绝杀还是绊脚石？非农成美联储3月利率决议前最后悬念顺水鱼财经

汇通网3月5日讯 北京时间3月10日(周五)21:30将公布' 美国2月非农就业报告，而这将是' 美联储在下次召开货币政策会议前的最后一份重磅' 数据报告。此次非农就报报告是否能成为美联储3月' 加息的绝杀事件，还是说绊脚石呢？

美联储3月利率决议前最后悬念 src="http://i8.hexun.com/2017-03-05/188378772.jpg" align=middle>

★★★接近充分就业的状态下，非农更应关注薪资增速★★★

就目前市场预期来看，根据彭博调查的80位经济学家后得出的预期是，预计美国2月新增就业人口将是19万人，低于上月的22.7万人。同时失业率将较上月的4.8%下降0.1%至4.7%。

(图1：美国2月非农新增就业人数及失业率预期)

就外汇市场表现来看，自2016年第四季度以来，每当非农数据公布后，市场的第一反应似乎总是处于一种上串下跳的茫然之中。尽管之后会选择方向，但是在数据公布后的几分钟之内' 行情总是缺乏明显的看点。

或许其中的原因在于，在美国接近充分就业的状态下，失业率已经连续16个月持稳于4.6%-5.0%的区间内了。对于新增就业人数来说，排除季节性原因，总体来说变化也都比较稳定。

那么就当下情况来说，非农报告就不重要了吗？汇通小编认为并不是这样的。目前我们应该将注意力从失业率和新增就业人数转移至薪资增速上。

目前市场给出的预期是，预计美国2月平均时薪同比将增长2.8%，环比将增长0.3%，均好于前值，料将继续呈现上升态势。如果薪资能够继续保持加速上行，那么将会进一步推升美国未来的通胀预期。在全球通胀回升以及美国' target='_blank' >特朗普政府可能大幅推进基建和减税的背景下，通胀抬头只会使得美联储加速收紧政策的步伐。

★★★市场画风突变，一周内对美联储3月加息的概率预期翻倍★★★

截至3月3日，根据美国联邦基金利率计算而得的美联储3月加息的概率为94%，而仅仅就在一周之前只有40%，这一概率在短短的一周内增长了135%。在美联储众多官员密集的鹰派言论“炮轰”之下，市场正在迅速的对3月的货币政策重新计价。

基金利率暗示的美联储未来会议的加息概率) src="http://i0.hexun.com/2017-03-05/188378774.jpg" align=middle> (图2：美国联邦基金利率暗示的美联储未来会议的加息概率)

美联储3月加息概率变化图) src="http://i7.hexun.com/2017-03-05/188378775.jpg" align=middle> (图3：美联储3月加息概率变化图)

对于3月的政策会议，美联储的官员们究竟说了些什么呢？汇通小编简单整理后得出的结论就是——“我们”(美联储)时刻准备动手了，不管“你”(市场)怎么想。

美联储17位委员对于未来货币政策的看法汇总，汇通财经) src="http://i4.hexun.com/2017-03-05/188378776.jpg" align=middle> (图4：近期美联储17位委员对于未来货币政策的看法汇总，汇通财经)

回想起之前，2015年美联储进行了金融危机后的首次加息，当时距离上次加息几乎是9年前的事儿了。而就在2016年，尽管当时在年初美联储给出了一年加息3次的预期，但是最后却如同2015年一样，因为市场动荡一直拖拖拉拉的到了年底才加息。

但到了2016年第三季度以后，美联储的画风这个都改变了，似乎很多一贯持有鸽派立场委员们，也都纷纷变得不那么鸽派，后者索性转投鹰派阵营了。转眼进入2017年，不论是在何种场合，一些重要的票委，都在时不时的提振市场对于美联储的加息预期。

★★★虽然预期美联储3月会加息，但' 期货交易员们并没有想太多★★★

但不论怎么说，如果美联储在3月加息了，那么2017年美联储加息3次预期还是非常有可能被坐实的。不过，目前期货交易员们似乎没有想太多，他们尚未重新考虑该联储接下来的政策举动。

投资者押注美联储加息的一个常见信号是，交投活跃的欧洲' 美元期货合约价格下跌，意味着合约到期时加息的可能性更高。

如果投资者认为美联储将在未来几年内持续加息，那么长期合约价格跌幅应该相对较大，导致与短期合约的价差扩大。然而现在事实并非如此。

3月2日(周四)，本月到期的3个月欧洲美元期货合约价格报98.845，2019年3月到期的同类合约价格报97.835，价差为1.01。这与2月24日(一周前的周五)0.89的价差水平变化不大。此外，2017年年初时上述价差大约为1，表明今年年投资者对未来两年的利率预期并没有很大变化。

让一些市场人士保持谨慎的一个很重要的原因便是，美国总统特朗普拥有重塑美联储的能力。他将在未来两个月内任命美联储7名理事中的3名。

包括主席和副主席在内，理论上美联储一共拥有7名理事。但目前，除了2名理事之位长期空缺之外，理事塔鲁洛此前宣布，将于2017年4月5日左右辞职。

★★★3月注定不平凡★★★

3月的利率决议，美联储除了决定是否会加息之外，还会公布最新的经济预期。在美国经济数据形式一片大好的情况下，该联储是否会上调经济预期和通胀预期值得期待，而这又将和他们对未来的政策路径密切相关。

关于点阵图方面，汇通小编个人认为，他们并不太会改变今年加息次数的预期，但是需要关注是否会上调' 远期的目标利率。

此外，在3月的利率决议中，美联储决定将多公布一个图标，即扇形图。该扇形图是一种描述性的图表，旨在为了突出经济前景的不确定性。因为是第一次公布，所以市场反应值得期待。

不过在非农和美联储的利率决议前，澳洲联储和' 欧洲央行的利率决议将会事先搅动市场。澳洲联储将于3月7日公布利率决议，紧随其后的是欧洲央行在3月9日公布利率决议。

现在市场预计美联储3月可能加息，但澳洲联储和欧洲央行本月按兵不动的概率较大。一旦美联储加息了，势必会缩小和澳洲联储的利差、扩大与欧洲央行的利差。想必除了澳、欧两个央行之外，全球其他央行也是头疼的一个问题，谁让美联储是世界头号央行呢？

综上所述，绝杀还是绊脚石？美国2月非农就业报告终将成美联储3月利率决议前最后的悬念。而美联储3月利率决议，定将成为未来一段时期内全球央行政策的“导火索”事件。显然，目前市场对于美联储今年会加速加息并没有做好充分的准备。

（责任编辑：王姝睿 HF059）
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