耶伦再放迷雾无碍市场展望，美债收益率反映加息氛围浓顺水鱼财经

——周五(10月14日)，' 美元指数盘中震荡上扬，终盘站上98整数大关，收报98.09，大涨0.58%。' target='_blank' >耶伦在当天的讲话中称，要使经济从危机中完全复苏，可能需要“高压”政策。这进一步暗示' 美联储倾向于在一段时间内让通胀继续回升。

耶伦：“高压经济”或是新出路

耶伦周五在波士顿联储主办的经济会议的午餐会上发表讲话。尽管没有直接对当前实施的货币政策发表评论，但耶伦的讲话反应出，美联储对' 美国经济潜能正在下滑的担忧加重。

耶伦指出，后金融危机时期使决策者们重新考虑通货膨胀的动态。经济表现出一种非常态的高供给低需求的趋势，让人开始怀疑“是否有可能通过"高压经济"以及强劲的需求和紧张的劳工市场来逆转这些供给效应带来的负面影响”。

全球经济危机使央行需要重新考虑他们的作用。单纯的下调利率对于低利率市场的经济调节能力是不够的。美国在这方面担任了很重要的角色。" border=1 align=middle>

耶伦在讲话中提到，全球经济危机使央行需要重新考虑他们的作用。单纯的下调利率对于低利率市场的经济调节能力是不够的。美国在这方面担任了很重要的角色。

华尔街日报(博客,微博)记者Jon Hilsenrath表示，耶伦并未直接评论近' 期货币政策，例如美联储是否将在年底前提高短期利率，她也避免对短期的经济表现进行点评。但她对于迟滞的讨论以及希望暂时维持经济加热状态透露了她的想法，也为美联储未来几个月里将采取何种政策路径提供了线索。

Jon Hilsenrath认为，耶伦有效地表达了她的想法，即想要维持短期利率较低水平，以帮助经济获得动力，并改变缓慢复苏带来的疲软影响，如低劳动力参与度以及较低的商业投资水平。这暗示出美联储未来几个月里将采取非常渐进的' 加息策略。

Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo称：“耶伦的讲话更多是关于美联储对未来的展望，她对刚刚过去的金融危机的担心揭示了美联储对加息如此犹豫不决的原因。”

美债大跌充分反映市场心态

尽管耶伦并没有提及加息的问题，但这却让债券收益率曲线走高。实际上，部分投资者和交易员正买入短期债券和抛售长期债券，因为12月加息依旧是可能发生的。

耶伦讲话之后，美国30年期国债收益率升至' 英国脱欧以来最高水平2.534%。

全球经济危机使央行需要重新考虑他们的作用。单纯的下调利率对于低利率市场的经济调节能力是不够的。美国在这方面担任了很重要的角色。"> ' target='_blank' >加拿大丰业银行驻纽约债券交易业务负责人Charles Comiskey说：“收益率曲线清楚地告诉你，市场相信耶伦的讲话是鸽派基调，因为她认为美国经济还不够火热，允许利率在更长时间内保持低位并刺激通胀。”

道明证券全球利率策略分析师Priya Misra表示：“耶伦讨论了让经济短期维持加热的合理性，这番评论偏鸽派。美联储似乎处在是否应降低失业率的讨论之中，耶伦似乎站在支持降低的阵营里。”

BK Asset Management外汇策略常务董事Kathy Lien称：“我们看涨美元，但关注美债收益率也很重要。如果收益率下滑，美元可能下跌，而若10年期公债收益率触及四个月新高，可以预期美元将强劲上涨。”

双线基金(DoubleLine)的Jeffrey Gundlach也持同样观点：“我认为，她是在担心经济增长的趋势。GDP的运行并不像他们所希望的那样。”

Jeffrey Gundlach称：“如果我们的第三季度只有1.9%，或者第四季度降至这一水平，那么，今年全年的GDP增速将只有1.5%。”

黄金多头1250美元附近自信傲人

过去2周，金价盘中曾多次下破前期颈线位——1250美元/盎司重要关口支撑，但收盘均屡屡化解重大下滑忧虑。显示出多头在此价位表现得信心满满。

高盛曾在之前金价大跌时就公开支持买入黄金，认为1250美元是黄金的战略买入点。投资者已用行动支持其观点，认为目前金价是一个买点。

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汇丰贵金属分析师James Steel则认为，如同贸易保护和民粹情绪一样，目前金价主要是由情绪因素推动。全球范围内，投资、移民及跨境贸易都在萎缩，而全球经济政策错位以及难以推动的国际贸易，都可能是促成金价上涨的因素。

Steel表示，金价通常会在全球贸易萎缩时上涨，而世贸组织最新的预测显示，今年全球贸易的增速仅有1.7%，较4月时2.8%的预测大幅下跌。如果这股反全球化的风潮继续下去，黄金仍会是很好的投资品。他表示待金价上涨到1400美元后才会转为谨慎。

' target='_blank' >瑞士信贷也表示看多黄金，并认为到2017年金价可维持在1400美元，并认为最近金价的回撤给投资者提供了买点。

全球经济危机使央行需要重新考虑他们的作用。单纯的下调利率对于低利率市场的经济调节能力是不够的。美国在这方面担任了很重要的角色。">

目前，全球最大的黄金ETF——SPDR持仓达到960吨，较去年12月最低点大幅流入330吨，同比增长40%，彻底扭转了2013年以来ETF净流出的局面。另外，10月初的金价下跌并没有导致SPDR净流出，相反还呈现净流入，更加表明全球投资者依旧看好黄金未来表现。同时，CFTC黄金基金净多头持仓在6月创出新高，目前仍在历史高位，显示出全球机构投资者看多黄金走势。

综上所述，不管从美元指数进一步上行空间，还是外围经济环境以及短期投资者情绪来看，都不支持黄金进一步回调。全球复苏疲软，低利率和负利率将持续为金价中期走强提供支撑。

（责任编辑： HN666）
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