PE投资 非诚勿扰顺水鱼财经

一说起风险投资（VC）、'私募股权投资（PE）,人们总是会联想到华尔街那些手握重金、精于计算的投资银行家,他们西装革履,冷酷无情,有着魔法师一般点石成金、创造利润的能力。他们如同狼一般狡猾而贪婪,而企业则像绵羊一样任人猎食……

在中国,VC、PE投资的兴盛始于1999年。受美国创业板（纳斯达克）大获成功的影响,监管部门首次提议要在深圳开设类似纳斯达克的“科技板”。十年磨一剑,当2009年,创业板成功开启后,PE投资的收获期也驶入了“快车道”。进入2010年后,PE项目投资回报依然惊人,有人相信,PE将是中国未来十年最赚钱的投资方式。

入股一家创业阶段的小企业,等到它在科技板上市,股价就能卖出100倍（市盈率）!怀揣暴富梦想,无数活跃资金就此跻身VC、PE届,成为中国创投行业的先驱。

“在山的这头,人们只看见PE投资机构赚取了大把的利润;而在山的那头,PE所具有的社会功能却鲜为人知。”在国泰君安创新投资公司董事长何斌看来,PE实际上已被异化成简单的赚钱工具,投资者非常有必要了解PE投资赖以生存的经济逻辑。

国泰君安创新投资公司成立于2009年,是国泰君安证券的直投子公司。“券商直投公司,做的事情就是PE。”何斌介绍,现阶段券商直投公司进行PE投资的资金来源是券商自有资金,也就是拿着证券公司的钱进行PE投资。

对于一个白手起家的企业家来说,最初获得的资金支持往往来自于亲戚好友,通常这一阶段的投资行为被称为“天使投资”,天使投资给了企业家第一笔钱。之后,风险资本,也就是VC介入,VC除了给企业家钱,还会为企业家草创的公司构建一个基本架构,例如为企业家寻找销售人员、财务人员,指导企业家,为公司制定战略。

再往后,股权投资基金PE入驻企业,进一步帮助企业家规范治理公司;随后是国外流行的BUY-ＯＵＴ基金,最终是投行保荐,公司上市。一路走过,企业家经营的小企业,终于成为一家公开经营,财务透明的公众上市公司。

在这个过程之中,ＰＥ投资机构到底扮演了什么样的角色呢？“企业初期的发展可以凭借企业家的个人英雄主义,但到了一定规模再想发展就需要依靠管理团队,ＰＥ投资机构所做的事情,就是通过自己的平台丰富企业家的社会资源,帮助企业家把一个个人英雄式的企业,过渡到一个以管理团队为主的、资源有效整合的且信息透明度高的企业。”何斌表示。

明星企业加工厂

如果把成功的上市企业比作明星,那么PE机构实际上就是明星加工厂。运作企业上市其实和包装明星非常相似——PE机构提供资源“培养”企业,希望其能上市,自己作为经纪人也能赚钱。不过,做明星梦的人有很多,但最终能成为明星的其实就区区几个人而已。

“创业板的大门一开,好像成功上市的企业数量很多,实际上,这可是十年的积累!”何斌表示,社会看到的是上市企业的光环,PE机构的暴利,看不到的是大量没能上市的企业,大量怀有明星梦的企业和PE机构运作上市失败。

由于一二级市场价差的魅力,还有十年磨一剑成功的明星们,正吸引着更多的企业家希望上市,也吸引了活跃资金进入这一行业。“希望培养明星创造财富,这是很正常的社会现象,但对于PE和VC的真正作用同样不应忽视,把个人英雄式的企业转变成为依靠管理团队的企业,把团队企业变为公众企业,提升企业的透明度,加强企业的治理,这些工作PE机构不能荒废。”

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