回购潮渐起，A股见底？顺水鱼财经

8月28日，' howImage('stock','1_600019',this,event,'1770') 宝钢股份(' 600019,' 股吧)50亿回购计划确实让沉寂已久的市场“为之一振”，对积弱已久的A股市场无疑是一个积极信号。

8月30日，' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)大股东“接力”跟进，以增持方式“力挺”自家公司。紧随其后，另一只' 大盘蓝筹股' 中国建筑也发布了增持公告，将本轮增持回购潮推向了一个新的高潮。

5月份以来，已有90几家公司发布了大股东增持的公告。

从以往经验来看，回购和增持往往发生在二级市场持续低迷、大盘蓝筹股价值严重低估的时候。而每次增持回购潮出现后，市场无一例外都出现了一波强劲的反弹' 行情。这一次能否预示底部临近？

回购潮起

8月28日，宝钢股份发布半' 年报，并宣布将以不超过每股5元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过50亿元。此举在市场上引起强烈反响，宝钢股份当日开盘不久便封上了涨停。此后，又有多家上市公司积极响应，加入到回购和增持的队伍中来。

8月30日，中国南车跟进，增持自家公司。公告显示，中国南车控股股东' target='_blank' >中国南车集团公司（下称“南车集团”）于2012年8月29日通过上交所交易系统以买入方式增持公司股份47.1万股。本次增持后，南车集团直接持有公司股份77.88亿股，约占公司总股本的56.425%。南车集团同时承诺，拟在未来12个月内（自本次增持之日起）以自身名义或通过一致行动人继续择机通过上交所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。

事实上，中国南车高管早已提前出手。去年8月份，公司部分董、监、高人员以自有资金从二级市场购入公司A股，成交单价在5.36元至5.46元之间，增持股数从3万股至8万股不等，其中部分高管甚至自愿自购买结束之日起锁定股份三年。但是，受累于A股市场持续低迷，中国南车股价在2011年11月摸高5.85元后，便开始回落，后随大盘有所反弹，但自今年5月底开始又是一路大幅下跌，本周三最低探至3.81元。相比一年前公司高管的增持价格，中国南车目前的股价可谓具有相当的吸引力。

这还不是故事的全部。中国建筑公告称，公司控股股东中国建筑工程总公司于9月4日完成增持计划，累计增持24766万股，约占公司总股本的0.83%。其中，约有1.21亿股为最近两个月增持，与今年上半年增持量相比近乎翻倍，增持速度明显加快。

资料显示，中建总公司曾于2011年9月5日增持公司股份2000万股，并计划在未来12个月内继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%。本次增持计划完成后，中建总公司共持有公司164.69亿股，约占公司总股本的54.90%。中建总公司表示，在增持计划结束后，6个月内不减持公司股份。

大盘见底了吗？

iFinD' 数据显示，2012年5月份以来，已有95家上市公司发布了大股东增持A股的公告。其中，94家都是通过二级市场买入，1家通过' 大宗交易平台买入。

增持潮往往出现在市场下行途中。其实，本轮增持潮始于去年。2011年，股价下跌至历史估值底部的部分公司大股东陆续抛出了增持方案。其中，超过20家公司的增持时间持续一年。' howImage('stock','1_600770',this,event,'1770') 综艺股份(' 600770,' 股吧) 等公司的大股东更是积极买入，在1年时间尚未到期前，其增持比例就已达到公司总股本的1%。

但增持却并未稳住股价。如，综艺股份目前的股价较去年11月大股东开始实施增持计划时，下跌超过40%。

大股东增持潮与行情走势密切相关。去年底开始的一波增持过后，今年上半年行情回暖时，大股东增持几乎暂停，5月份以后，增持股大量涌现，获得大股东首次增持的公司数量已超过了去年底。

“产业资本进来，是一个估值偏低的信号，但不是绝对的低估值，所以不能成为扭转股价的决定因素。”' target='_blank' >华安证券 分析师' target='_blank' >张兆伟说，很多人看到2008年下半年大股东增持潮后，市场迎来了2009年的牛市行情，其实增持是次要因素。“2008年政府出台了很多经济刺激方案，包括4万亿刺激计划，资本市场上，' target='_blank' >证监会、' target='_blank' >国资委等都大力呼吁公司增持，随后是上市公司的响应”，张兆伟说。

' 上证指数 自今年5月阶段性高点以来下跌了14%，而95只增持股中有78只股价出现下跌。其中，跌幅超过14%的有50只，意味着超过半数的增持股跑输大盘，跌幅在30%以上的有14家。

' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧) 日前发布的' 研究报告称，统计历年大股东增持数据发现，增持对公司股价的驱动效果是否明显或持久，需要考察多个维度，增持日公司估值在20倍以下的获得超额收益比较明显；市值50亿元以下的公司增持后超额收益更明显，而300亿以上的大市值公司就仅仅在增持发生后2日内表现较好；大股东增持比例在0.05%~0.1%的超额收益更好。

蓝筹股跌出生机

从以往经验来看，回购和增持往往发生在二级市场持续低迷，大盘蓝筹股价值严重低估的时候。而每次增持回购潮出现后，市场无一例外都出现了一波强劲的反弹行情。最典型的一次出现在2008年9月，从汇金公司出手增持三大银行股，到' 中国石油大股东强力增持，蓝筹股公司的增持潮全面铺开。此后A股市场从2008年11月起见底回升，上证指数涨幅超过100%。今年1月初开始，又有' 中国石化、' 中国神华、' 中国联通等多家上市公司大股东再度出手增持。而A股市场随后便出现了一波持续4个月的反弹行情。

对于由宝钢股份引发的本轮增持回购潮，有市场人士认为，“展望十年后，或许我们看不到' 创业板中绝大多数' 股票 的名字，已经破净的宝钢股份应该仍能存在，大额回购不意味着股价上升的开始，但是却意味着大蓝筹股内在价值正在接近于成熟性行业的独有特征，资本利得波动空间缩小、分红持续稳定，此种回购与2008年产业资本增持低于重置价值的同业其他股票 相比，少了一些对未来的投资景气预期、却多了一分成熟性行业股票 价值何在的存在感。”

' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)分析师杜长春也表示，宝钢股份的大幅回购，通过实际行动为市场中的蓝筹股作出了榜样，有利于投资者信心的恢复，也是对上市公司真实价值的自我认可。

上海证券分析师彭蕴亮分析指出，由于信息的不对称性，大股东通常比一般投资者了解更多公司信息，因而大股东选择在公司股价低于内在价值时增持公司股票 或者回购注销的概率较大。一般而言，被增持公司的市盈率在20倍以下，市净率接近或低于1。近期宝钢股份、中国南车、中国建筑的回购、增持行为，有利于稳定投资者对于大盘蓝筹股的信心。

数据显示，截至9月24日沪市上市公司平均市盈率仅有11.06倍，低于2008年10月底见底1664点时的14.05倍，也低于2005年6月见底998点时的17.3倍。而沪深300指数市盈率更是已经跌至10倍以内。' 建设银行市盈率甚至已经跌至4.7倍，' 工商银行、' 中国银行、' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)的市盈率也都不超过6倍。本周四，中国银行报收2.70元，跌破了2.71元净资产。

对于银行股的投资价值，证监会有关负责人曾表示，“当年的战略投资者都很难以1倍市净率来获得诸如工行这样大企业的股票 ，而现在遍地都是。我们的银行现在是全球最赚钱的银行，并且现在买入没有当年战略投资者进入时的禁售期。”

从上述对比来看，本轮蓝筹股的增持回购潮的基础相比4年前还要更为稳固。

TIPS:

今年153家公司获大股东增持

伴随A股市场今年以来节节走低，上市公司大股东纷纷选择减持避险，据本报数据中心的统计，截至昨日，今年以来大股东减持自家股票 的总量已达28.12亿股，减持金额高达340.8亿元。不过就在减持潮涌的同时，也有部分大股东选择了逆势增持，' howImage('stock','1_600900',this,event,'1770') 长江电力(' 600900,' 股吧)等153家上市公司在今年先后获得大股东的增持，增持总量约21.4亿股，涉及金额总计123.28亿元。

具体而言，今年大股东增持力度最大的' 个股当属中国石油，其控股股东' target='_blank' >中国石油天然气集团公司已在年内增持中国石油23801.1566万股，市值约24.2亿元。京东方A、宝钢股份、长江电力、' howImage('stock','1_601238',this,event,'1770') 广汽集团(' 601238,' 股吧)则分别以15.57亿元、7.9亿元、7.06亿元、6.04亿元的大股东增持金额紧随其后。此外，中国石化、' 大唐发电等13股的大股东的增持力度也均在1亿元以上。

不过在“跌跌不休”的大盘的冲击下，多数大股东增持概念股并未能展现出高人一筹的走势，153只大股东增持概念股中的117只自5月份后以来遭遇了不同程度的下跌，五大大股东增持概念股中，除长江电力外，中国石油、京东方A、宝钢股份、广汽集团的股价在此期间分别下跌了8.08%、4.42%、6.4%、23.01%。