汇市与债市的分歧表明：欧元上涨已脱离欧洲央行掌控？顺水鱼财经

那么，为何债券和外汇市场会出现分道扬镳呢？华尔街日报(" 博客," 微博)周三认为，答案恐怕在" 欧元区外部。

" 欧洲央行行长" 德拉基(Mario Draghi) 6月份发表演讲暗示未来货币政策的宽松力度将减弱，之后德国国债收益率和欧元均大幅走高。到7月中旬，10年期德国国债收益率报0.6%，为2015年底以来的最高水平。但自那之后已经回落约0.2个百分点，跌回到今年大部分时间内所保持的窄幅区间内。

然而欧元继续走高，兑" 美元报1.175美元，接近年中高位。欧元兑" 英镑触及七年高位。这已经成为了欧洲央行的一个烦恼，该行7月份的货币政策会议纪要透露出对欧元不断攀升的忧虑，不过对于国债收益率上升则远没有那么担心。

对此有一种常见的解读认为，近来全球市场的紧张情绪加重，股市脱离高位，波动性出现回升，在这种情况下德国国债作为传统的避险资产显示出其吸引力，欧洲央行持续的债券购买操作也在其中扮演了一定角色。

与此同时，市场紧张情绪的源头不在欧元区，这与今年早些时候欧洲多个国家的选举吸引市场关注时不同。这种不确定性来自" 美国和" 英国：白宫变动频现，并且通胀疲软让市场质疑" 美联储是否会继续" 加息；英国则在艰难适应脱欧所带来的政治和经济挑战。这些不确定性会支撑欧元兑美元和英镑汇率。

显然，从上述市场走势的逻辑看，欧洲央行想要从根本上遏制欧元的升势，很可能只能寄希望于“海外援兵”——来自美国的经济数据回暖可能会给美元带来一定支撑，并且让市场认为政治闹剧没有损害经济增长从而感到宽慰。尤其是，如果美国通胀率显示出回升迹象，则可能令市场对美国利率上升的预期升温。在本周的" 杰克逊霍尔会议上，美联储主席" 耶伦(Janet Yellen)所说以及没有说的话可能与德拉基的表态同样重要。

不过，令欧洲央行不开心的是，这可能意味着欧元基本不受其控制。即便本周欧洲央行行长德拉基再度对欧元发出口头警告，欧元的强劲走势很可能也只会暂歇而不会就此终止。

Carmignac Gestion SA和摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的基金经理们预计，无论德拉基是否会利用本周五的全球央行年会上的演讲来就其如何看待欧元升势给出暗示，欧元都将继续其上升轨道。欧元/美元恐创下2003年以来最大年度涨幅。

环球外汇本周初曾介绍过，欧元兑美元当前似乎已经在1.1700关口附近形成了一道“天然屏障”，当欧元盘中跌破该关口时，买入指令就会触发。在过去几周内，欧元兑美元虽多次跌破该关口，但持续的时间都异常短暂。

以Viraj Patel为首的荷兰国际集团(ING Groep NV)分析师团队在一份报告中写道，尽管遭受欧洲央行上周的口头打击，但欧元继续展现出“一名拒绝倒下的拳击手的韧性”。欧洲央行想要轻易令欧元升势终结，恐怕没那么容易。