申银万国：明年A股抵熊牛之界 房地产调控影响大势顺水鱼财经

' 申银万国研究所发布2013年策略报告认为，明年A股很可能是“熊牛之界”，政府对房地产业的态势将影响市场走势和热点方向。总体而言，除明年春季或有主题股机会外，其余大多时间股市走势仍可能较弱。

报告预计，明年股市投资可能经历三个阶段，第一阶段是春节前的两个月，股市环境依然不好，中小市值' 股票 的风险更大，保持低仓位、用地产去防御；第二阶段是传统意义上的“春季躁动”，是做主题最好的环境，备选主题之一是新型城镇化相关的农民消费变革、能源变局、绿色环保和智能城市等。

报告认为，明年3－4月会同时面临失业上升、投资下滑和房地产小旺季，届时政府如何对待房价上涨是关键。如果放松房地产调控，那么投资旺季值得期待，中游投资品将迎来两年来最难得一次反弹机会，但之后通胀约束会出现，市场仍会下跌，配置抵御通胀的农产品、零售和租赁物业，再往后无论是经济还是股市都将面临更大的困境。

如果政府继续紧缩房地产，投资旺季很难再现，市场走势和去年及今年类似，控制仓位是第一要务，4月至10月还要经历一段难熬的时光，但10月份的十八届三中全会及之后的市场值得期待。

对于明年宏观经济形势，申万' 研究所认为，2013年，中国经济仍面临风险，但风险总体可控。改革释放的需求和增长潜力，将是推动中国经济走出底部的希望。报告预计，明年中国经济继续在L型底部波动，国内生产总值全年增长78%；物价总体维持低位，预计居民消费价格指数和工业品价格指数分别上涨27%和05%，总体政策将维持中性偏宽松格局。