李大霄：坚定认为2132点是钻石底 1949是钻石尖顺水鱼财经

英大证券' 研究所所长李大霄

和讯网消息 2012年12月15日下午在深圳市深圳报业集团举办了“转折2013——年度证券投资报告会”，本次报告会由《股市动态分析》杂志社与深圳广电集团财经生活频道联合主办，' target='_blank' >英大证券研究所所长' target='_blank' >李大霄、' target='_blank' >星石投资总裁' target='_blank' >杨玲、深圳大学金融学教授郭茂佳等嘉宾出席报告会并做了主题演讲。与会嘉宾普遍认为A股已在1949点筑底，2013年有望成为A股的转折之年。

英大证券研究所所长李大霄在主题演讲中表示，钻石底是属于不屈不挠的钢铁勇士，这是给你们的专利，到现在为止他认为钻石仍然存在，钻石还在A股市场。他用一句非常蹩脚的小诗告诉大家：“国人悲观离去，钻石闪落A股；洋人悉数疏去，谁人洞悉我心”。这是今年的市场，他坚定认为2132点是钻石底，1949是钻石尖尖，非常有可能成为325、998、1664之后的第四个历史大底。

以下为演讲文字实录：

熊市已经结束了，中国股民苦尽甘来了！中国证券市场融冰之旅再次启程。这是我今天的报告主题。（掌声）

“2012年打穿钻石底，活抓李大霄”。我告诉大家，钻石底是属于不屈不挠的钢铁勇士，这是给你们的专利，到现在为止我认为钻石仍然存在，钻石还在A股市场。我用一句非常蹩脚的小诗告诉大家：“国人悲观离去，钻石闪落A股；洋人悉数疏去，谁人洞悉我心”。这是今年的市场，我坚定认为2132点是钻石底，1949是钻石尖尖，非常有可能成为325、998、1664之后的第四个历史大底。

我们看看今年的年K线非常类似这条K线（见PPT），而且比这条K线要强得多，今年的这个K线振幅是24.1%，是22年以来振幅最小的一年，所以今年非常有可能变成一个转折之年，是这么一个道理。22年以来，从来没有一年像今年的振幅这么小的。振幅小说明什么问题？说明经过五年的巨大波动，到了一个多空平衡、多空拉锯的格局，是这么一个概念。

现在我们看这个图（见PPT），像不像一个钻石的尖尖露出来了？在这个地方是中国有勇气的股民们、中国有勇气的朋友们，大胆建仓的一个阶段。我的观点——自己视何人为朋友？朋友就是在被关进牛棚的时候送一碗粥的人，而不是自己飞黄腾达的时候送金条的人。而大家呢，我觉得送一碗粥的人非常非常少。而在这2132点一下送粥，就是去救那些陷入困境的好的上市公司。而当重任抛弃他们的时候，钻石般的投资机会就呈现出在A股出现了。是这个道理。

我们再看一看为什么支持我这个结论呢？上证50ETF大家看一看，是一条阳线，说明什么问题？说明好' 股票 是被人收走了。我告诉大家一个非常令我痛心的' 数据，是126万的股东在这个钻石底这里消户离开了，有300万' 个股东从沪深300这个股票 池里面退出来了。谁拿走了？同志们，大家想一想，谁拿走了？外资拿走了、QFII拿走了、大颚拿走了，还有敢于在钻石底捡钻石的人拿走了，财富是这么转移的。

我们再看看牛角股在奋勇向前，这些牛角股是表明了他们是不屈不挠地往上走，这种非常顽强的股票 就是“钻石股”。

我告诉大家，这些股票 数量非常非常的多，这些股票 给我们看到中国未来有这么多的蓝筹股票 在A股市场是不缺乏的。为什么我看好这个市场？这个市场跟6124点的时候是完全不同了。我们看到6124点的时候，这些牛角股是什么样一个状态？6124点的时候是高高在上的，而经过五年漫长的调整，他们水分已经挤干了。6124点买股票 ，就像你买到棉花；而在1664点和1949点买股票 ，就像买到压缩饼干。就是这个道理。

我们看到，其实我不是死多投，我跟大家回忆一下，6124点的时候，中石油上市的当天，我告诉大家不能够买中石油，这个时候买这一块的红利回报要50年，正常的要80到100年。这是我当天讲的话。而在' 创业板上市的当天，我说买创业板不如48.6元买中石油。这是我的观点。

但是经过慢慢熊途之后，我觉得在这个地方又不能看空了，因为泡沫挤干了，这个时候它们的钻石般的机会就出现了。

这个就是用实证告诉大家买蓝筹股在今年的表现（见PPT），我认为是可以的。现在的指数离年初的指数差不多一样，但是蓝筹股的表现却大幅的跑赢指数。

我们再看保险资金的仓位，它们是非常非常少，' 券商的自营盘现在基本上是空仓的状态。为什么呢？他们很多是用' 股指期货来做套保。做套保是什么呢？就是仓位为零，他们在一个满仓的状态，再加上一个套保之后，其实他们的仓位都是非常非常轻的，是这个状态表明了市场会好转了。市场好转有五大理由：

第一个理由，我告诉大家一个理由，是经济的回稳促进了股票 市场的好转。经济的回稳有非常多的迹象，有非常多的指标来表明这种维稳是逐渐逐渐发生了。包括PMI，现在是回到50.6%，包括汇丰银行的PMI已经回到十几个月以来的新高，这种水平是互相印证的。

我们看宏观景气的先行指数和一致指数，都出现了明显的止跌回稳，我们也看到发电量也开始回稳了。我觉得当今市场有两大趋势：

第一，发达国家的一些避险资产，他们现在纷纷从国债、黄金里面流出来，流向房地产和股票 市场。

第二，发达国家的' 资金流向新兴市场，包括新加坡和香港的股市在大涨。香港的房价涨到什么地步？涨的是一塌糊涂，香港政府没有办法了，出重手来控制房价。这些钱怎么办？房子炒不了了，炒车位，300万一个车位；车位炒疯了，炒商铺；再炒疯了之后，' 炒股票 。我很多朋友原来是炒' 港股的，他现在港股不做了，通过香港来买A股，我们看到大量的“背包客”从罗湖过来换成人民币来深圳存钱。这种情况说明什么问题？香港政府已经十几次出手来干预汇率，热钱是滚滚而来，而这种钱最终会流向A股市场，因为A股市场现在出现了价值的洼地，这种洼地香港人看到是非常非常羡慕的。

我们再看到（见PPT），这些迹象我告诉大家一个数据，' 美国和中国的国债市场都在7月份出现了收益率转折的迹象，也就是说有可能美债和包括' 德国的债务、欧洲的债务，还有中国的债务都出现了7月份见顶的全球同步的情况，这个迹象我有一个小意愿，有可能是三十年的大型债券市场的泡沫开始爆破了。而经过漫长时间调整的股票 市场开始逐渐得到资金的青睐。而这种风险转移，我告诉大家，有可能会从低风险的资产流向高风险的资产，包括房地产和股票 。美国的房子开始回暖，中国的房子也开始回暖，中国的股票 市场也开始回暖，全球的其他国家的股票 市场早就回暖了。这个趋势在发挥作用。

我们再看到一些其他成熟国家的股票 市场是纷纷走强，A股只是后来我们是落后了，现在是迎头赶上的一个阶段。

第二大理由，A股已经到了历史估值的低点，这是毫无疑问的。那么，A股的历史低点，当2012年的历史低点我可以有把握地跟大家讲，是低过325、低过998、低过1664，特别是蓝筹股。所以我非常赞同郭主席讲的：“蓝筹股具备罕见的投资机会”，这不是吹牛的话，这是有数据的支持的、这是有根据的，而且我认为郭主席是从' 建设银行出来的，大家不看银行股，我觉得是对他的不理解。（笑）

还有我们中国的股票 市场经过漫长时间的调整，已经到了全球市场的一个最低点，我向大家推荐：

第一，选择香港的' 国企指数；

第二，选择上海的综合指数；

第三，选择沪深300指数；

是这么一个排序告诉大家。而且从现在的情况来看，我觉得A股的估值基础是非常牢固了，我认为，A股经过漫长的调整，A股企稳的底部基础现在在蓝筹股的支持底下是非常稳固的。这是第二大理由。

研究市场，我们还要看供求方面的关系。供求关系的逆转是造成市场逆转的重要诱因，而供求关系最近阶段发生了彻彻底底的改变，一个标志，就是IPO的暂停，历史上IPO的每一次暂停都造成了市场的逆转，毫无例外。而这一次IPO的暂停是非常明显的，我们看到市场融资额发生了变化。这种变化大家看红色这条线（见PPT），在迅速的、非常快的斜率下降，而这种融资额的变化，加上引资的加强，就造成了市场供求关系的逆转。

还有一个大家可能会非常担心的' 大小非减持问题，其实大家看看这个图（见PPT），你就会知道大小非减持的压力已经被大量的央企增持的动力所抵消，而且这种抵消在市场逐渐逐渐下移的过程里面，抵消的作用在加强。

我们再看到非常令人痛心的事情是什么？是在非常狂热的时候很多人是拼命地开户，而非常有投资价值的时候很多人是消户，或者是不开户。这种情况告诉大家底部来临了。

第四，' 新股泡沫的消退和积极的股市政策在渐渐发挥作用。

我告诉大家一个比喻，一个非常饿的人，吃第一个馒头的时候是吃不饱的；当吃第二十个馒头的时候会发挥作用了。这就是我们积极的股市在不断出台的政策里面，当积极的股市政策逐渐逐渐数量增加，力度加强的时候，它的作用就发挥出来了。我们看谁的？我们观察谁？我们听谁的？习近平。

我们看到令人非常振奋的信息传达出来了，2020年我们的收入和GDP有倍增的计划，这个是在任何一个时期都没有这么明确地将“收入倍增”提到了我们的目标中来。我们后面一个阶段，城镇化、工业化、现代农业化、信息化等等的推进，在隐藏着大量的投资机会，也可以说很多悲观论调--中国崩溃论，中国陷入非常低速发展的这种论调，我觉得可以休矣。

我们看到“稳增长”将是后面非常重要的一个议题。后面一个阶段“稳增长”的这种措施，' target='_blank' >发改委的这种项目批了无数个，现在开工了没有？明年将会陆陆续续地开工，而且这个将会对经济的增长带来一个很有利的效果。炒股票 ，买什么听谁的？' target='_blank' >郭树清。

他告诉我们买什么，他告诉我们买蓝筹股。我在这里再郑重地说一下，有一句他的原话我告诉大家。郭主席说：“可是也有不少差公司，甚至是烂公司能够在市场上持续的拿到钱，这令我非常的不理解。”听了这句话，我奉劝大家一句话：要做好人、买好股、得好报。不要买差公司，不要买烂公司，买好公司就是与好人为舞，买烂公司就是与坏人为舞。

“好公司”是什么概念？好公司是源源不绝地创造财富，给大家分享财富的公司才是好公司；“烂公司”是什么？它像一个黑洞一样，源源不绝地把社会上的财富吸引到他那里消化掉，没了。我们不要给这些坏公司投入太多，我们给好公司给予支持。当好公司在众人抛弃他们的时候，我们这个时候挺身而出，送他一碗粥，这个就是投资之道，这个才是我站在这里告诉大家现在还有很多的好公司等待着大家去投资。现在不是在泡沫高风险的阶段，现在不是6000点，涨到现在为止基本没有什么获利盘。我告诉大家很多人的心态是什么呢？只要回到我那个位，我再也不干了！（众笑）

大家是这个心态，不是现在有赚了多少多少钱哪！同志们，你要理解现在的状态仍然是大部分人还是套牢的阶段，现在的获利盘还是非常非常少的，现在仍然还有大量的蓝筹股还是处于低位。

向下面展望一下，我的观点是2012年年底和2013年，仍然是大类资产的配置方向是股票 大于债券，我第一个推荐给大家是高折价的封闭式基金；第二个推荐是港股的ETF；第三个是A股的ETF；第四个是B股里面的优质公司；第五个是A股里面的优质公司。

行业板块上：首选金融股；第二，选地产股；第三，选基建股。这三个我觉得是有比较好的安全边际，而且具备进攻性。

赚了钱不要给我，稍微套牢的呢，等一下！

仅供大家参考。这些公司都是非常优质的（见PPT），非常好的公司提供给大家。

买什么东西比较好？我觉得在行业的选择上是在有金子的地方去挖金子，什么地方有金子？这个地方有（见PPT），金融股占了整个上市公司收入利润的50%，这个地方有金矿，不要再没有金矿的地方挖，那个挖到的概率偏低。什么地方？我告诉大家，沪深300里面占的利润，占全部A股的86%，剩下的14%由剩下的2000家公司来分享。

基建、金融、地产、家电、水泥、煤炭，都是有一定的机会。这个时候大家对比一下，什么时候值得我们去买股票 ？2007年大家买股票 、买基金排队的盛况（见PPT），而在大概是两三个月前（见PPT），什么时候该买，什么时候该卖，大家看看这两张图就非常鲜明的对照。

各位读者，这是我2011年10月21日写下的一段话：虽然' 行情非常差，但我的眼中所见，是全球最有实力的一族在增加股票 配置，包括' target='_blank' >巴菲特、' target='_blank' >李嘉诚、' target='_blank' >李兆基、' target='_blank' >许荣茂、' target='_blank' >张茵、' target='_blank' >李思廉、' target='_blank' >史玉柱、中石化、' 中国建筑、汇金公司。而大量悲观和绝望者纷纷向他们投降，在低位交出异常珍贵的筹码。我不忍心才写下这些，也是不忍心才告诉大家这个是钻石底。而这些公司，大家看一看增持的这些公司，有的翻了3倍，有的是5倍，有的是1倍，财富就这么转移了。

我依稀闻到小牛身上淡淡的味道，看到小牛朦胧的身影，听到小牛在山间漫步的声音。也许这头牛还小，也许牛身上的担子太重，但是给他一点时间它会长大的，熊已经老了，五年的熊市彻底的结束了，同志们！（热烈掌声）

我觉得我作为一位老的从业人员，在市场悲观和绝望的时候，我站出来呼吁一下，虽然有点压力，但是总是可以给这个行业带来一点正面的形象，这是我的责任。而在6124点呼吁万点论，在今年看1300点、看1000点，不利于行业形象的树立。

有两本书提供给各位参考：第一本是《超越人性》，看了这本书你会抱着美梦而入眠；看了这一本书是李大霄的《' 投资策略》，你会踏着舞步去上班，掌握了正确的投资理念，就不怕风吹和雨打。

同志们，1949有可能是继325点、998点、1664点之后的第四个历史的低点，好好地把握它们。

当试不好就关崩盘，就325点，雷曼兄弟破产的时候就是1664点，当主持人讲的当从业人员遭遇相亲灭灯的时候就是1949点，我们思考的问题是还会比现在的情况更差吗？相对于高高在上的债券、黄金等等资产，现在的股票 相对来说是显得风险低廉，显得非常的低廉的。随着全球经济的转暖，投资风险偏好将会重新提升，我们现在需要信念，我们需要对全球经济体增长的信念，需要对全球最优质资产的国家的信念，需要对全球最大的债权国的信念，我们需要对全世界勤劳民族的信念。我觉得中国成为全球第一大经济体是一个大的趋势，而我们的股票 市场最终会反应这种趋势的。

我的观点是，与国家队同步胜算更高。当国家需要我们的时候，投资人是挺身而出还是落荒而逃？这是每个投资人不同的选择。我认为，当国家需要投资人的时候，我们这个时候去投资远比在泡沫膨胀的时候去投资胜算更高。

1949，中国股市站起来了！（热烈掌声）

而这个危机过后，我相信我们将会迎来一个中国人的时代，到来了！

谢谢！

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