差异化红利税真能“减负”吗？顺水鱼财经

蓝筹股股息收益率高，差异化红利税对长期持有蓝筹股的投资者更有利。

文：赵怡原

自2013年1月1日起，新版的差异化红利税征收政策将正式实施。所谓差异化红利税，就是根据投资者持股时间的长短来确定红利税的征收税率，持股时间越长，税负越低。说白了，就是鼓励投资者长期持股做“股东”，而不是今天买明天卖的短炒“股民”。

谁能从中“减负”？

根据新版红利税，持股一个月以内的投资者参与现金分红，其税负由原来的10%增加到20%；持股在一个月以上一年以下的投资者，保持原有10%的税率；只有持股时间在一年以上的投资者能从红利税的差别化征收中得益，税负从10%降为5%。

那么有多少人在“减负”的范畴中呢？根据中国证券投资者保护基金2011年一项调查显示，持股三个月以上的A股投资者仅占30.92％，据Wind" 数据显示，过去一年A股上市公司的平均换手率超过400％。显然，A股投资者交易过于频繁，目前股市上的投资者因为分红收益非常少，入市的目的是赚" 股票 买卖利差的钱，极少中小投资者持股会在一年以上，大多数持股都在一个月以内。

在没有深度套牢的情况下，持股一个月以内的投资者明显多于持股一年以上的投资者，并且前者增加的税负是10%，而后者减轻的只是5%，这无疑从总体上加重了投资者的税负。

在新政中相对受益“减负”的个人投资者主要是长线持股的原始股东、上市公司高管，绝大多数在二级市场活跃的个人投资者的税负成本反而提升。

新政能稳定股市吗？

虽然红利税差异化征收能让小部分长期投资者获益，但这部分收益对整个市场来说实在是微不足道。同时，目前多数上市公司一年只有一次到两次分红，有些甚至不分红，A股70%投资者都是散户，真正重视上市公司分红的机构投资者占比很少。因此，新版红利税无助于改变目前A股市场的基本面貌。

对比2005年6月，股市跌破1000点，" 证监会即发布《关于股息红利" 个人所得税有关政策的通知》，上市公司股息红利个人所得税的税负由实施前的20%统一降为10%。那一次，降税收对股市影响颇深。

A股市场仍然持续低迷，从形式上看，是因为该差别化红利税政策仅限于个人投资者，而持仓量巨大的机构投资者未包含在内，但从逻辑链条进行辨析，更为核心的因素在于，宏观经济尚未有效复苏，A股绝大多数上市公司仍不具备投资价值，以及二次股改仍有完善和落实的必要。

哪些板块能从中受益？

" 南方基金研究员" 杨德龙认为，该政策主要利好蓝筹。从动态上看，新政有意引导投资者延长对分红比例较高公司的持有比例和期限，如果投资者的持股结构向这个方向变化，A股投资者总体税负将会有较大比例的降低。这样一来，高分红、高派现公司将得到投资者更多的重视，特别是蓝筹股由于股息收益率高，会得到投资者的青睐。

国信证券在《差别化红利税的快评》中指出，主要还是一些分红大的行业和股票 的投资者受益，这凸显出高股息率蓝筹股的投资价值。无论从股息率还是分红占利率比来看，金融行业都居其中，因此或将受益。

从以往的数据来看，不少银行股每年的分红要比银行的一年期存款利息高很多，若将所有因素都考虑进来，长期投资这一类的" 个股，可能比存在银行更加划算。2011年，股息率超过一年定期存款的上市公司共有20余只，其中包括" 农业银行(" 601288," 股吧)、" 建设银行、" 中国石化等多只蓝筹股。（更多阅读尽在好运阅读站http://www.howyun.com/read/readindex/ ）

Tips

A股交易涉及的税费

" 券商佣金：最高为成交金额的3‰，最低5元起，单笔交易佣金不满5元按5元收取。

过户费：每1000股收取1元，不足1000股按1元收取。

印花税：按成交金额的1‰收取，目前为卖出单边征收。