挂钩黄金理财产品：投资者的伤心之地顺水鱼财经

张女士去年7月底购买的中信银行发售的中信理财2009黄金联系型理财产品A款，于今年8月到期时，实现年化收益率4.78%。但与刘女士相比，挂钩黄金产品带来的收益明显低于直接购买黄金的收益。

据悉，此款中信理财2009黄金联系型理财产品A款，挂钩伦敦现货黄金价格，看涨未来一年内黄金走势。产品规定，到期收益率=保障收益率+金价涨幅×参与率（参与率为17.5%），预期最低年化收益率为0.36%，预期最高年化收益率为7.36%。值得注意的是，产品设定了一个参与率，就是在金价的涨幅上还要乘以一个17.5%，并且金价涨幅上限为40%，这就限制了获得高收益的可能。

这款挂钩黄金的产品，是所有在统计产品中收益最好的。然而，即使如此表现，也未能跑赢金价今年以来接近26%的涨幅。事实上，就算实现银行设定的最高预期收益率7.36%，投资者获得的收益也不如实物投资高。

金价猛涨却不赚钱

不是所有挂钩黄金的理财产品，都能搭上金价飙涨的顺风车。例如，中国银行的汇聚宝HJB10089—V(澳元金上加金)和汇聚宝HJB10084—V(美元金上加金)两款产品，都是今年8月份到期，但分别只获得了1.00%和0.20%的年化收益率，仅达到最低预期收益率。

这两款产品刚发行的5月份，黄金价格约在每盎司1179美元，而投资期内最低也只跌到了每盎司1161.6美元。获得如此低的收益，问题出在产品的设计上，这两款产品都挂钩于黄金现货价格，并对此价格设定一个观察水平(期初价格-55)。在3个月的投资期内，若黄金价格下跌至观察水平或其以下，则产品获得最高预期收益率；若黄金价格始终位于观察水平之上，则产品仅能收获最低预期收益率。由此不难看出，这两款产品的设计基础是看跌未来黄金价格，金价上涨反倒无法获得高收益。

今年以来到期的挂钩黄金产品，远比不上直接投资实物金来得划算。据普益财富数据统计，截至8月20日，共有12只挂钩黄金的理财产品到期，大多数为2009年7月至2010年5月发行，到期收益率不超5%(见下表）。

设计决定收益

《投资与理财》特约理财专家提醒投资者，挂钩黄金理财产品的收益未必与金价走势成正比，原因在于设计。近期市场上挂钩黄金的产品主要分为两大类：一类是挂钩金价具体走向，一旦金价走势与设计预期相符，就可获得较高收益，但通常银行会设置封顶收益率，投资者就无法享受超额收益。另一类是设置了一定的区间范围，金价在区间里波动，可以获得不错的收益，但一旦价格突破了限制区间，收益反而较少。在这种情况下，投资者依然不可能分享黄金牛市。

不过，也有一些例外。张女士去年8月购买了中国银行发售的“中银进取”系列一年期黄金挂钩产品，于今年9月2日到期时，实现年化收益率14.66%。据悉，此款“中银进取”系列一年期黄金挂钩产品，看涨未来一年内黄金走势。在保本的基础上规定，如国际黄金现货价格在一年内未超过2009年9月2日期初价的140%，投资者即可分享50%的金价涨幅。不过，这样的产品少之又少。

因此，投资者在购买黄金类理财产品时要注意两方面，首先是黄金走势的大背景，其次是具体产品的相关细则。

到期挂钩黄金产品收益表现