份额化交易让艺术品投资大众化顺水鱼财经

一个成熟的艺术品投资市场，不仅应该解决人们敢不敢买，更应该解决人们能不能卖的问题。艺术品的流动性过差，投资者往往也就不敢买，因为他们有可能是被迫而不是自愿地成了艺术品收藏家。

这种份额交易模式，正改变着以往艺术品投资只能竞买不能竞卖的现状，为那些想要投资艺术品的人开辟了一条新的途径。

一件艺术品的价格动辄千万，甚至上亿，这把许多艺术品爱好者和投资者都挡在了门外。但是，天津文化艺术品交易所创立的全新交易模式份额化交易，即把艺术品分成同等价值的份额来交易，给艺术品投资者提供了新的投资渠道。

为大多数人打造投资平台

记者：艺术品份额化交易的模式在国内尚属首创。天津市怎么想到创办文交所？

柳红卫：这要从当前艺术品投资几种主要交易模式说起：

第一类是自发交易形成的非柜台的交易模式，像北京的潘家园、琉璃厂、报国寺这些场所，由最初的小地摊逐渐发展，到后来集聚程度越来越高，形成了特定的交易场所。

第二类就是目前的柜台交易，像画廊、文物公司之类的，都有专门的门市和场所。

第三类，就是当前大家热度非常高的拍卖。购买者通过竞价的方式购买自己喜欢的艺术品，市场公认拍卖是很先进的艺术品交易模式。就国内来看，1993年嘉德拍卖公司率先推出这一模式，随后大量的拍卖公司就像雨后春笋一样发展起来。此外，藏家通过私下的交流转让艺术品也应计算在内。

综合来看，不难发现，受时间和空间的限制，以上几种交易模式，或多或少都存在比较严重的信息不对称情况，市场的公开化和透明化还不尽如人意。再者，受专业背景知识和资金规模的限制，艺术品市场的参与者还属于小众群体。

另一方面，根据相关数据，从馆藏拥有量和人均馆藏来说，中国都算不上文物大国。其实中国的艺术品数量比国外的多，但是主要在民间。由于国家政策、' 法律法规等原因，广大公众持有的艺术品没有形成一个较大规模的市场以实现转让。

文交所成立的主要意义即在于此：为大多数人打造一个可以参与艺术品投资的平台。

循着用金融手段来带动文化产业发展的思路，我们组织了相关的专业技术团队，进一步研究开发，完善制定规则，形成了现有制度。当然，文交所的成败与否还有待市场检验。不过，我们对这个市场的潜力和发展前景非常有信心。

改变“只能竞买不能竞卖”

记者：文交所的“份额化”的艺术品交易是怎样运营的？

柳红卫：以全球范围来看，艺术品份额交易模式应该是天津文交所首创。

简单地说，份额交易模式就是指将份额标的物等额拆分，拆分后按份额享有的所有权公开上市交易的方式。文化艺术品按份额拆分后，通过交易所的电子交易平台进行交易。举例来说，假如一件艺术品价格为1000万元，那么按照每份份额发行价格为1元，将它分成1000万份份额；以1000份或1000份的整数倍进行申购、买卖等。我们认为，份额交易模式有利于改变过去投资周期长、只有竞买没有竞卖的状况。

文交所在制度设计、运营机制等方面还借鉴了证券交易所的经验。文交所采用电子化交易平台，省去了交易场所。投资者只要具备开户资格，一台电脑再加上宽带，便能实现在网上交易。通过电子化交易平台，投资者可以极大地降低交易成本，同时，也保证了信息公开透明。我们也和银行合作，制定了类似第三方存管的机制，保障投资者的资金安全。

在现有的艺术品市场上，投资人买入艺术品之后，不得不长期持有，流动性很差。而一个成熟的艺术品投资市场，不仅应该解决人们敢不敢买，更应该解决人们能不能卖的问题。艺术品的流动性过差，投资者往往也就不敢买，因为他们有可能是被迫而不是自愿地成为艺术品收藏家。

因此，文交所推出的这种份额交易模式，正改变着以往艺术品投资只能竞买不能竞卖的现状，为那些想要投资艺术品的人开辟了一条新的途径。

记者：与股票 市场相比，您能否介绍一下，文交所的产品及交易方式有什么不同？

柳红卫：文交所的艺术品份额交易与股票 的不同之处主要有以下两点：

首先，交易标的不同，这是文交所与上交所、深交所最大的不同之处。在文交所上市交易的是文化艺术品，而股市交易的是上市公司的股权。另一方面，股票 市场的投资收益无需多谈，而在文交所上市的文化艺术品，都是经过权威专家精挑细选的精品，具有较好的保值和增值作用。理性的市场会使艺术品的价值具有良好的抗跌性。

其次，交易制度不同。天津文化艺术品交易所采用“T+0”的交易制度，与股市的“T+1”交易制度不同。所谓“T+0”交易制度，即当天买入的份额在当天就可以卖出。

投资人可以根据其自身对市场的分析判断，及时调整投资方向，合理利用资金。

四道防线降低风险

记者：一级市场艺术品的价格是怎样确定的？文交所是如何防范和控制风险的？

柳红卫：当然，风险是任何投资者都非常关心的问题。说实话，我们比投资者更关注风险。除了所谓的系统性风险，如宏观经济形势的变化、突发灾难等，文交所艺术品交易的风险主要包括以下这些：

首先，在文化艺术品的定价机制上，尽管按照传统经济学理论，价格应该由价值决定，并受供求关系的影响，但艺术品并不是标准化生产，其价格更容易受到人们主观价值判断的影响。第二就是鉴定风险，这也是艺术品特有的风险，因为艺术品的真实性至关重要。第三，交易所还面临保管保险等问题。

因此，我们采用四道防线来规避、降低风险。

首先，艺术品的价格由持有者报给交易所，交易所会组织专家和机构对艺术品进行估价。上市艺术品的定价会参考条件相同的其他艺术品最近的成交价格，也就是“公允价值”。如果价格相差太离谱，艺术品就会被搁置，无法上市。而只要被搁置一次，差不多就相当于再也上不了市了。

其次，在接受艺术品持有人上市申请后，文交所要向文物局查询相关信息，了解其合法性。

第三，艺术品持有人必须要由符合交易所标准的鉴定评估机构进行“背对背”鉴定评估，然后再经上市评审委员会（类似证监会发审委）进行审查决定是否交易。

最后，考虑到艺术品储藏的特殊性，诸如湿度、温度、光线等，我们把上市的艺术品交由中国金融博物馆收藏，而不是银行的金库，以最大限度地保护艺术品，并保护投资者的利益。

这是天津金融创新“代表作”

记者：请谈谈文交所的成立对天津经济发展的意义？

柳红卫：天津曾经是近代我国创新能力最强的城市之一。我相信，天津作为我国经济与金融中心的辉煌绝不仅仅是历史，相反，凭借辉煌的历史积淀与深厚的文化底蕴，天津完全有可能在新时期里被再次唤醒。当前，天津正在实施的建立国际性港口城市与我国北方经济中心的发展战略，这将使得天津成为再度辉煌的创新型城市。

文交所是天津市贯彻落实党中央、国务院关于大力发展滨海新区成为中国经济发展新引擎的战略部署，加快现代金融服务业发展的重要举措，也是天津市金融体制改革“先行先试”的重要创新内容之一。天津市积极支持创办文交所正是金融创新的表现。

在天津设立文化艺术品交易所，一方面对于天津文化产业的发展与其人文生态的优化，会起到直接的推动作用；另一方面，由于本项目的特点是用金融手段促进文化产业的发展，所以更会促进天津的金融业发展。天津文化艺术品交易所的设立，势必在天津催生出一系列与之相关的文化服务业与金融服务业的新样态。