业绩的锁链能否拴住股价这条狗顺水鱼财经

' 业绩的锁链一直都拴着股价，只不过，有时候它显得很直接，很有形状。但有时候，这条锁链很长，甚至不那么容易一眼就看到二者之间的联系。

证券时报记者 颜金成

每隔一段时间，都会看到人们争论，上市公司业绩和股价之间的关系。

有人说，上市公司的业绩是根本，中长期而言，股价一定是那条拴在业绩锁链上的狗。但这些人经常又会发现，他们眼里的业绩经常和上市公司股价背离，那些业绩大幅增长的公司，股价没有反应，那些垃圾股、题材股股价却长时间坚挺。

股价和业绩间这条锁链，显得有些神秘。

这条神秘的锁链，谁都没有真正见到过，我们只是凭借对市场的长期观察和猜测，尝试着去描绘出锁链的样子。

在笔者看来，业绩的锁链一直都拴着股价，只不过，有时候它显得很直接，很有形状。但有的时候，这条锁链很长，甚至不那么容易一眼就看到二者之间的联系。

我们经常看到一些业绩大幅预增的公司，股价却大幅下跌。

比较典型的是' howImage('stock','2_300146',this,event,'1770') 汤臣倍健(' 300146,' 股吧)，其公布今年前三季度预增50%~70%的公告，当日' 股票 就跌停。这是比较典型的业绩低于预期的情况，汤臣倍健之前被市场寄予了过高的预期，股价已经反映了高预期，一旦实际的业绩低于这个预期，股价下跌回归就成为自然。

相信汤臣倍健这种情况比较容易被投资者理解。

如银行股这几年业绩稳定增长2~3成，但股价却连续几年都萎靡不振。这不仅仅让很多散户费解，即使是一些专业投资者，也对此不理解。

造成这种业绩和股价背离，笔者认为，也是业绩预期在作怪。市场股价是“预期银行出现坏账、利率市场化”的股价，这样一来，银行业绩再怎么增长，预期中担忧的因素没有解除，二级市场也难以有表现。

从汤臣倍健到银行股，我们会发现，预期也分短期和长期，短期的预期影响短期的股价，长期的预期影响长期的股价。

实际上，让投资者困惑的往往是长期预期，比如地产、银行股，预期中的悲观因素长期笼罩在这些行业股票 的上空，而公司以季度算甚至按年算的业绩都是增长的，股价却照跌不误。

预期虽然不是实在的业绩，但它实际上也是业绩的蓝图，这样来看，业绩这条链子，是能够拴得住股价这条狗的。

另外一种让人费解的股价和业绩背离的情况是，市场中的垃圾股、概念股股价被爆炒，甚至几年保持一个很高的价位。

在中国市场中，一个有特色的情况就是一些小盘股经营上非常差，但是股价经常能够飙升，市值甚至能够达到20~30亿。

笔者认为，小盘股没有直接的业绩，其股价波动更多的是受“壳资源+重组预期”两方面影响，一方面，壳资源价值会给小盘股一定的“安全边际”，市值过小，很容易吸引有借壳意愿企业的注意，而很多小盘股、ST股被炒到30亿，甚至40亿，很大程度上归功于重组预期，重组了、资产变了、业绩好了，股价自然该涨。实际上，这些股票 的股价最终还是被业绩这条链子拴住的。

市场里经常炒作的各类概念股，如锂电池、抗旱、美丽中国，表面上看是胡乱炒作，实际上也是市场对于这类公司会有相关收益，从而在业绩上获得提升有预期。只不过，最终的结果是，很多概念没有转化为业绩，不过，对于流动性强的证券市场，这种短期的波动，又似乎是不可避免的。

当然，短期内，某些情况下，业绩确实是拴不住股价的，比如市场对于低于1元股的追捧，完全是一种炒作，市场对于高送转的炒作，也似乎跟业绩扯不上关系。但是风吹垃圾之后，未来总归是要落地。

这样看来，用业绩的链子去拴股价这条狗，基本上，狗是跑不远的。