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证券研究部汽车行业首席分析师杨华超 align=middle src="http://i6.hexunimg.cn/2012-12-20/149273528.jpg">
银河证券研究部汽车行业首席分析师杨华超
和讯" 股票 消息 " 银河证券于2012年12月20日在北京国际酒店举行" 银河证券2013年投资策略报告会,会议的主题为“中间路线共振”。和讯股票 作为独家财经媒体在现场图文直播。银河证券研究部汽车行业首席分析师杨华超在现场做报告，他总结了2013年汽车行业的整体投资策略，认为客车弹性有限，重卡在某个阶段可能存在做空的机会，轿车在一季度特别是1月份要坚定持有。" 个股方面，他推荐上汽、华宇、京威股份。
汽车行业今年整个销量是1900万辆，增长4%，略低于今年GDP增速，这里面有很多因素，主要因素是经济下行。一个是一些前两年的政策的刺激退出之后导致的消费的透支。他预计今年只有4%左右的增长。因为国内汽车销量里面有国内的汽车销量还有国外汽车销量，国外的汽车销量增速比国内快一点，相对于国内上市公司整体增速略微低一点。
日系车因为钓鱼岛事件，虽然11月份有所环比增长，但是同比还是下跌的，负面影响短期不会结束，尤其是对二、三线城市的影响。德系、美系车可以继续保持市场份额。
他认为，1月份整体的市场销量增长30%以上，乘用车目前的股价上涨期还未结束，一季度将是非常不错的投资点。但对自主品牌，他认为股价很难往上走。
SUV方面，他表示，最近长城涨势很好，而去年他没有推荐长城是一个失误。
总体来说，他认为整个轿车行业在明年一季度，与其他行业相比较而言是偏乐观的，应该继续持有。
对于商用车，他认为仍具备" 主力投资的机会，但并不过分看好。
他表示，高铁、动车连网以后他一直不看好客车。另外，他表示，如果校车概念不持续，个股便不具备大的弹性。
以下为文字实录：
我开始介绍一下汽车的看法，我是银河证券汽车行业研究员杨华超。汽车是这样的，汽车行业是从整车的角度分为乘用车和商用车，乘用车里面有三个子行业，一个是基本型轿车，一个是SUV，SRV，商用车行业有客车和卡车。零部件我就不着重讲了。
汽车行业今年整个销量是1900万辆，增长4%，略低于今年GDP增速，这里面有很多因素，主要因素是经济下行。一个是一些前两年的政策的刺激退出之后导致的消费的透支。我们预计今年只有4%左右的增长。因为国内汽车销量里面有国内的汽车销量还有国外汽车销量，国外的汽车销量增速比国内快一点，相对于国内上市公司整体增速略微低一点。
乘用车最近一段时间涨的比较好，上半年跌的比较多，下半年有所反弹。我个人是这样认为的，由于上半年整个库存累计导致了整个价格下移，然后消费者对价格的下移的预期没有停止，导致上半年购买没有充分释放抑制住了，在7、8月份以后随着整体经销商和厂商的库存慢慢去库存的过程中，整个价格稳定住以后，大家改变了整个价格的预期，抑制的需求在某个时间点，因为我们靠近年关了，上半年的需求在下半年释放出来了。
我们跟踪了一些整车厂的数据，里面分类车型看一下，整个车型新产品增长很快，说明市场有很多多样性的需求。里面的增长老车型也很多，这说明两个方面的因素导致整个需求，我个人判断应该是可以延续到一季度。去年一季度基数比较低，我个人感觉按照一个需求的平滑的预测，我个人感觉在1月份整体的市场销量增长30%以上，我觉得乘用车目前的股价，我个人认为还没有结束，一季度是非常不错的投资点。
这里面其实有很多数据，我不一一讲了，这里面包括产能，但是在选择标底的时候可以谈一谈，我觉得还是找市场份额在上升的一些上市公司，我个人认为最近虽然由于日系车因为钓鱼岛事件，虽然11月份有所环比增长，但是同比还是下跌的，负面影响短期结束不了，虽然在一线城市影响比较小，但是在二、三线城市影响还是比较大的。
德系、美系这些车可以继续保持市场份额，自主品牌最近有所反弹，我对自主品牌的观点是，因为合资品牌现在中高级轿车占比比较高，利润来源比较厚，他们一定会在紧凑型轿车上面压自主品牌的，自主品牌很难往上走。如果说在轿车方面可能自主品牌竞争比合资品牌要差很多，估计往上走的可能性比较小。
整个轿车未来竞争应该是在C级车以上，就是高级车以上，未来几年大家可以看到世界上比较高级的豪车都会引进中国，未来这是一个投资的蓝海，这个地方大家看一看有什么整车、零部件配套企业可以的。
在SUV里面，最近长城涨得很好，确实去年一年没有推荐长城，当时觉得整个市场是结构性的市场，一个更新需求为主的消费升级。但是我们还是低估了三到五线城市对于符合价位车的需求，长城确实SUV首次购车还是很不错的，这个新车型推的还是不错的，这是去年的失误。
总体来说整个轿车在明年一季度，我们觉得应该是比其他行业相比较而言，我个人是偏乐观的，我觉得应该继续持有。
在各股里面还是选几个股票 ，乘用车里面还是选，我觉得作为比较稳健的人选一下上汽，华宇。
接下来谈一下商用车，最近涨的比较好，包括重卡，我们压力也比较大。我个人是这样认为的，商用车我个人认为还是主力投资的机会，我不是太看好。主要的因素是有几个，第一，我们现在是搞基建投资上去，但是重卡有一些运力的概念，我这么多货看市场有多少车，我们调研有60-70%的使用率，大家也可以走一下山东、河南看一下，整个二手车在卖。从先行指标看一下运价，我们调了一下义乌运价，在盈亏点上一点，虽然整个货运总量会上升，但是由于保有量过大，我觉得新增需求量不会太大。整体的估值应该是相对来说偏高的，明年的弹性有限，我觉得定还是主题性的投资机会，我个人不是太看好，如果有一些人同意我的话，我觉得明年一季度大家可以到香港市场看一看，只要热钱流入稍微停止以后，我觉得在香港是存在做空机会的，当然风险自负，这是个人的观点。
还有一个客车，我一直跟大家说我不太看好，自从高铁、动车连网以后，我不太看好。今年对整个客车市场预测还是符合我们的预测，整体增长4.7%，如果剔除校车的影响，基本上整体传统客车都是负增长，这说明什么呢？我们一直说08、09到2011年由于奥运会，世博会，大运会透支了很多需求，也是运力保有过程，今年唯一增长就是校车，今年校车增长比较快，如果校车概念不持续，我觉得有个股票 给十倍到十一倍，大概就是这样，没有大的弹性。
我们对整车的判断，我们就是这样判断的，在梳理一下我们说法，我觉得客车弹性有限，重卡我觉得在某个阶段可能存在做空的机会，轿车在一季度特别是1月份要坚定持有，这是我对整车投资的策略。
谈一下经销商，因为现在市场上经销商比较多，据我们初步调研，经销商现在毛利在7-8%左右，这也不算太高，再降价的空间比较小了。但是经销商因为整车的销售的收入跟服务的销售是，以整车销售为主，但是利润一半对一半，我们经销商最主要的投资逻辑是在汽车的价格，起稳，甚至向上，这时候才有显著的投资机会。我对经销商中长期的看法，我觉得明年供求关系，供给力量是很大的，很多整车厂会逐渐的把自己的经销网络扩展到二、三、四线城市，现在市场保有量比较大，完全有能力通过自己的能力把经销商网络铺大，不要授权给很多其他的一级经销商。这个市场一定会有一个整合兼并收购的过程，如果出现了这个趋势，我觉得很多龙头公司，这时候这个机会就来了。但是目前还没有看到，所以我对经销商还是偏谨慎的。
这是我们一些上市公司的推荐的评级，再次澄清一下我们还是看好前面三个股票 ，谢谢大家。
接下来有请房地产行业首席分析师赵强跟大家讲一下2013年地产的投资策略，他是一位老同志，在市场上十几年。
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