港元汇率疲软 港美息差创近十年来最高顺水鱼财经

本报记者 张枕河

港元' 汇率近期持续走软，今年以来' 美元兑港元汇率从7.7546一路上涨到目前的7.7812。' 数据显示，1个月期美元LIBOR和1个月期香港同业拆借HIBOR的息差，已经扩大至接近10年来最高水平。今年以来，港元兑美元贬值0.32%，而锚定美元的港元整体波动幅度仅1.3%。

港美息差扩大

业内人士指出，对于其它货币而言，0.3%的贬值幅度并不算大，但值得注意的是香港实行的是联系汇率制度，即完全盯住美元的固定汇率政策。目前美元兑港元波动区间为7.75-7.85，波动总空间仅为1.3%，因此从这个角度看，港元兑美元贬值程度还是较大的。

香港与' 美国的息差或许是今年港元逐渐走低的主要原因之一。目前1个月期美元LIBOR和1个月期香港同业拆借HIBOR的息差已经接近10年以来最大。

历史数据显示，上一次港元大幅走软的2016年1月，香港和美国利率也出现了背离。当时' 美联储在2015年12月' 加息25基点，LIBOR美元利率上行，但香港金管局紧跟美联储加息后，香港同业拆借HIBOR利率并未变化。今年3月美联储如期加息后，香港金管局也紧随加息，但与去年1月类似HIBOR并未跟随上行，息差持续扩大。

港元弱势难改

彭博分析师在报告中表示，由于香港采用的是联系汇率制度。一般从理论上而言，美国利率怎么变动，香港利率就会怎么变动。然而，在实际市场操作中，情况也并非总是如此，例如在2003年香港和美国的利率就曾分道扬镳，当时非典疫情冲击香港经济，导致贷款减少，进而引发流动性过剩、推动利率下滑。而现在，香港本地的经济也正再度导致两地利率背离。为了给香港这个全球最昂贵的' 房地产市场降温，香港特区政府去年年底收紧了银行贷款限制，提高了印花税。二手房获取贷款的难度变大，开发商纷纷为新房提供融资，这一转变就给银行的贷款利率造成了压力，使得香港银行间利率Hibor降得比美国的相应利率还要低。结果是，港元处在了14个月低点。

美银美林驻新加坡的亚洲外汇策略分析师皮隆表示，未来不仅香港与美国的息差会扩大，流动性之差也会扩大。他预计港元将在未来6-12个月内跌向1美元兑7.85港元。

法国' 兴业银行(' 601166,' 股吧)利率研究部主管张淑娴认为，除非港汇触及7.85的弱方兑换保证，否则港息不会调头回升，但港元也没有资本外流的迹象。

瑞穗银行外汇策略师张建泰指出，港美息差将维持现水平，投资会追求更高收益的美元，并正在货币市场借入港元，再在即期和' 远期外汇市场抛售，利用港美息差获利，该行预计港汇将跌至7.79。