摩根士丹利：特朗普如何让美元贬值？顺水鱼财经

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摩根士丹利全球外汇策略团队对特朗普在美元" 汇率政策上做出如下评论：

总统特朗普打破了以往的惯例，在对美元的评论上，特朗普对" 美国财政部的强势美元政策持反对意见。

既然特朗普宣称美元太强，那什么政策工具可以削弱美元呢？更重要的是，这些政策工具是否真能影响美元汇率呢？之前，市场纷纷猜测美国可能实施“弱势美元政策”，许多人都认为，强势美元的劣势大于优势。回溯到去年的2月份，在G20峰会上，各国就汇率政策协调达成一致意见。

特朗普接下来会做什么？第一种途径可能是口头干预美元贬值，特朗普只会口头声称美元过强，本周的早些时候，特朗普就表达过类似的观点。但是，只是口头干预，而不采取实际措施，在短期内不可能对美元预期产生影响。另一种途径是，降低利率以减少美元需求，特朗普之前在发言中提到，他可能会要求" 美联储在现有的经济环境下不采取" 加息行动，因为加息会使美元继续走强。事实上，特朗普在竞选期间，一直声称自己支持低利率环境，他称：“如果我们提高利率，如果美元继续走强，那么我们将面临诸多麻烦。” 特朗普如何让美元贬值？ src="http://i2.hexun.com/2017-01-22/187887282.jpg" width=500 height=309>

延迟加息将使收益率曲线更加陡峭。美联储在货币政策的制定和实施上是具有政治独立性的，它不需要关注政府的政策意图。然而，若美联储真的延迟加息，那么任何近期加息预期的降温都将使得美国国债收益率曲线变得陡峭，因为市场对美联储政策的预期将会反应在国债收益率曲线上。

贸易保护主义政策不是明智之举。如果特朗普想通过提高进口关税或调整边境贸易政策来增强本国商品的竞争力，我们认为这些措施很大程度上起不了什么作用。贸易保护主义政策可能导致美元显著走强，可能使得美国遭受贸易伙伴的报复，让美国处于封闭孤立的状态之中。同样地，其他汇率操纵国可能也会采取贸易保护主义政策。

最后，我们认为，无论是口头干预美元汇率还是向美联储施压，这些措施都不太可能让美元贬值。然而，在我们看来，若特朗普的财政刺激政策或者减税政策遇阻，将很有可能削弱美元。

编译/刘洋

（责任编辑：王治强 HF013）
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