巴克莱：美元短期存在更剧烈上行风险的三大理由顺水鱼财经

周二(12月20日)，巴克莱资本(Barclays Capital)外汇策略团队撰文称，上周联邦公开市场委员会(FOMC)会议比我们和市场预期的更加不平凡。

我们获得有关货币政策前景更强硬信号，因此，" 美元未来几个月风险趋向更剧烈升值，与我们之前预期美元整固不一致。

经济政策不确定性因素 来源：环球外汇)" src="http://i1.hexun.com/2016-12-20/187427607.jpg" width=500 height=300> (美国经济政策不确定性因素 来源：环球外汇)

首先，因为" 特朗普(Donald Trump)政府的任何潜在的财政刺激仍然非常不确定(图2)，它尚未被纳入FOMC的经济前景，虽然仅有“个别”成员将其考量到他们的预测。因此，我们预计市场仍有进一步定价2017年联邦基金利率的陡峭路径，联邦基金" 期货定价明年只会" 加息55个基点。

第二，FOMC似乎不太关心美元走高和利率的影响。与以往不同的是，美元近期的上升趋势并没有伴随着波动性的加剧或" 大宗商品价格的大幅下挫(图3)，这使得束缚" 美联储(Fed)货币政策规范化的步伐压力下降。它看起来像主席" 耶伦(Janet Yellen)现在认为得美国资产重新定价符合工作条件的改善，经济增长和通胀前景源于市场的隐式定价更加扩张性的财政政策。

第三，运行一个“高压”经济促进生产率增长的嗜好在商业周期这一点上是递减的。虽然主席耶伦强调这样一个事实，即2017年修订的点阵图中值、就业和增长前景很温和，她如过去一样没有压力，因此，政策正常化过程应该是渐进的。 经济政策不确定性因素 来源：环球外汇)" src="http://i8.hexun.com/2016-12-20/187427608.jpg" width=500 height=232> (左图2-经济意外指数 来源： Baker，Bloom和Davis)
(右图3-美元名义有效" 汇率VIX指数来源：彭博，巴克莱研究) （责任编辑： HN666）
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