A股2000点危局镜像 机构岁末欲作壁上观顺水鱼财经

编者按

11月22日，适逢小雪节气。A股已是悬崖百丈冰。

据报道，A股持仓账户数和参与交易账户数占比，均创出2008年初以来的低点。100位投资者中不到4个人在交易' 股票 。茫然无助的投资者越发形单影孤。

当月，' 大盘两破2000点，但事实上，监管层近期频释利好，QFII投资上限有望突破，引导长期资金入市意图明显，且股票 供给接近停滞，停审停发使IPO闸门实质关闭，因恐包销投行宁愿再融资批文烂在手里也不愿执行项目。' 退市制度严格执行也将去除市场沉疴。

对于即将来临的12月，机构声言将作壁上观。俗话说，否极泰来，谁在丛中笑呢？

危机四伏。11月21日，一张北京某证券营业部前石牛倒下的照片，以光速般在市场流传，投资者迅速分为两派，一派认为连石头也顶不住下跌压力，另一派则笑言“牛市到了”。

投资者阵营撕裂，似为当日大盘奇特的V形走势埋下伏笔，数月来，犹如迷魂阵中寻方向的市场左冲右突。

迷魂阵中，日渐薄弱的制度红利已左右不了A股在2012年剩下一个月的颓势。记者调查发现，场内机构们的对策是作壁上观、回避小股票 。

如同那头倒下的狂牛，21日早盘A股一路狂泻，盘中下探1995.17点。10点后，市场传出“利好”：' target='_blank' >证监会罕见盘中开会维稳。

各方迅疾打听监管层是否传达维稳消息。证监会新闻处接到各家媒体咨询电话，午后，“利好传闻”便被官方否认。但21日下午的走势却让各方吃惊，短短数十分钟内收复近30点失地。

这背后又夹杂着午间另一桩传闻' target='_blank' >央行将在当天降准，随之相关方电话再度火爆，当然也被央行否认。

传闻、嬉笑、彷徨夹杂的21日A股，在各种飘渺绯闻支撑下站上2030点。但22日大盘跌回2015.61点。

这种对于监管部门“开会”的高度关注，已不止一次。9月27日大盘50点大涨，上述“开会”传言即如影随形。

9月27日，证监会上午11时许通知相关媒体下午盘后召开新闻通气会，午后，该消息便在市场蔓延，甚至传言称监管层将发布包括暂停' 新股、修改发行制度等重大消息。

当天下午，一度有多家机构相互打听即将进行的新闻发布会内容，同时亦有投行人士求证是否有新股改革等消息。据' 券商人士透露，有不少投资者下午一开市就加仓。

证监会人士向本报记者透露，当日收到很多来电咨询，求证新股停发传言。尽管疯传的“利好”传闻并未如期而至，但当天' 沪指却站在“利好”肩膀上放量大涨2.6%。

关于开会的那些事还有很多。8月份，证监会类似的新闻通气会消息也提前流出，当日的利好传闻则是“四部委联合宣布印花税调整、' 养老金入市”，实际上，当天的会议内容是印花税传闻不实，张江、东湖和滨海三个园区进入' 新三板。

开会如打鸡血

事实上，高度关注监管层制度红利释放，是目前市场在经济周期与流动性两股力量胶着牵扯下，投资者转而寻求的选择。林林种种的制度红利成为左右市场的第三元力量，短期内，无疑给市场带来更多复杂因素。

如同9月27日与11月21日的市场，传言与股指齐飞。但如果将视线拨回到过往，可以发现制度红利的第三元力量正渐渐薄弱。

传言似乎更能直接带动大涨。监管层一年来已释放众多利好：如近期的红利税差异化征收、QFII加速入场、' 退市制度出台、交易手续费降低等，但

薄弱的第三元

市场似乎并不领情。

对“5·19”' 行情有印象的人会很清楚，当年的国六条，使沉寂两年的A股井喷行情超过半年。如今，无论是交易费用下调，还是QFII入市一再加快，刺激期也不过数日。

机构认为，这为未来市场上涨准备了必要条件，但非充分条件。如南方小康基金经理' target='_blank' >杨德龙认为，各项利好政策效果尚不显著，无法改变中期运行趋势，市场仍会以震荡为主。

这意味着，目前各方消息清淡，只有制度红利不断微弱释放的情况下，左右市场运行的还是经济周期。

在机构投资者的眼里看来，寄望于近期看到经济转折点可能性很小。

"十八大"并非经济转折点，新领导班子的经济思想最早能在12月初的中央经济工作会议呈现。”' target='_blank' >博时基金宏观策略部总经理' target='_blank' >魏凤春告诉记者。

“当前，中央和地方财政均显示，政府基建投资是支撑经济企稳回升的主要动力，未来几个季度，投资增速明显高于经济增速仍是不争事实。短期政府将确保经济复苏，而经济结构的调整会在长期内缓慢推进。”

作壁上观回避小股票

短时间内，经济周期拐点不可能到来，但也不可能面临大风险，至少在今年剩下的一个多月里，这已是共识。

11月22日下午，汇丰11月中国制造业PMI初值升破50。摩根大通亚太研究小组指出，经济' 数据的坚挺意味着下行风险获得缓解，政府不需要进一步扩大宽松政策规模。

“现在有个过剩产能的问题，企业和地方政府债务杠杆比过去大幅提升，剩下的就是降低过程，政策刺激力度包括资金都会受限制。”博时安心收益定期开放债基拟任基金经理陈凯杨指出。

沉闷的气氛与市场参与者耐心慢慢被磨损之际，机构选择作壁上观，回避小股票 ，选择地产、基建等防御。

“当前应谨慎操作，作壁上观，避其锋芒。”魏凤春直言。

今年以来颇受基金等买方关注的申万首席策略分析师凌鹏指出，中长期看，经济仍有下降空间，去产能还未真正开始，盈利拐点会比经济拐点更晚。短期看，数据幻觉消失、股票 供应增加、年底资金紧张、投资者风险偏好下降、海外风险暴露，未来两月不容乐观。中小股票 风险更大，保持低仓位、配置地产。

记者采访的多家基金也表示类似观点。' target='_blank' >大成基金提出，下阶段应回避市盈率较高、市值较小股；保持对医药食品类' 业绩稳定行业的关注，并适当加大银行、地产等大权重板块的配置比例。

杨德龙表示，应关注估值低、市值适中的二线蓝筹板块。

买方机构已看到新主线，魏凤春建议关注两方面：一是新型城镇化，十八大后城镇化相关议题可能成为公共舆论热点，城镇化的推动将与工业化、农业现代化紧密结合。城市轨道交通、智能城市等相关股票 有望获得青睐。

二是消费新趋势正走向廉价、快周转和新潮。今年的经济在收入分配上的特征决定了高端消费品下滑趋势。年轻人消费正向更便宜、快更新和多变的潮流靠拢；电商方兴未艾，低价、走量、尝试性的购买占据更主要位置。