客服热线：
手机版
二维码
风格转换续行
' 大盘股跑赢小盘股
在过去几年中,原本被市场寄予厚望的小盘股' 业绩增长持续超预期情况并不多见。当投资者回过头来重新审视小盘股的相对高估值，发现其合理性只停留在预期层面，在现实层面的合理性正遭遇越来越多的置疑。因此，目前小盘股相对大盘股估值高企，有可能会倒逼2013年A股市场出现风格切换，而这种切换在2012年末似乎已初露端倪。
2012年10月以来，产业资本增持鼓点日趋密集，且增持对象绝大部分是优质大盘蓝筹股，对于小盘股的增持则流于表面的喧嚣，实际增持规模十分有限，仅具有象征意义。之所以如此，是因为对于产业资本来说，目前优质大盘蓝筹股的低估值更加具有诱惑力。由于产业资本是相关上市公司的“知情人”，与普通散户相比，具备天然的信息优势，“只买对的、不买贵的”向来是产业资本的一贯作风。因此，从产业资本动向来看，A股市场的天平似乎逐渐在向优质大盘蓝筹股倾斜。
另外，目前政策推动机构资金入市的浪潮彼伏此起，这在提振A股走势同时，可能在不经意间重构机构和散户投资者的力量对比。例如，近期有关部门拟再次扩大商业银行设立基金管理公司试点范围的消息在市场中流传，朦胧的资金入市预期由此产生，不排除未来基金业出现一股生猛新兴力量的可能。从基金操作风格和择股安全性双重标准来看，这股新兴力量涌入优质低价大盘蓝筹股的可能性明显要超过估值畸高的小盘股。诚如所料，2013年大小盘股风格转换或迎来新的催化剂。
加息概率小
中央经济工作会议提出，要切实降低实体经济融资成本。这一表态引发了市场对于2013年' target='_blank' >央行继续下调利率的猜想，而2012年央行曾两次降息。消息人士透露，2013年CPI同比涨幅目标或为3.5%，这显示政策将对通胀有一定的容忍度。
无论从CPI还是PPI来看，本轮物价下行周期基本结束，正在形成新的上行周期。考虑到以下两方面因素，新周期前期的回升幅度会较为温和。一方面，经济小幅回升导致总需求扩张对物价的拉动作用相对有限；另一方面，2013年上半年翘尾因素上升将较为缓慢。预计2012年年底和2013年上半年货币政策将维持中性，不会' 加息。
降低实体经济融资成本，2013年有至少降低一次利率的可能性。
人民币继续小幅升值
受多方面因素的综合影响，2013年我国将面临一定程度的资本流入压力。一是在' 美国、欧洲和日本等主要国家继续实施量化宽松政策的影响下，2013年将是全球流动性非常充裕的一年。二是海外风险维持低位，未来市场风险偏好有所上升。三是中国经济增速显著下滑的风险基本解除，未来有望逐步小幅回升，也有利于吸引资本流入。四是2013年物价将进入新的上行周期，中外利差扩大也可能会引致资本回流。
但2013年跨境资本流动的不确定性依然较大，资本大举进入中国的可能性不大。
一是欧洲债务危机仍未得到根本解决，也不排除爆发地缘政治冲突的可能，国际金融市场仍有可能处于动荡之中，加之美国经济有逐步复苏的迹象，市场风险偏好有可能重新抬头进而导致资本囤积于美国寻求避险。
二是尽管可能有阶段性' 行情，但在2013年货币政策可能趋紧、货币和信贷增速保持平稳的情况下，股市难有明显上涨，同时预计房地产市场调控继续，房市将进入平稳发展的阶段，预计房价大幅上涨的可能性不大，指望通过短期炒作来获取高额回报的机会很小。
因此，本轮人民币升值过程并不会演变为稳定的长期趋势，同样未来人民币也难以出现持续大幅贬值过程。预计2013年美元兑人民币汇率仍以双向波动为主，并不会表现出明显的升值或贬值态势，波动区间在6.25-6.35之间，全年可能小幅升值，年底在6.27左右。
' 创业板现' 退市第一单
*ST炎黄和*ST创智的终止上市，标志着A股' 退市制度的完善和价值投资理念的提升。而继主板' 股票 打响退市第一枪之后，在创业板股票 退市制度正式出台的背景下，2013年创业板也有可能出现首例退市公司。
深交所在2012年4月20日正式发布《创业板股票 退市规则(2012年修订)》，并自2012年5月1日起施行。这意味着酝酿多时的创业板退市制度终于正式出台。规则显示，创业板终止上市的引发条件包括连续四年亏损、近两年年末净资产为负、审计报告为否定或拒绝表示意见、连续120个交易日累计股票 成交量低于100万股、连续20个交易日股权分布或股东人数不符合上市条件、36个月内累计受到交易所公开谴责三次、连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值等。其中，公司解散、破产、公开谴责、交易价格和交易量均为直接退市指标，中间没有暂停上市的过渡。
目前创业板尚未出现净资产为负的上市公司，且连续四年亏损意味着2013年业绩指标暂时安全。不过，2013年并不排除其它退市条件被触发而出现首家创业板退市公司的可能。而随着退市制度的成熟，今后退市现象也将逐步趋于常态化，这将有助于强化资本市场的资源配置功能，引导投资理念更趋理性，遏制对于垃圾股的恶性炒作，对于包括创业板在内的A股市场的健康发展是长期利好。
B股转A股或成行
随着中集B成功实现B股转H股，困扰B股投资者多年的历史遗留问题终于出现了解决的曙光。近日万科A股B股一齐停牌引发了市场对万科B股转H股的猜想，继中集B之后，万科有望成为第二家B股转H股的公司。有分析称，中集B股成功转H股的示范效应十分明显，此破冰之举解决了一直困扰B股的历史遗留问题，而万科B或成为后来者，有消息称多家公司亦正式启动B股转H股程序。
由于流动性的匮乏，B股已经失去了作为资本市场融资的能力，而近年来，关于B股最终如何解决的提案层出不穷，已有的版本包括B股转A股、与未来的国际板相结合等。但目前来看，由于B股转A股存在着海外的投资者不能购买A股的问题，国际板的推出尚无时间表，而中集B的成功转板则为投资者描绘了一个解决B股问题的可行性方案。如果万科B以及后来的多家B股确实成功转板至H股，那么其示范效应与可操作性将为其他B股提供参考。
当然，未来B股转A股也将成为解决B股问题的一种选择，特别是对同时具有A股与B股的上市公司而言，由于其B股相对A股存在较为明显的折价，若B转A股势必将引发B股的一轮“抢筹”狂潮。因此，在B转H股成为确定性的方案后，B转A股或成为另类选择。未来管理层所需要考虑的是，如何在制度层面为B股转H股或B股转A股建立良好的基础，而如何让原B股股东能够自由买卖由B股转为H股的股票 或是首要考虑的问题。
债市将出现违约案例
放眼全球，债券违约在债市发展过程中从未停止过。然而在过去很长一段时间内，我国债券市场一直处于“零违约”的状态。近年来，伴随企业债券市场迅速壮大，触发债券违约的基本要素逐步具备。2013年，或许就将成为债券打破“零违约”的元年。
2012年我国境内非金融企业债券融资规模达到逾3.5万亿。从2009年突破1万亿，到2012年跨过3万亿，过去几年间企业债券市场经历了跨越式的大发展。随着发行主体不断增多、债券品种日益丰富，大量中低等级信用债券登上舞台，市场整体信用资质向下迁移，叠加阶段性的经济增速放缓与企业盈利下滑，债券违约事件上演的“人物”与“背景”均已具备。唯一不确定的只是时间而已。
事实上，债务违约的前奏已经吹响。2012年，历经地杰通信、山东海龙、' target='_blank' >江西赛维、新中基与高力彩钢等多次信用冲击，中国债券市场与实质性违约擦肩而过。但是，“该来的迟早会来的”！展望2013年，虽然经济企稳成为市场共识，但对于复苏力度较弱的判断同样占据主流，部分行业盈利可能继续恶化，信用风险释放箭在弦上，且考虑到监管层对于信用违约的容忍度也在提高，我国债券市场可能迎来违约率的“零突破”。
期货品种超过40个
2012年，白银、玻璃和菜籽菜粕期货新品种陆续推出、资产管理业务实质性启动、《期货交易管理条例》的修订等一系列举措拉开了国内期货市场的创新大幕。
2013年，期货市场将在监管层的推动下，呈现出较多的创新及突破，期货品种总数有望从2012年的31个升至40个以上。其中，鉴于筹备工作基本完善，鸡蛋期货可能是2013年最先登场的期货新品种，土豆、焦煤、铁矿石、动力煤等有望接连登场，进一步丰富国内商品期货市场品种体系；商品指数、碳排放权等战略性品种的研发力度得到加强，并取得了阶段性成果；备受关注的' 国债期货推出条件已基本成熟，商品龙头———原油期货经过一段时间的酝酿以及政策准备，目前合约设计、交易规则、技术系统和风险控制等基本完成，二者均有望于2013年亮相；业内最为期待的' 大宗商品期权推出条件成熟，目前期货四家交易所均进一步深化模拟交易工作，2013年有望顺利推出，从而彻底改变期货市场现有格局。
行业创新也同样值得期待。在投资咨询及资产管理业务已经推出的大好形势下，境外业务指日可待；而' 现货子公司业务拓展了期货公司的经营范围，丰富了期货公司的盈利渠道。业务范围的不断拓宽，使得期货公司能够以产品创新、业务创新为契机整合公司内外部资源，改善公司的业务框架、提升公司的盈利能力、培育公司的核心竞争力，为期货公司的多元化发展和做大做强提供了战略机遇。
可以预见，品种及业务类型的多元化将推动期货行业与其他金融行业在更多方面寻求更为深入的合作，并在不断的融合中更好的服务实体经济，实现期货行业的升华。
