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尽管11月份官方制造业' 数据连续三个月回升，但A股市场昨日继续震荡下挫。在酿酒、医药以及银行等前期强势板块持续下挫的影响下，两市股指再度下探，上证综指盘中再度创出1957.88点的三年多新低。数据向好，为何股市仍然不见起色？
短期情绪因素占主导
《' 大众证券报》：PMI连续两月站上荣枯线，经济企稳态势巩固，为何股市仍然不见起色？盘面来看，' 中小板、' 创业板指数再度加速下跌，' 个股的加速赶底迹象明显，投资者在操作上需要注意什么？
' target='_blank' >中原证券策略分析师/李俊：PMI环比数据确实显示了11月份经济比10月份好，但现在的问题是，市场对经济企稳的持续性可能有疑问，市场有部分人认为经济还存在一定的复杂性，面临很多曲折，所以目前PMI数据对市场的影响不会太大，而中长期资金也可能看得更远，所以增量资金一时进不来。
就周一' 行情来看，市场还没有出现企稳信号，我们认为企稳信号是，权重的周期股不再跌，以及中下盘股杀跌的动能逐步衰竭。由于中小盘过去享受相对较高的估值溢价，现在来看，中小板24倍和创业板29倍市盈率，相对沪深300仅9倍多的市盈率没有优势，在市场没有增量资金，只是存量资金腾挪的背景下，中小盘个股的风险较大。投资者继续以谨慎为主。
' target='_blank' >东莞证券策略分析师/陈曦：11月月初的时候PMI出来时，市场曾出现反弹，但随着后来的投资、消费、工业企业利润等等一系列数据出来之后，但市场却一直没有反应。从此前的一系列数据来看，都显示经济正在企稳回暖，不过股市仍然下跌，显示了情绪面的悲观，这使得这种数据上的利好效应不被市场所认可。尤其我们需要注意，对于数据向好的预期并不是现在才形成的，因此即便数据真的好也仅仅是在市场预期之内的。此外，尽管对于数据向好市场已经有共识，但同时这种向好也只是阶段性的，短周期的复苏现象。
实际上数据就像是价值核心，而市场会围绕着数据来波动，这种波动很多时候会受到情绪、事件方面的影响，现在来看主导市场的是情绪因素，弱势之下市场通常对好消息反映不足，因此数据利好效应就会显著弱化。未来如果经济能够持续回升，等到市场情绪修复之后，这种利好还是会体现的。
银行板块的下跌主要受到' howImage('stock','1_600015',this,event,'1770') 华夏银行(' 600015,' 股吧)员工私售理财产品的消息拖累，短期来看，银行板块再度大幅杀跌的可能并不大，毕竟银行股的估值摆在这里，而且从' 业绩上来看，增速还是比较稳定的。最近我们可以看到中小盘领先于其他指数进行了调整，在巨额解禁的压力下，对于当前估值依然偏高的中小盘股而言，还会形成巨大的下跌压力。预计未来市场整体继续震荡寻底的可能性较大，在没出现显著底部信号之前，投资者最好多看少动、控制仓位，并且要规避前期强势品种、中小盘股近期可能出现的补跌风险。
白酒股“醉倒”
《大众证券报》：酿酒板块周一领跌两市，白酒板块更是跌幅超8%。对于机构重仓板块此时疯狂下杀，背后是何缘故？白酒板块该如何看待？
李俊：主要有三点原因，第一，禁止公款消费的力度较大；第二，“塑化剂”问题持续发酵；第三，整个行业的投资增速在下滑。所以白酒板块的风险仍需要释放。经过这次事件，白酒的泡沫破灭概率比较大，短期对该板块主要还是观望为主。
陈曦：白酒板块的下跌对市场情绪影响比较大。而此前不断发酵的塑化剂风波只是一个导火索，更多的是白酒行业自身所存在的估值回归动力，回顾A股市场能有几个板块像白酒股一样持续走强的。持续走强就需要业绩作为基础，但是从现在来看，市场现阶段对明年白酒行业担忧较为显著，尽管在以往过去，每年年底这种担忧就会泛起，但今年有人甚至觉得未来白酒行业会转为负增长，再加上“三公”消费的限制，就使得白酒板块出现了下跌。
此外，作为基金的重仓板块，也受到了基金调仓的影响。未来白酒行业还是可以关注的，在急跌之后会有反弹的动能，而且白酒股即将迎来消费的旺季，过去来看春节的反弹强势板块就是白酒。不过现在不建议投资者介入，等到止跌企稳之后再做观察。
' 退市细则警示炒作风险
《大众证券报》：退市细则出台，诱发ST个股集体重挫，年底将至，对这类戴帽股该如何看待？今、明年是否真会出现退市公司？
李俊：今年和往年不同，往年到年底政策预期就比较强，但现在ST板块面对的最大问题是，监管政策逐步市场化和国际化，这就意味着' 退市制度执行的力度比以前要强，所以很多ST股面临的风险要大一些。这次市场出现几家退市的公司，概率是非常大的。
陈曦：退市新政关于退市个股不得再进行资产重组的规定，无疑彻底封死了ST股的退路，ST股“乌鸦变凤凰”的故事恐难再上演。而ST股炒作的大多就是其重组题材，在严格的退市新政之下，ST股的炒作风险将被进一放大。上市公司在退市整理期间不得筹划或实施重大资产重组等重大事项，那么就只剩下提升主营业绩这一条路可走，实际上也是在树立一种价值投资的理念。根据现行的规定来看，预计未来出现退市公司的概率很大。
记者
刘扬
王金萍
