市场体系完善 机构抢先布局顺水鱼财经

经济体制改革任务艰巨，资本市场改革同样紧迫。

' 新股发行排队问题怎么解决？业内人士认为，这是当前资本市场改革“头等大事”。实际上，监管层已给出了明确答案，应对思路逐步明晰。首先，鼓励排队企业向' 新三板、债券市场分流，尤其是鼓励现有四个新三板试点园区充分发挥在各自覆盖区域内的融资功能；其次，酝酿对800多家排队企业进行专项检查，挤出在这些企业当中可能存在的' 业绩“水分”；此外，强调严格执法，加强对保荐人等中介机构监管，严惩帮助拟上市公司过度包装甚至造假的保荐机构。不难看出，多层次资本市场建设将成为2013年重头戏，其中不乏投资机会。

' target='_blank' >证监会研究中心主任' target='_blank' >祁斌认为，对中国金融体系而言，存在一个突出现象就是结构失衡。总体上，过度依赖银行信贷等间接融资，导致融资结构失衡。资本市场上，主板、' 中小板、' 创业板和' 场外市场呈现“倒金字塔”，资本市场内部结构失衡。企业债务融资远落后于股本融资，企业融资结构失衡。

解决“倒金字塔”结构问题难以一蹴而就，但今年以来，新股发行体制改革、新三板试点扩围以及推出中小企业'私募债等多策并举，已经为解决这一问题打下基础。而场外市场、债券市场和新对冲工具等有望为投资者带来更多元化的投资机会。突破“200人”限制的新政有望在2013年1月1日实施，新三板有望迎来快速扩张，真正成长为中国的“纳斯达克”，涌现出一批中国的谷歌、苹果，创业者和投资者正面临前所未有的资本市场“淘金”机遇期。

面对多层次市场蕴含的“金矿”，一些先知先觉的机构已开始积极介入，抢占新三板、私募债催生的新投资机会。在去年初传出新三板将扩围的消息以来，不少机构纷纷在' 券商开设新三板账户，提前布局。新三板成交日渐活跃，如3月成交80笔，成交金额从以往的几千万元增至1.09亿元，其中一家挂牌公司中海阳的成交金额巨大，达7600万元。证券业协会则加紧审批主办券商资格，国信证券等公司新三板团队更大举招兵买马。

债券市场成为多家券商掘金主场。除' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、' howImage('stock','2_000562',this,event,'1770') 宏源证券(' 000562,' 股吧)等公司承销出现爆发式增长外，不少公司今年自营投资重点均指向债券。' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)提供的' 数据显示，券商债券自营资产占自营资产总规模的比重，由2009年的65.13%提升至2012年6月30日的71.18%，而债券资产占净资产的比重，也由2009年的31.48%，提升至2012年6月30日的42.70%。A股市场之外的财富效应正在逐步放大。