警惕小盘股补跌风险顺水鱼财经

本报记者 曹阳

本周以来，在经济' 数据陆续公布后，A股重返弱势格局，单周沪综指累计下跌2.63%。分析人士指出，尽管陆续公布的经济数据验证了经济企稳回升的判断，但对中长期我国经济L型筑底的一致预期下，投资者对短期数据带来的利好提振表现得较为谨慎。短期而言，在政策面不出现超预期变化的情况下，预计指数或继续围绕2000点窄幅波动。

进一退二 指数难掩颓势

本周，两市股指以“进一退二”的节奏持续下挫。周一的尾盘翘尾走势，一度重燃投资者的反弹梦；然而，在随后四个交易日中，沪综指“一阳三阴、小阳中阴”的走势彻底击溃了多方信心，2000点经受的考验比预期来得更快。

具体来看，沪综指全周下跌2.63%，较上周表现更为糟糕，盘中的弱势反抗微不足道；深成指全周表现更弱，累计下跌2.85%；' 创业板指数及' 中小板综指全周则分别大跌2.45%及3.61%。

从行业表现来看，本周23个申万一级行业指数全线下挫，其中申万商业贸易、食品饮料、电子、信息设备和采掘行业指数周跌幅居前，分别累计下跌4.70%、4.65%、4.34%、4.21%和4.15%；相对而言，申万公用事业、家用电器、黑色金属、金融服务和房地产指数全周表现较为抗跌，分别累积下跌1.63%、1.71%、2.00%、2.42%和2.65%。本周以消费股为代表的抗周期' 股票 迎来“补跌”，但周期板块表现仍未见起色。

从市场风格表现来看，本周表现相对抗跌的是低市净率指数、低价股指数、微利股指数和低市盈率指数分别累计下跌2.14%、2.49%、2.50%和2.61%；活跃指数、中市盈率指数、中盘指数和高市净率指数则跌幅居前，分别下跌5.40%、3.47%、3.71%和3.63%。从申万风格指数表现来看，资金对低价及低估值' 个股相对青睐，显示当前市场风险厌恶情绪较高。

伴随着股指的持续回落，本周全部A股的市值有所下降。截至本周五，全部A股总市值和流通市值分别为23.73万亿元和15.87万亿元，较上周的24.44万亿元和16.32万亿元小幅回落。估值方面，按照TTM法，剔除负值，全部A股和沪深300的市盈率分别降至11.18倍和9.27倍；中小板和创业板市盈率分别为24.11倍和29.95倍。A股主要市场整体估值水平继续下行。

小盘股或继续价值回归之旅

本周沪深' 大盘进二退一，成交量能持续萎缩，沪市更是连续3个交易日维持在400亿元以下的地量成交水平。值得注意的是，目前沪综指与深成指已然迫近年内低点，但创业板指数与中小板综指距年内低点尚存一段距离，这或显示出未来中小盘股票 仍有估值回归空间。

从小盘股相对大盘股的估值溢价水平来看，截至本周五，申万小盘指数相对大盘指数的溢价率为169.23%，较上周的172.69%继续回落。事实上，今年以来大小盘的估值溢价水平在9月份冲高至180%左右后即拐头向下，但仍处于年内相对较高的水平；1月份该指数曾经一度跌至120%左右，因此短期来看，小盘股相对大盘股的溢价水平仍有回落空间。

有分析指出，在10月份经济数据公布结束后，沪深两市将进入一段数据真空期，经济数据处于初现企稳态势的格局，这次数据的企稳究竟是实体经济的切实回暖还是仅仅基于去年同期的低基数效应，尚待新数据的佐证。而政策层面短期来看难有超预期措施，因此短期市场延续自身惯性弱势调整的可能性较大。不过，需要指出的是，当前A股蓝筹股的估值水平已具备了安全垫，未来继续调整的空间有限，而部分中小盘题材股未来价值回归的需求更大，需警惕其中的风险。