“脱困”还需一两月顺水鱼财经

最近国家' target='_blank' >统计局及相管部门发布的10月经济' 数据给我们的提示是，经济增速回落已经出现底部回升迹象。从外贸数据看，10月我国进出口同比增长7.3%，是近几个月的高点。其中出口1755.7亿元，增长11.6%；进口1435.8亿元，增长2.4%；贸易顺差319.9亿元，是30个月以来的最大值，外贸增速自9月企稳后，出现回升。

再看工业增长。10月规模以上工业增加值同比实际增长9.6%，比9月快0.4个' target='_blank' >百分点。工业增长的环比增速也有所扩大，10月规模以上工业增加值按月增长0.81%。

10月，投资和消费也小幅提速，全社会固定资产投资1至10月按年增长20.7%，高于1至9月增速0.2个百分点；社会消费品零售总额10月按年增长14.5%，比9月提高0.3个百分点。

老百姓最关心的物价指标CPI在10月创出年内新低，为1.7%。CPI的低位避免了民众对通胀的担忧，也为宏观经济政策调整预留了空间，货币政策有了充分的回旋余地。虽然人们多次降准降息的预期落空，但是降息降准的空间在增加。PPI也开始转为乐观，10月PPI按年下降2.8%，比上月降幅收窄，出现拐点。PPI按月上涨0.2%，结束了5个月连降的局面，这说明企业去库存周期已经触底，新的投资和生产都在恢复过程中。

将上述数据结合经济先行指标PMI分析（10月PMI指标重回50%以上的扩张区域），说明中国经济增速确实在筑底回升。

然而，经济数据表现亮丽，市场却无动于衷，其原因如下：

市场久跌使得投资者心态疲弱，即使亮丽的数据也无法使长期浸泡在悲观情绪中的投资者展露欢颜。

经济回暖步伐仍然步履蹒跚。例如外贸数据虽然回升，但是对欧盟的数据连续5个月出现下降；出口数据连续两个月向好，而广交会的数据却不乐观。预期未来出口增长会放缓。在财政项目推动下，经济增速出现的阶段性见底，有可能是短周期的改善，如果无法解决长期结构性的减速问题，经济企稳是否能够持续令人担心。宏观政策迄今没有采取大规模的刺激措施，而是采取了稳健的基调，这使得中国经济增速虽然出现反弹，但幅度有限，这加重了市场的观望情绪。

在临近年底的时间节点，市场情绪总是倾向谨慎，资金回笼压力较大，这限制了市场向上的动力。

如果经济基本面进一步给投资者正面指引，数据好转产生的效应就会逐渐积累，最终引导市场走出低迷，这或许还需要一两个月。