欧央行发出混乱信号 市场分析师争论不休顺水鱼财经

' 欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，将继续每月购买800亿' 欧元资产，一直到明年3月份。同时，欧洲央行宣布延长QE，从明年4月份到12月份每月购买600亿欧元资产。单月600亿欧元资产购买，比此前800亿欧元有所缩减，低于市场预期。

' target='_blank' >德拉吉在新闻发布会上称，从2017年1月起，欧洲央行将调整QE的参数，欧洲央行可购买收益率低于存款利率的资产。德拉吉还表示，如有必要每月资产购买规模可以再次提高至800亿欧元。当前尚无考虑减码QE。

令市场关心的一个问题是欧洲央行是否会采取办法解决抵押品短缺问题，及会采取何种办法解决。

据欧洲央行发布官方公告 ，该行可能将在欧元系统引入现金抵押品，以解决PSPP（公共部门债券）证券借贷机制中抵押品短缺问题，定价将挂钩隔夜存款利率，整个欧元系统可用于现金抵押品借贷的证券整体规模为500亿欧元。

官方公告内容具体如下：

今日，管理委员会决定欧元系统央行将可能接受现金作为PSPP（公共部门）证券借贷的抵押品。

欧洲央行、比利时国家银行（Nationale Bank van Belgi ）、德意志联邦银行（Deutsche Bundesbank）、' 爱尔兰中央银行（ Central Bank of Ireland）、' 西班牙银行（ Banco de Espa a）、法兰西银行（Banque de France）以及荷兰中央银行（De Nederlandsche Bank），以上这些欧元系统成员将在12月15日前推出接受现金作为公共部门证券购买计划的证券借贷抵押品机制.

欧元系统中可使用现金抵押品的证券借贷规模上限预计为500亿欧元，为避免过度缩减回购市场活动，现金抵押品率将取隔夜存款利率减30个基点和市场回购利率中较低者。

在PSPP借贷机制中引入现金作为抵押品是为了增强该借贷机制的有效性，并因此支持公共部门债券购买的顺利施行，以及' 欧元区回购市场流动性和功能性。但这样的技术性修正并不能代表欧洲央行在货币政策立场上有任何改变。

欧洲央行宣布延长QE到明年12月，但从明年4月起，每月购买资产规模由800亿欧元降至600亿欧元。这令投资者怀疑欧洲央行此举是不是在削减刺激，对此分析师也颇有争议：

ING分析师Carsten Brzeski表示，今天欧洲央行的决定是对欧洲央行内部鹰派压力加大的妥协，后者希望停止，或者至少缩减QE。不过这到底是个明智的决定，还是欧洲央行可能像2013年' 美联储那样缩减QE，还有待观察。

法兴银行分析师Juckes表示，欧洲央行今天的决定是缩减宽松政策，暗示是时候开始放慢刺激步伐了。

不过Pantheon分析师Claus Vistesen看法不同，他认为欧洲央行还是鸽派占上风。称，欧洲央行延长QE的时间长于市场预期，并承诺有必要时会扩大QE计划规模或延长期限。这意味着说欧洲央行缩减QE没有根据，也不是必然。这应该足以抵消市场对欧洲央行二季度开始每月购债规模仅600亿欧元的‘失望’。

凯投宏观（Capital Economics）分析师Jennifer McKeown认为，欧洲央行明年二季度之后QE规模从800亿欧元缩减至600亿欧元的决定很可能是受到欧元区稳健的经济复苏所鼓舞，但欧洲央行很明显依然态度谨慎。

不过欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上表示，欧洲央行执委会并未讨论“缩减QE”的可能性。

' 法国农业信贷分析师Valentin Marinov称，为了应对欧元区经济增长和通胀迫在眉睫的风险，欧洲央行依然是务实且灵活的。缩减QE是购债规模逐渐降至零的过程，目前不在讨论选项之列。欧洲央行将维持极度宽松的货币政策。我们需要看到关于灵活性的细节，比如在什么情况下欧洲央行会决定再度增加购债规模。而市场是否买德拉吉的账还有待观察。