邱晓华：新政年7.5%增长可能是政府心理底线顺水鱼财经

和讯' 股票 消息 ' target='_blank' >国盛证券于2012年12月8日在北京钓鱼台国宾馆6号楼举行' 国盛证券2013年大型投资策略报告会。和讯股票 图文直播了此次策略会。在此会议上，原国家' target='_blank' >统计局局长、著名经济学家' target='_blank' >邱晓华先生发表演讲，题目是“2013年宏观经济形势和证券市场投资机会”。

他表示，明年是新政的第一年，那么从人们一般性的思维模式和从中国特殊的政治格局来看，维持7.5%的预期目标，这个概率也会更大一些。所以7.5%有可能是一个心理底线，或者是政府相对偏好的一个政策线。并且定7.5%对市场预期的改善也更有利。如果定7.5%，市场预期会朝更积极的方向去演变。反之，如果定7%，可能市场预期悲观的氛围会进一步增强。

  以下是文字实录：

调控目标，还是维持稳增长为主，兼顾调结构、促改革、惠民生、保稳定这样一个基本的调子。具体来说，明年调控目标是7%还是7.5%？两者皆有可能。但是7.5%的概率更高一些，这两天要开经济工作会议，就要对这个做出规划，在这里我们可以猜一下，到底是哪个为主？我想' 十二五要求7%左右，十八大要求也是7%左右，领导人讲话希望都是7%。因此，从这个意义上来说，7%是政策的底线。定这个底线也是有可能的。但是今年的预期目标是7.5%，今年的实际结果也高于7.5%，明年是新政的第一年，那么从人们一般性的思维模式和从中国特殊的政治格局来看，维持7.5%的预期目标，这个概率也会更大一些。所以7.5%有可能是一个心理底线，或者是政府相对偏好的一个政策线。定7.5%对市场预期的改善也更有利。如果定7.5%，市场预期会朝更积极的方向去演变。反之，如果定7%，可能市场预期悲观的氛围会进一步增强。因为政府不会实行更有积极意义的宏观政策。同样定7.5%也和各方面的要求更符合，大家对新一届政府有新的要求，有更高的期待，定7.5%，至少大家觉得不会往下走，会保持一个稳定。

从这样一些逻辑来看，7.5%的概率会更高。是7%还是7.5%？有待于实践检验，经济工作会议以后会公布。

未来投资还是经济增长的一个重要动力，消费还是平稳增长的，出口还是保持相对增长的一个态势。这里会想到三个问题：第一，讲投资会想到房地产。房地产业是眼下工业化、城市化加速发展中不可缺少了一个重要产业。所以房地产业的发展空间，客观上依然存在。黄金期还没有结束。房价会怎么变化，这是需要大家继续讨论的。我个人觉得，短期政策性的下行压力和市场性的上行压力并存，就是政府对房地产业的调控形成房价下行的压力和市场对住房的需求，有增无减的这样一种压力并存。眼下的房价，总体上处在相对平稳的胶着状态。估计明年还会继续维持这样一个相对平稳的胶着态势。

在我看来，中国今后房价既不可能暴涨，但是也不会暴跌，很可能是一个平稳上升的趋势。不可能暴涨，因为随着保有住房的各种各样的政策措施的完善，保有成本抗涨的趋势是越来越明显的。因此，有利于抑制投机性的住房需求。如果投资性的住房需求能够继续得到有效的控制，住房价格大幅度上涨的重要推力就没有了。而另外一方面，政府加强保障性住房建设，加强普通商品房建设的政策取向，对于稳定供给也是会起到积极的作用。再加上前期高投资所带来的存量也还需要一定的消化时间。从这个意义上来说，暴涨的可能性不大。

不会暴跌，这是从中国发展阶段和中国的基本国情所决定的。中国正处在中等收入发展阶段，是一个工业化、城市化加速发展的阶段，对住房始终有较大的需求，对房地产业始终有较大的支撑力。中国人多地少的基本国情也决定了中国在相当长时间里面住房始终存在供求偏紧的状态。所以价格也不大可能大幅度下跌。那种寄希望于暴涨或者是盼着暴跌，两种愿望我估计都会落空。但是眼下这种僵持状态发生改变那是必然的。从长期来看，中国的房价看涨的趋势是必然的。只有等到工业化、城市化基本完成，中国的人口由政策转为下降这个阶段出现，中国的房地产业才叫进入了收缩期。那个时候卖房需求可能买房的需求，房价在那个阶段才会真正发生逆转。这个阶段什么时候到来？至少10年以后才会到来。所以在未来十年，房价总体上还是一个看涨的趋势。当然这是涨，不会重复过去无序的暴涨，也不会出现消费者所期待的暴跌的可能。

谈到消费，自然想到收益分配。因为这是影响消费的一个重要的因素。收入分配体制改革是今后一段时间里面一个重要的选项。改革肯定要兼顾效率与公平，而不是仅仅照顾一个方面。同样改革的模式不会逃脱所谓的控高、扩中、调低的这样一个模式，发挥市场和政府和社会三重调节作用，政策更多从转移支付、税收调节收入分配，市场通过初次分配的调节，社会通过低第三次的社会福利、慈善等等来调节。估计收入分配体制不会有超出这三个方面的变化。宗旨是兼顾效率与公平，促进社会和谐。模式就是控高、扩中、调低。手段就是政府、市场和社会这三个手段。我们所希望的是不要出现极端化，所谓的极端化就是那种杀富济贫的极端化，或者是不顾一方面的极端化，我想这是需要避免的。

出口，自然想到人民币汇率。近期人民币汇率在20个交易日出现18个交易日涨停，从表面上看，这个方面贸易保持了顺差，但是顺差在减少。因此，人民银行可以不用那种简单的购进外汇、放出人民币的办法来对冲。所以人民币有了一定空间的升值。从大环境来看，我觉得三个原因可能是近期人民币相对走强的原因所在。第一，' 美国实施QE3之后，全球流动性相对活跃，一部分热钱流入香港和中国大陆，对人民币有一定的升值压力。第二，短期中国经济，市场预期有所改变，乐观的氛围在上升。第三，11月份是一个特殊的月份，美国总统大选以及美国' target='_blank' >财政部汇率报告的发布，客观上存在着外部升值压力。可能这三个原因造成近期人民币汇率的这种相对强势。

从今后的时期来看，人民币的这种双向波动的趋势不会改变，但是不会继续延续眼下这种更多偏向强势的这种走向。明年很可能是中性偏弱的走向。未来三五年，中国经济增长会呈现一种什么样的模式？我想中高增长、中低通胀，可能是一个基本的特点。中高增长，就是8%或者是略高于8%，这是中度偏高一点的增长。2013年是投资消费双驱动，增速略有提升，波幅略有缩小，估计明年很可能8%左右的概率要高，掉到7%以下几乎不会出现。如果是8%左右，今年如果是7.8%或者是7.7%，那么这个增速就略有提升。今年的波幅是0.7个' target='_blank' >百分点，就是从8.1%到7.4%，明年估计不会超过0.3到0.4个百分点。2014年有可能比8%要高，2015年可能会进一步有所回升，是一个温和复苏的发展趋势。

通货膨胀，今年是2.6%到2.7%之间，明年估计大致维持这样一个3%左右的运行格局。一方面因为今年对明年的翘尾因素明显减弱，今年全年估计新涨价因素也就是2%左右，这样对明年的翘尾因素的影响也就是不到2个百分点。粮食连续9年丰收，以及目前相对平稳的大环境和决定，还不会出现明显的通胀。2014年略有提升，2015年还会继续有所提升。总的是3%到4.5%这样一个运行格局。除非：第一，天灾特别明显，可能会带来拨付的加大。第二，国际市场' 大宗商品价格大幅度涨价。第三，政府大力度的调整基础性产品价格。在常态下，估计未来三年通胀压力存在，但是不大可能出现明显的通货膨胀发展的前景。在这边需要强调的是，如果我们延续旧模式，就是投资高增长，货币高投放，债务高规模，资源高消耗，如果我们新一届政府这种换届完了以后，从中央到地方，还是希望于旧模式求发展的话，可以推断，经济增速会比目前预计的要高，就是短期增长速度会比我现在初步估计的要高。但是这种高不大可持续。因为这种高很可能是政策性因素所带来的，而不是市场性因素所带来的。因此，一旦这种高，高到一定的程度，通货膨胀会接踵而至，这会更加突出。因此，政策会被迫调整，这样经济又会进一步减缓。

如何走向新模式，依赖结构性改革调整，经济增速或许会有一定的减缓，但是质量会更高，通胀也会控制的更低。这是未来三年总的一个谨慎、乐观的发展态势。但是不可能回到以前那种两位数增长的发展模式了，除非我们追求短期的那种旧模式的发展，也有可能经济速度明年会升到8%以上，后年9%以上，但是如果我们确实按照转变发展模式、提高经济质量与效益为中心，我想未来七上八左右的运行格局还会持续。

前面讲的趋势性增长动力减弱和经济社会转型升级的压力并存，客观上存在着下行的压力，这种改变需要时间和条件。第二，目前的回升存在着不确定性，一方面是政策性主导的，另外一方面，微观层面的困难还比较大，就是信心不强，预期不稳，需求不足，这些问题还比较突出。第三方面，通货膨胀的压力还持续的存在。所以有可能影响到政策效应带来的经济的回升的可持续。

归结起来，短期经济看到见好的趋势，未来1到3年，短期经济逐步见好的趋势已经比较明显的显现出来了。但是中期困难的局面还没有改观，未来3到5年我们会遇到不同程度的经济困难，这个局面还没有改观，不会很快改观。

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