股市挖坑或行情进入尾声顺水鱼财经

周二早盘在权重板块的打压下，两市股指继续震荡下挫，其中上证综指再创本轮调整新低1949点，午后在' 券商、保险、电子信息以及水泥建材等周期行业的带动下展开超跌反弹，市场很快出现普涨走势。周二的探底回升是否意味着修复性反弹正式启动？昨日收盘后，本报连线了两位业内人士——

阶段性企稳有利' 行情演绎

《' 大众证券报》：' 大盘在连续创下新低之后，周二探底回升，这是否意味着修复性反弹正式启动？预计这种超跌反弹行情能够持续多久？空间又有多大？

东海证券' 研究所所长助理/鲍庆：还不能判断反弹是否已经启动。目前基金排名带来的场内资金博弈可能接近尾声，基金重仓的权重股也将失去拉抬动力。悲观的情境下，调仓换股还可能导致短期压力。然后，解禁压力带来的流动性预期恶化，也将制约市场风险偏好的上行。尽管大盘暂时出现回稳迹象，但只能说是存在这种超跌反弹的预期，市场下行趋势并未改变。

' howImage('stock','1_601555',this,event,'1770') 东吴证券(' 601555,' 股吧)高级策略分析师/包卫军：目前来看只能说是在1950点这个位置，短期的阶段性企稳已经确认，但是不是反弹的开启还需要再观察一下。弱市里判断市场企稳的重要标志之一就是看此前的强势板块有没有补跌到位。从最近市场走势来看，银行板块走得相对独立，而再前面就是券商板块。之所以用银行来判断市场强弱分界线，主要是因为银行的前期走强很大一部分原因是由于QFII的介入，介入之后使得银行成为市场逆势走强的板块，资金吸引力就有所增强。当银行板块走弱的时候，意味着资金关注的重点转移到了其他板块上，因此当银行股调整的时候，反而是对其他板块的一种利好。如果大盘能够在目前点位撑住的话，市场此前恐慌的情绪就不会再度蔓延。

我们知道股价等于' 业绩乘以估值，从业绩的角度来看目前仍然处于下行的阶段，因此未来推动市场指数的就是估值，而从估值这个层面来看，有几个方面的影响因素，一个是无风险利率，另一个是风险溢价，还有一个就是大类资产的相对收益，除了无风险利率，其他两个方面都是与市场情绪相关的。只要市场能够在目前这个位置企稳，那么就有利于未来行情的演绎。

“挖坑”行情是否进入尾声

《大众证券报》：最近无论是中小盘' 股票 的恐慌性杀跌还是消费股的惨痛补跌，均显示出场内投资者情绪已悲观至极。而历史经验显示，任何一个重要底部，都是由恐慌盘砸出来的。目前的“挖坑”行情是否已经进入尾声？

鲍庆：目前市场的结构性分化特征相当明显。权重股的估值水平普遍处于历史低位，下跌空间不大。但小盘股仍存在两大问题：一是业绩风险，比如' howImage('stock','2_300027',this,event,'1770') 华谊兄弟(' 300027,' 股吧)旗下作品的票房未达预期；二是政策变动会影响部分小盘题材股的炒作价值。此外，银行股虽然估值便宜，但行业面临短期风险暴露和中长期转型的双重压力，比如“影子银行”等问题的潜在冲击。所以，在诸多风险因素仍有待释放的背景下，目前难言“挖坑”行将结束。

包卫军：我认为“挖坑”行情已经进入尾声，就等银行跌到位了。在目前这个点位，我是不悲观的，下跌并不可怕。从估值来看，权重板块的估值已经处于历史低位，从PEG的自身业绩匹配来看，目前的权重板块是存在低估的，这也是QFII介入的重要原因之一。此外，我们还能看到产业资本的增持，上一周产业资本的增持和减持出现了一个逆转，这都是底部的信号。但是未来结构性的风险释放还会持续，这是因为产业资本和金融资本仍然会博弈。将' 中小板、' 创业板的三' 季报年化之后可以折算出目前创业板的估值仍然超过30倍，中小板的估值则在25、26倍左右，都比历史同期最低水平还有一段距离。所以说，这两个也是市场情绪的风向标，如果他们走稳的话，市场的机会可能也就来了。虽然临近年底资金面来看并不会有很大的正面推动，但近期一些积极的信号也在出现，因此不需要太过于悲观。

长线投资者可逐步建仓

《大众证券报》：在出现超跌反弹之后，投资者应当如何操作？此时又是否可以结构性布局？哪些品种值得关注？

鲍庆：就当前市场环境来说，投资者还是应以观望为主，谨慎操作。一旦出现超跌反弹，短线投资者可适当关注前期跌幅较大的小盘股，这类' 个股的反弹力度和速度都较大，但当反弹有结束迹象时，要即时止盈或止损，不要恋战。对于长线投资者，目前可以逐步建仓，布局一些绩优蓝筹股，如调整期结束后的医药、消费类个股；此外，市场未来的核心关注点为补库存带来的阶段性景气回升，因此可关注库存较低的先周期行业，如建筑建材、房地产。

包卫军：现在的确可以布局。目前投资者布局可以参考以下几个标准：首先，建议关注超跌的。可以从创业板、中小板中去寻找，但是一定要注意，不能去选那些没有业绩支撑、近期有解禁的，将来反弹出现这些股的弹性会比较大。而那种业绩差、盘子小、股东解禁的中小盘股就是地雷，这种股的股价没有下限。现在市场已经适应了这种风格的转变，因此投资需要顺应市场预期。其次，投资者可以关注相对强势的，比如站上120日均线的板块，房地产、工程机械里面的铁路、水利等。