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由于元旦“小长假”的影响，本周仅有两个交易日，但市场表现波澜频起，多少超出我们的预期。一方面，2012年最后两个交易日连续出现放量大涨，金融地产的拉升与中小盘股也别无二致；另一方面，在外盘利好的情况下，2013年第一个交易日高开低走，小幅收涨，全天震荡明显，且不同板块表现分化巨大，银行保险和有色金属等表现强势，而医药、' 中小板和' 创业板则出现明显调整，全周来看，沪综指和沪深300指数周线上收出五连阳。虽然周五市场高开低走，震荡明显，市场的调整似有风雨欲来之势，但我们认为，在经历前期连续的逼空式反弹之后，技术指标超买较为严重，' 大盘出现一定幅度的调整合情合理，当前依然没有必要过于担忧调整将使反弹夭折，预计市场在经历一定幅度的调整后依然有上攻空间，偏谨慎预计，市场至少在今年一季度有望出现震荡走势。
中国物流与采购联合会1月1日公布的' 数据显示，12月制造业PMI指数为50.6，与11月持平，低于市场预期，而汇丰银行早先公布的数据显示，中国12月制造业PMI指数终值为51.5，明显高于初值50.9，创19个月最高水平，表现较为强劲，中采PMI与汇丰PMI指数12月的表现出现显著差异，如果参考季节性平均因子，中采的生产、新订单、库存等重要的分项指标的表现并不能令人满意，但是观察2005年以来分项指标的大体表现的话，则依然处在可以接受的范围，汇丰PMI指数中的生产、新订单等指标走势明显强劲得多，两者的差异是否代表了经济复苏的广度正在迅速扩散值得密切关注。目前来看，制造业PMI指数整体反映出的信息不温不火，对未来经济走势当前依然不能做过于乐观的期待。
' 美国财政悬崖警报解除，海外市场的不确定性压力近期有望显著减轻。2012年12月31日晚间，共和党和白宫最终就财政预算达成协议，避免了所谓的财政悬崖拖累美国经济重陷衰退的状况，近期困扰市场最大的外部不确定性消除，但另一方面，也需要注意到，两党所达成的协议“临时性”特征明显，自动削减开支措施不过是仅仅推迟了两个月时间，而且债务上限问题也仍未解决。整体来看，近期外部环境对A股影响至少有望维持中性，负面影响因素有限。
从技术和盘面走势来看，2012年最后两个交易日连续大幅拉升，金融地产持续逞强，估值修复的逻辑主线依然较为明显，而周五市场在外盘利好刺激下跳空高开有所冲高后便一路向下，虽然回补缺口之后午后又有所回升，但中小板和创业板的表现明显落后大盘，市场盘中的下跌均伴随着一定的成交量，且沪综指在2235点附近也存在着一个跳空缺口，市场连续强势之后技术性调整的压力已然越来越大，我们预计，沪综指近期在上攻2350-2360点一带后出现回调的概率较大。
从' 主力席位持仓动向方面，我们之前曾谈到，传统主力空头熊市思维不改，逆势交易背景下其对后市的中期预测意义或阶段性弱化。尽管市场强势再现，但空头主力依然是不见剧烈调整不死心，但最后反而落得“偷鸡不成蚀把米”的窘境。在已经踏错节奏的情况下，空头低位建立的空单只能等待市场回调减仓，或者高位止损，或者利用资金优势摊低成本死扛。本周一，' target='_blank' >海通期货和中证' 期货均是继续逢高增空，但是在周五市场高开低走的情况下却落得大幅减仓的惨状，基本上被我们言中。我们依然认为，未来一段时间，如果传统主力空头的熊市思维不改变，主力空头席位对未来' 期指方向的指示作用阶段性弱化的特征也不会改变。
虽然周五市场高开低走收出一根小阴线，但是在经历了连续的逼空式反弹之后，出现这种走势实属正常。我们依然认为，宏观经济基本面呈现的弱复苏态势奠定了市场中期不悲观的基础，政策面、流动性和海外局势至少有望维持中性态势，在这样的背景下，市场的反弹趋势短期内逆转的概率不大，建议投资者以平常心看待市场出现的一定幅度的调整，就中期而言，在经历震荡休整之后，2013年A股的春季攻势依然值得期待。期指操作策略上，虽然中线反弹趋势依然没有改变，但短线震荡或不可避免，近期投资者需把握好节奏，切忌追高，待市场的调整在时间和空间上均到位后，再适时转为多头思维。
