投资 情商比智商更重要顺水鱼财经

本报记者 贺辉红

今年虽然股市表现不给力，但'私募业绩好得惊人。深圳铭远投资管理的铭远二期便是其中的佼佼者，今年以来业绩高达54.99%（12月15日），目前排在阳光私募排行榜第四位；铭远的另一只产品铭远巴克莱今年的业绩也达到48.51%（12月17日）。那么，究竟是什么令他们取得了如此高的收益，他们又是如何看待明年的市场？为此，我们请到铭远投资的研究总监韩跃峰，请他来透露一下做股票 的秘诀。

中国证券报记者：铭远是如何做到“稳健不亏损”的？

韩跃峰：我们的基本投资原则是，似是而非的东西不参与，没有明确逻辑关系的东西不参与，我们会非常有耐心地去等待确定性机会。2008年8月，第一只产品铭远巴克莱发行后，就空仓了7个多月。当时，主要是看不清经济到底会怎么样。直到去年5月份，我们才开始看清楚经济的方向，而当时' 大盘已经在2800点。当时思考的问题是，假如大盘从2800点再回到1600点，我们选择的品种' howImage('stock','2_000423',this,event,'1770') 东阿阿胶(' 000423,' 股吧)、' howImage('stock','2_000538',this,event,'1770') 云南白药(' 000538,' 股吧)能下跌多少? 我们做了测算，下跌幅度可能非常有限。而随着时间的推移，我们测算一年的收益可能翻倍（实际情况远高于我们的预期），这个风险收益比显然非常划算。在决定投资的时候，把情况考虑得糟糕一点，把收益考虑得保守一点，如果仍然非常有吸引力，结果一定不错。

中国证券报记者：当时为什么选择东阿阿胶和云南白药？

韩跃峰：东阿阿胶本身就是一个好产品，这家公司控制了大量驴皮资源，营销改革收获期从2009年开始。2004年，我们就开始关注云南白药，以前认为，这家公司的产品领域比较窄，当看到他投资白药牙膏成功后，我们转变了看法，2009年5月份我们建仓了这个品种。

投资研究并非是一个即取即用的工作，而是一个积累的过程。市场的波动和低迷会给予我们很好的买入价格。

中国证券报记者：2011年应该如何操作？

韩跃峰：行情充满不确定性。但我们的做法是，不太考虑市场整体的表现。反而会自下而上地专注于个股研究。不考虑市场整体的表现，我们也不太跟随市场的波动。

中国证券报记者：您曾说喜欢有“巨大成长性”的公司。相信很多人也喜欢，但如何判断一家公司到底有没有成长性？

韩跃峰：' howImage('stock','2_002024',this,event,'1770') 苏宁电器(' 002024,' 股吧)是一个典型的例子。高成长公司必须有一个清楚的成长逻辑。从大的背景上，房地产业的兴旺、数码产品的普及，电器行业有一个巨大的在不断膨胀的市场做支持。从行业的微观层面上看，苏宁、国美模式正在以摧枯拉朽的速度替代传统的一级、二级等批发代理模式。从企业微观层面来看，苏宁采取轻资产，借用供货商资金杠杆撬动了其快速的扩张。

中国证券报记者：您说做股票 “情商比智商重要”，这是什么意思？

韩跃峰：我们是一个非常有耐心的投资机构。我们会调节自己，会客观地分析企业、分析行情、分析经济，实事求是地看清楚自己到底能够把握什么，不能够把握什么；客观地认识自己，控制自己的情绪，这个应该是情商范畴。脱离这个，去谈行情和市场，很容易产生浓厚的主观因素。

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