高度重视中小市值股可能的补跌顺水鱼财经

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

今年以来，抄底之声一直不绝于耳，但' 大盘却在震荡中不断创出新低。跌破2000点之后，认为底部已经来临的声音很强，乐观机构甚至呼吁大家去抄底。但要注意的是，大家充满期待的底部绝大多数情况下都不是底部，更不会在大家“高调”热议、呼唤投资者抄底中产生。值得关注的是，在逼近1664点之前，除了1830点附近有一定支撑外，已难找到强有力的防御区域。

临近年末，银行又面临存贷比考核，资金面在总体平衡的状态下有所趋紧。由于A股市场持续低迷，基于固定收益类、现金类投资品种受到投资者的追捧。鉴于第四季度企业或个人对资金需求很大，导致短期资金借贷成本上升，从而进一步推升固定收益类产品的收益率，继续分流A股市场有限的资金。虽然沪深股市估值处于低水平，但两市交易量下滑到700亿元左右，反映出A股市场资金面的窘迫。8月15日以来，在2000点至2145点累计换手46%。面对巨量套牢筹码，以两市交易量恐很难收复2000点。

11月中国制造业PMI指数升至50.6的七个月高点，11月汇丰制造业PMI终值为50.5，为13个月以来新高。无论是以国有企业为代表的中国制造业PMI，还是以中小企业为代表的汇丰PMI均出现回升，显示中国经济增长经历了前期的回落后，已经触底回升。由于' 美国、欧洲、日本经济并不乐观，以及近期人民币兑美元汇率持续升值，中国的出口依然面临巨大的压力。

虽然国企利润已连续三个月环比回升，工业企业盈利增速连续两个月明显回升，但这与去年同期基数低有一定关系。而上市公司盈利增速受宏观经济回落的影响越来越明显，特别是对中小公司影响更大。三季度，2470家A股上市公司净利润环比下滑8.35%，折射出经济持续回落态势下企业盈利的压力越来越大。此外，距离“财政悬崖”还剩不到一个月时间，美国国会两党就财政预算问题的谈判仍未取得实质进展。未来几周，全球股市、' 大宗商品市场将不可避免地陷入焦虑情绪中。

' 大小非的套现是大盘持续低迷的一个重要因素。今年11月份解禁市值超过1100亿元，12月' 限售股解禁为1800亿元，为年内最高解禁规模。再加上尚有808家企业排队IPO，使年末本来就趋于紧张的流动性很难改观。若以上周五收盘计算，2013年的解禁市值一季度为3523.01亿元，二季度为3268.56亿元，三季度为10091.58亿元，四季度为2880.10亿元，2013年总计解禁市值为19763.25亿。相当于上周五A股流通市值的12.94%。其中，' 中小板、' 创业板的大非对投资者潜在心理压力更大。以目前A股市场资金面，大盘或通过自我缩容（下跌）来实现资金和筹码的平衡。

上周A股五大指数均出现向下破位，虽然超跌后的技术性反弹随时可能出现，但从历史规律看，各大股指破位后惯性下跌最小幅度也有10%，目前显然还没有达到这个幅度，因此破位后的调整还将延续。再次提醒大家，对中小' 股票 的补跌应给予足够的重视，很多题材股依然有较大的下跌空间。

出镜嘉宾 徐一钉

' target='_blank' >民族证券研发中心副总