增持与回购：产业资本出手顺水鱼财经

8月24日，本栏曾发表文章《' 股票 回购：不能干打雷不下雨！》，呼吁有条件的上市公司回应管理层呼吁，真正重视股东利益，开展股份回购——当时没有一家公司响应监管层的号召提出回购计划。到本周，宣布回购计划的公司已经增至12家，金额接近90亿元。

同时，随着股市重回“1时代”，大股东和高管增持的力度也明显增强，从11月的统计来看，每周公布增持的家数分别为11、12、13和20家，增加趋势明显。

产业资本的增减持动作，也越来越成为市场研判的一个不可忽视的指标。' 数据表明，以A 股市场的投资者结构来看，产业资本占流通市值比例从2005 年的5%逐年上升至超过50%，在A 股市场扮演着越来越重要的角色。

' target='_blank' >德邦证券的一份' 研报发现，最近两年来，产业资本绝大多数时候是净减持的，只是力度大小不同，很少时候出现净增持。这说明目前A 股市场，产业资本扮演着寡头的角色，而且这个寡头是习惯性抛售的，可以说是市场最大的抛售方。如果产业资本抛售踊跃，那么' 大盘下行的风险将非常大；反之产业资本停止抛售，甚至开始增持，则对于市场信心修复，市场止跌回升的意义重大。

在' 美国等成熟的资本市场上，公司股价过低，有可能引发来自外部的恶意收购，导致公司控制权发生转移，因此在股价低迷时，上市公司通过股东增持或上市公司回购进行市值管理，是比较常见现象。由于中国股市还缺少“公司掠夺者”式的外部收购压力，因此A股上市公司回购的动力普遍不足。

股权分置改革之后，不断解禁的' 大小非由于持股成本极低，成了市场主要的做空力量。这也就是产业资本这个寡头为什么是习惯性抛售的原因。

那究竟是什么原因让产业资本终于出现了净增持？

其一是在经过长达5年的熊市之后，确实有不少公司跌到了绝对价值区间，产业资本作为最了解公司和行业前景的势力，在此位出手增持，也相信随着公司的价值逐步被市场认识，增持的资金终将获得回报。

其二则是有再融资计划的公司，担忧再融资无法顺利实现，采取措施来维护股价，提振信心。但实际上，如果公司的发展前景和募投项目缺少价值，实际上增持并不能保证股价的回归和再融资的实施。说到底，无论是回购还是增持，要想资金发挥作用，还是要公司具备投资价值。

我们相信，中国股市目前的低迷现状，只是对于经济发展方式转变中的风险因素给出的反应，随着中国经济新的发展方式的逐步确立，产业向高端升级逐步实现，A股市场一定会体现中国这个全球最具活力经济体的价值，那些符合中国经济发展方向的上市公司，必将重回牛途。

有眼光的产业资本，请出手吧！