袁绪亚：解读2013年中央经济工作对资本市场影响顺水鱼财经

中原证券所所长袁绪亚

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  市场对于经济及制度预期突变的接应

为期两天的中央经济工作会议已经结束，结合党的十八大会议精神,在全国范围内的解读正在如火如荼的进行。这次经济工作会议，可用三个层次的构架加以理解。最上层为2013年中央经济工作的基调：稳中求进；中间层为政策意向：积极的财政政策搭配稳健的货币政策；最底层为具体经济工作任务：即中央经济工作会议所列明的六项经济工作的具体任务目标。概括起来看：2013年中国GDP增速将保持相对稳定，宏观政策取向继续实行积极财政政策和稳健的货币政策，注重提高质量和效益。其着力点为：城镇化建设、积极扩大内需、不失时机进行产业结构调整和经济体制改革。

就对GDP的作用机理看，城镇化建设将会拉动投资，但2013年的投资不但将直接刺激经济增长，同时还肩负着对GDP增长波动起到靶向熨平的积极关键作用。积极扩大内需将会结合收入分配改革，在投资和进出口增长放缓时强化对GDP的稳定作用。产业结构调整除了推动中国经济结构改变与产业升级外，更对GDP增长质量直接发生作用。

我们认为，从党的十八大到中央经济工作会议所流露出的信息，已经比较清楚的表明新的经济建设制度框架。即建立起以城镇化统领的一元化社会经济体系，以收入分配改革形成利益一致性的社会公平体系，以产业结构调整而建立起经济发展新模式及国民经济体系。在这样的新制度框架内，其制度红利将会更为充分的释放，经济活力也将被激发。释放“新制度”红利，重新定义中国经济“新增长”模式是这次会议所给出的强音和信号。

首先，人口红利模式就此让位于新制度红利模式。中国经济长周期发展从要素的角度看，是一种人口红利释放的模式，但这种模式随着时间的推移已逐渐寿终正寝。而从要素的角度重新审视中国经济增长模式，因我国不具备资源禀赋优势，难以再度形成如人口红利的增长模式，但制度能量释放的前提条件仍还存在，如改革开放的动力尚未枯竭等。不过我们这里所说的新制度红利，更多是指经济模式的制度含义，即中国在改变二元经济结构，调整社会公平体系及产业调整模式的制度力量。这三者的结合应该视为中国经济增长的新的制度变量。人口红利的经济模式是以二元经济结构为边界的，即中国经济的城乡二元结构。随着城镇化建设，二元经济结构将会被城市经济的一元结构所主导这是中国经济及社会关系发生变化的最大动力及其前景。

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