A股“入冬” 防御准备顺水鱼财经

随着气温降低，股市步入低迷阶段。周四午后A股由升转跌，连续第四个交易日收低，' 上证指数再度刷新自2009年1月中旬以来的46个月低位；此时“指数回落、交投清淡、' 个股补跌”特征明显，股市全面进入“冬季”，对此我们则需要做好防御工作。

虽然管理层释放的政策暖意不断，从' 新股发行节奏放慢到部分' 创业板公司承诺延长持有期，从引导央企回购、大股东增持，再到引入海外资金扩大进入额度，从原则同意近期实施股息红利差别化' 个人所得税政策到鼓励上市公司员工持股等等，种种措施显示管理层呵护市场的意味很浓；与此同时多项经济' 数据显示整体经济也有企稳迹象，但是' 大盘运行依旧我行我素、不为所动，沪综指也击破了整数关，这让广大投资者感到阵阵寒意。

从市场层面观察，大家担心年底资金趋紧、' 限售股解禁压力大，对此谨慎防御、落袋为安的心态占据上风，盘面显示就是成交量有限，资金流出迹象明显，做多信心严重不足。此外还出现了一定程度的“多杀多”恐慌现象，强势股补跌对人气打击不小，尤其是遭遇黑天鹅事件的白酒板块，行业风险正在进一步释放。而遭遇了近期的持续杀跌之后的创业板静态估值依然有28倍，' 中小板仍有22倍，相对于主板的估值溢价率处在高位，中小板、创业板面临估值回归压力，市场走势已经反映了这一特征，加之12月是全年解禁股解禁' target='_blank' >高峰期，而创业板成为解禁“重灾区”。年底前政策总体依然处于相对“稳定期”，货币政策再度松动的概率较低，再加上' 美国“财政悬崖”问题悬而未决，都将压制A股走势。

相对而言，经过持续下行之后，权重股的估值已经创下了历史新低，占市场比重较大的金融银行板块的静态PE只有5-6倍，其下跌空间总体趋于有限。基于当前环境背景，大家有过度担忧之嫌，也有过度反应，这种过度反应最终会被纠正。

在沪综指有效跌破两千点之后，两市量能持续萎缩，显示做空动能略有衰减，短期酝酿一定的反弹动能。而大盘转好需要时间，更需要强有力措施来逐步改变此局面，如设立平准基金增加市场血液等措施，不失为稳定市场、提振信息的好措施。否则目前这种状态下的大盘自然修复时间就要拉长，投资者需要做好准备。

中信浙江 钱向劲