美联储加息“箭在弦上” 会议纪要鹰派经济数据靓丽顺水鱼财经

上周，" 美联储公布了11月FOMC会议纪要。整体来看，本次会议纪要与美联储主席" 耶伦11月17日在国会听证会上的讲话观点一致，认为“相对较快地" 加息是合适的”。更有委员明确指出“12月加息对美联储信用非常重要”。

会议纪要显示，美联储官员普遍认为劳动力市场持续改善，闲置产能在减少。但对于未来通胀走势，美联储内部存在一定分歧。部分官员认为，近期通胀改善只是暂时现象，需等通胀和就业的更多进展；而另一部分官员认为，通胀上行速度很可能快于预期。同时，对于是否应让失业率降至自然失业率水平之下，以推动通胀，美联储官员亦存分歧。

" 光大证券(" 601788," 股吧)认为，劳动力市场的质变和" 房地产市场的改善，将支持" 美国经济中期扩张趋势。而三四季度的补库存周期，将支持短期经济增长超预期。尽管" 特朗普新政仍存不确定性，但总体更趋宽松的财政政策将进一步助推美国经济周期上行。

以美国商务部最新公布的10月耐用品订单" 数据为例，当月耐用品订单月率上升4.8%，创2015年10月以来最高水平，远高于预期的1.5%，前值下降0.3%。路透社评论称，美国10月耐用品订单月率表现大幅好于预期，主要是受制造业新订单需求的推动，其中，交通运输设备订单需求激增12%，飞机配件订单亦上涨4.8%，均是极大的利好因素，意味着在四季度开端，美国经济表现良好。

同时，反映企业信心和支出计划的重要指标——美国10月扣除飞机非国防资本耐用品较9月增长0.4%，高于预期的0.3%，前值为减少1.3%。光大证券表示，耐用品订单的回升反映企业资本支出回暖，而资本支出项此前一直是美国经济数据中相对乏力的部分。

事实上，在上述相对偏鹰派的会议纪要公布前，联邦基金利率" 期货蕴含的12月加息概率已达100%，即市场认定“什么都无法阻挡美联储12月加息”。而截至上周，" 美元兑" 日元创下1995年以来最大的三周涨幅，亦显示交易员们均押注美联储12月加息。当前市场关注的焦点，已从美联储是否会在12月加息，转向未来美联储将选择怎样的加息路径。

从此次会议纪要看，虽未直接提及大选，但与耶伦的国会证词类似，多位美联储官员认为，政府政策前景的不确定性，可能导致企业缩短投资周期，进而影响中长期资本支出计划，建议特朗普政府在推出财政刺激时应谨慎。

" 国金证券(" 600109," 股吧)表示，当前市场普遍预期特朗普政府将实施新的政策组合，以改变美国现状。其中，更积极的财政政策和收紧的移民政策的组合将带来更大的产出缺口和更高的通胀预期。在基于泰勒规则的解释背景下，美联储或需更快加息进行应对。光大证券也认为，美国明年加息频率高于今年是大概率事件，在基准情形下，加息次数不低于2次。

从联邦基金利率期货来看，交易员预期，美联储明年3月加息概率为28%，6月和9月的加息概率分别为61%和88%。