快讯：受三季报利好消息刺激 外运发展涨停顺水鱼财经

和讯' 股票 消息 今日' howImage('stock','1_600270',this,event,'1770') 外运发展(' 600270,' 股吧)公布了三' 季报，三季度归属于上市公司股东的净利润为18801.9万元，比上年同期增61.47%。受此利好消息影响外运发展开盘即涨停，报6.59元。截止9：41分成交2281万。

' target='_blank' >信达证券：外运发展 目标价7.4元

1、银河航空起算保障未来增长。

银河航空（公司持股51%）自08年运营后持续亏损，2011年更出现了3.4亿元的较大亏损，拖累公司整体' 业绩增长。公司计划于2012年内清算银河航空。由于公司于2011年已计提减值准备，预计银河航空清算对公司2012年业绩预测无明显影响。清算损资产将为2013年业绩增长提供保障。

2、中外运-敦豪在国际快递市场居于龙头地位。外运发展盈利主要来源于对国际快递业子公司中外运-敦豪（公司持股50%）的投资收益。中外运-敦豪在中国国际快递业中市场份额约35%。预计2012年中外运-敦豪盈利约10亿元，公司对其投资收益约5亿元。

3、估值低于国际水平。目前外运发展总市值56亿元，扣除账面自由现金12亿元与股票 投资10亿元，中外运-敦豪50%股权仅6.8倍PE，明显国际快递业15倍的PE估值水平。

4、自有业务发展迅速。公司具有国际航空货运代理业务多年的经营经验，业务网点较多，建立了一定的规模优势。公司积极拓展自营国际快件业务，希望建立自主品牌。业务方向定位于日本等地区。此次介入国际快件业务，投入相对较小，具备一定的业务基础，风险相对可控。

5、公司快递业务价值存在较大重估空间。中邮速递（EMS）上市将催化其估值提升。

关键假设：中外运-敦豪业务保持稳定市场份额。公司自有业务开始盈利。

有别于' 大众观点：公司自有业务开始盈利。

股价催化因素及时间：中邮速递上市提升快递行业估值。

风险提示：中外运-敦豪解约风险；公司长期发展战略风险。

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