ETF与上证综指两大旗舰的会师顺水鱼财经

股神巴菲特有句名言：“ETF指数基金才是投资股市的最佳渠道，如果你坚持不断地买进，我们的确无法保证你的买进行为都是发生在市场的底部，但是我们至少可以保证，这些买进行为同样不是都发生在市场的顶部。”

自1993年，第一只ETF产品在美国诞生以来，ETF已经成为全球增长速度最快的资产之一。上证综指，则是过去20年全世界涨幅最高的指数。从1991年1月到2010年12月，上证综指的累计收益率高达2237.46%，年化收益率达到16.81%；而世界最为知名的美国标准普尔综指的累计收益率只有220.55%，年化收益率只有4.03%。2011年1月5日，ETF指数基金与上证综指双剑合璧，' 富国上证综指ETF正式面世。

ETF的全称是交易型开发式指数基金。它常追踪特定的指数，可以像股票 一样在二级市场进行买卖；对于大额投资者来说（通常为50万份以上），ETF还是可以随时进行申购赎回的开放式基金。

从成本上来说，ETF的管理费率比常规基金更加低廉；它属于被动投资的范畴，可以在二级市场直接买入或卖出，交易便捷；追踪复制指数更加准确；还可以进行T＋0套利交易等复杂的交易。

不论是期望获取股市长期收益的投资人，还是期望从指数的波动中获取利益的“波段”操作者，抑或是热衷于套利的机构，都能在ETF这一产品身上，找到自己的共同点。

如果从1993年第一只产品算起，全球ETF市场已实现了年均30%以上的复合增长率。即使在全球金融危机阴霾的笼罩下，ETF依然保持了快速良好的发展势头。2008年1至10月份，全球共同基金ETF的净销售为1875亿美元，是唯一实现资金净流入的基金资产类别，同比增长32.5%。

截至去年12月，目前市场上已经有21只ETF基金，资产总规模达824亿元人民币。伴随着2007年之后，中国基金业规模长期的高位盘整，以ETF为代表的指数基金成为唯一逆市扩张的产品。“ETF将是中国散户的最佳投资品。”银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示。

上证综指最代表中国指数

或许很难有哪只指数可以复制上证综指的神话。1991年7月15日，新中国的第一个证券指数上证综指正式对外发布。它以1990年12月19日上海证券交易所成立为基日，基数100点，追踪沪市全部发行在外的股票 ，以股票 发行量为权数加权平均。

20年过去了，上证综指已经成为全世界涨幅最高的指数。从1991年1月到2010年12月，它的累积收益率高达2237.46%，年化收益率高达16.81%，是同期美国标普500指数累积收益率的10倍多。

上海证券交易所副总经理谢玮透露，过去若干年间，上交所也推出了其他上证系列指数，并作了很多宣传，但最终还是上证综指更被广泛接受。“上证综指已经成为了中国经济与证券市场的晴雨表。”

作为全市场指数，上证综指的特点鲜明，极具代表性。它的成份股中包含了所有在沪市发行的股票 ，覆盖了大盘、中盘、小盘的各种风格。中国股市的历史上，大盘股与小盘股的风格总在不断轮换，但不论是哪种风格，都很难绕开上证综指。

上证综指ETF基金经理李笑薇称，“当普通投资人无法预测，市场的风向该往哪边吹时，参考上证综指也是比较稳妥的选择。”

而上证综指ETF的推出，不仅将上证综指的优点照单全收，更引入了ETF这一全新的交易模式，进一步丰富了投资者的配置策略。

上海市金融办主任方星海：上证综指ETF体现富国创新能力

在过去的20年间，上证综指不仅成了上海金融市场的名片，亦已成为中国证券市场的晴雨表。这一指数计划推出ETF产品后，不少机构都很感兴趣。凭借着领先的量化追踪技术，富国基金最终获得了上证综指ETF开发的指数使用授权。上证综指ETF的推出，体现了富国基金的产品创新能力，也是对上海国际金融中心建设重要的支持。2011年我们把创新作为所有工作的中心环节来抓，我希望上海的资金和资产管理类机构能够在创新方面作出更多的成绩。

国泰君安首席经济学家李迅雷：蓝筹估值低，指数投资现良机

目前上证综指的估值水平处于历史低点，大盘股2010年的动态市盈率是14倍，这么低的估值水平为今年市场的上涨，或者为未来的市场上涨提供了比较大的空间。过去14年间，股市流通市值与M2的比值同上证综指几乎始终保持着高度一致的走势。在下一个十年内，如果M2按年均15%、GDP按年均8%的增长率计算，上证综指站上万点或许并不遥远。

中证指数公司研究开发部总监宋红雨：ETF进入优化抽样时代

上证综指ETF将是国内第一个采用优化抽样方法复制的ETF产品，标志着国内ETF跟踪技术进入了一个新时代。

“跟踪误差是判断ETF优劣的重要标准。”中证指数公司研究开发部总监宋红雨表示，“一个好的ETF，一是指数好，有足够的代表性；二是跟踪误差小，复制准确。”

“随着优化抽样技术的推广应用，今后可以用于ETF标的的指数资源就大大拓展了。一些成份股众多的大型指数，一些流动性受限的小盘股指数，都将打开ETF开发的大门。”宋红雨表示，“通过抽样复制，原来限制ETF在实际管理运作中的一些问题都可以得到比较有效的解决。” 谢世伟