第二，理财、' 信托、债券等市场现在都比较火爆，这意味着市场风险偏好比较低，也分流了A股市场的部分资金，如果后期这些产品仍然维持较高利率，那么场外资金流入A股市场的幅度不会大，估值水平还存在很大的不确定性。所以，公司' 业绩可能对市场的负面冲击已经淡化，市场往下的空间可能不会太大，但往上也缺乏动力。

权重股左右市场情绪

《大众证券报》：周一权重板块内部分化明显，比如保险、银行、钢铁等，特别是' 中国平安股价下跌超过4%，' howImage('stock','1_601601',this,event,'1770') 中国太保(' 601601,' 股吧)跌幅也超过3%，保险股为何大跌？如何看待近期权重股走势？

陈曦：保险股的下跌主要还是受到业绩下滑的影响，目前市场对业绩敏感度比较强，一些业绩异动或者低于预期的就容易出现下跌行情。今年来，股权投资产生的浮亏导致保险公司在三季度出现大量投资资产减值损失，这就拖累了保险公司的净利润增速。此外三季度以来的“股债双杀”也导致保险公司净资产环比此前出现小幅下滑，受到业绩下滑影响，保险股估值也出现了进一步的回落。从近期走势来看，权重股是影响行情的重要因素。由于权重股多数集中在金融地产板块，而未来上述板块比较难出现大幅下跌的现象，因此有利于市场的企稳。

李俊：我们看到保险板块内部也有分化，这可能和一些非经济层面的因素有关，暂时无法证实或证伪。其他权重股这段时间走的还可以，比如钢铁等，可能因为它们的估值已经非常低，基本上与' 港股差不多。

从交易的角度来看，市场如果向下调整较多，投资者短线可以选择介入，有一定获利后就可以选择退出，交易的节奏需要把握的非常好；而板块的选择倒不是非常重要，对高抛低吸的操作水平要求高。目前市场很难有非' target='_blank' >常清晰的领涨板块出现，但向下也没有太大的做空力量，所以' 股票 的质量相对较为重要，因为一旦高抛低吸的节奏没有把握好，损失的程度会不一样。

四' 季报业绩将改善

《大众证券报》：本周' 中国石油、' 工商银行以及钢铁、汽车、航运等板块的权重' 个股纷纷披露三季报，市场行情会受到怎样的影响？您预计未来四季报会呈现什么状况？

陈曦：本周A股三季度业绩披露进入尾声，从尚未公布三季报的上市公司业绩预警的情况来看，过半上市公司预告利润同比增长不容乐观，盈利压力成为制约近期市场表现的重要因素之一，但随着市场下跌，对三季报的业绩风险已有所释放。接下来市场关注的还是四季报，由于四季度受到基数原因影响，此外受到基本面好转的利好影响，未来会传导到上市公司业绩上来，预计四季度上市公司业绩同比增速有望出现较为明显的增长。这从工业企业利润半年来首次转正也可以看出，目前企业盈利能力的提高带动了利润降幅收窄，在生产增速小幅回升的背景下，企业产品价格降幅的继续扩大带动收入增速小幅下行；而受益于产品成本的下行以及需求的小幅改善，毛利率同比降幅也继续收窄，企业盈利能力有所改善。

李俊：三季报整体应该和半' 年报差不多，这意味着对市场的冲击不会太大，但存在个股业绩地雷的风险。按照半年报的经验，市场整体反应会是负面，但由于市场对三季报业绩的负面预期已经更充分，所以市场调整的幅度要小一些。

因为去年四季度企业盈利下滑的相对比较明显，基数较低，今年四季度目前大致判断经济会略有回升，工业利润会有所反弹，所以整体上盈利较三季度比较正面。这主要集中在传统的工业领域，传统的周期性行业较多，消费类反而会下滑。记者 刘扬 王金萍