多信号指引 机构达成共识顺水鱼财经

十八大明天将圆满闭幕，然而市场担心的一幕也提前到来，即十八大过后A股维稳将会结束，' 大盘有可能会迎来新一轮的下跌。而对于这一担忧，机构似乎也在无形中形成了一种可怕的砸盘共识，其在两周内连续巨额赎回了指数型基金。我们认为，作为大资金的进出通道，ETF的连续赎回或在一定程度上代表了谨慎偏空的态度，但是这无碍结构性' 行情的深化演绎。

据统计' 数据显示，上周（11月5日至9日），两市ETF再现约7亿份的净赎回。具体来看，22只出现净赎回，6只净' 申购，18只份额未发生明显变化。几只' 主力ETF出现较大额净赎回，其中' 华安上证180(' 510180, ' 基金吧)净赎回规模最大，达到3.48亿份；' 易方达深证100(' 159901, ' 基金吧)ETF、' 南方深成ETF净赎回规模也分别达到2.4亿份、1.12亿份；' 华夏上证50(' 510050, ' 基金吧)ETF、华泰柏瑞沪深300ETF净赎回规模也在0.7亿份以上。值得注意的是，在此前的一周（10月29日至11月2日），ETF整体也遭遇了约36亿份的大额净赎回。ETF基金持续瘦身，尤其是几只主流ETF份额不断遭遇净赎回，说明了主力机构对于大盘系统性行情也不认可，局部"战役"仍然是未来市场的主基调。

虽然经济数据有逐渐见底的信号，但是年底' 创业板减持压力、流动性紧张、转融券推出等因素，严重制约着大盘的反弹。根据蛛网推演博弈平台，我们广州' target='_blank' >万隆认为，大盘从07年到现在，整整跌了5年，其市值也已经缩水了大半。系统性的下跌早已经充分反映了，当前中国经济产业转型与升级的等利空。在投资者信心不足与流动性欠缺的情况下，代表旧生产力的大盘蓝筹，自然估值低廉也少有投资者问津了。不过另一方，代表未来生产力的' 新兴产业却迎来良好的发展机遇。这也在近期的盘面如期的反映出来，如周二云计算与CDM概念的逆势上涨。因此在维稳后时期，投资者仍可轻指数，重选板块' 个股。

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