重塑制度结构新均衡顺水鱼财经

12月13日，" 广发证券(" 000776," 股吧)“重塑结构新均衡”" 2013年制度重塑策略报告会于北京威斯汀酒店召开。此次策略报告会是广发证券“重塑新均衡”系列报告会的北京站，围绕新一届政府上台后，在金融体制、医药制度、地产制度等方面进行的一系列创新及改革，深入探讨在此大背景下，2013年将面临的投资机遇与挑战。

此次报告会上，广发证券不仅邀请到消费品行业专家以及相关上市公司，诸多国内主流机构投资者也参与其中，就非银行金融、房地产、计算机、医药四大行业给出最新" 投资策略观点。

非银行金融方面，无论是保险还是证券，广发证券都在2013年持买入建议。保险行业，广发证券认为估值已创新低，买入良机再现。预计2012年上市保险公司15%左右净资产增速以及超过10%内含价值增长，下半年一年期新业务价值增长逐步回到正常水平，三季度以来估值随" 股票 、债券下行已出现调整，未来估值水平必将随投资收益率回归正常而回升。证券行业，广发证券的观点是：将从2012估值驱动转向2013" 业绩驱动。传统“通道型”业务（经纪、投行）仍将面临利润率下行压力，“资产驱动型”尤其是“类贷款”业务将成为2013年盈利增长点。持续看好低PB、闲余资金多、创新业务推进较快、经纪业务占比低的证券股投资机会。

针对当前房价上涨压力不断增大，广发证券预计，2013年受宅基地自由流转展开试点影响，房地产行业全年销量微增，投资以成长股为主。据分析，2013年，房地产行业在经历长达两年的去库存阶段后，库存开始下降，将逐步进入供给不足的阶段，尤其是一线城市库存将告急。房价上涨压力很大，但这不是短期问题，而是长期土地供应不足所导致。而另一方面，房地产投资已经见底，大开发商早已在补充土地储备。这使得中央在调控地产时底气更足，预计限购和限贷仍会持续。部分上涨过快城市会有更严厉政策出台，但这不能治本。根本在于土地制度决定了土地供给瓶颈，这也是城镇化的障碍。

计算机方面，广发证券指出，应回避后周期，关注确定性增长与新兴领域投资机会。随着移动" 互联网的兴起，首先受益的将是人机交互技术、移动支付及大" 数据；医疗信息化、智能交通及安防等领域将持续高景气，继续关注银行、电信、医疗等行业信息化。具体分析，当下信息化已是必然潮流，且全球IT支出平稳增长。虽然全球经济前景恶化导致企业IT支出整体增长乏力，然而IT开支遭削减的现状有望在2013年得到改善。中国将超越日本成为亚太地区最大的IT产品和服务消费国，2013年IT支出有望达到1730亿美元。但鉴于计算机板块后周期特点，明年总体经济环境难以出现大幅回升，应注意回避后周期，关注确定性增长领域。同时，随着新一届政府上任，政府在公共建设以及与民生相关领域的投资力度将得以继续增加。另一方面，面向个人消费者的信息技术服务增长迅速，随着智能手机逐渐在个人信息服务获取方式中占主导地位，传统互联网正在逐渐被移动互联网所取代，移动互联网将是下一个新兴投资热点。

受“医保支付制度改革”及“医药分家”等变革持续推进影响，医药行业成为投资者在2013年关注的焦点。对此，广发证券认为，随着城镇化及老龄化推动行业需求持续增长，终端用药需求增长不用担心。但考虑到制度变革进入深水区，企业分化会愈加明显。2013年医药行业整体将在机会与困惑中成长，投资思路上，建议趋利避害、在下跌中多视角布局" 个股。谨慎看好的子行业为医疗服务、处方药、器械；关注的热点为公立医院和改革带来的结构性机会、制剂转型及出口、GMP认证；OTC及医药流通子行业整体中性，精选个股。

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