把脉后市 警惕6大风险事件顺水鱼财经

凡事预则立，不预则废。在基本完成对2013年经济形势的分析后，再来点评下今年会有哪些可能发生的风险，这样就能提前做出预案，没有发生，可以感恩上苍；不幸言中，则能逢凶化吉。

1、外需不振、内需不足，二季度经济增长急速滑坡，这一风险发生概率为70%，目前尚无实质性转好迹象。不论是宏大的城镇化蓝图，还是赌博般的投资规划（如注定亏损的轨道交通建设），都只有心理作用而无法在短期内改变整体经济态势。

2、以' 大宗商品为媒介的融资平台崩盘，这一风险发生概率为70%.岁末年初钢材价格企稳、铁矿石价格反弹，多少缓解了人们对以钢材为主的融资问题黑洞的担忧。钢材及铁矿石反弹的基础是开春基建用材预期，在地方财政紧张、流动性不畅的情况下，这类不盈利的项目究竟有多少投入本身就是疑问。钢材一直面临去库存化的问题，而一旦不如预期，价格下行将是大概率事件。依附于钢材的信贷数倍于钢材价格，即便钢材价格没有大的波动，融资平台也难以为继。

3、资本外流趋势明显，这一风险发生概率为65%.截至11月末，中国金融机构外汇占款余额为257187亿元，低于10月末的257923亿元人民币，净减少736亿。结合当月FDI 82.9亿美元，贸易顺差196.3亿美元，据此初步估计约有2400亿元人民币资本外流。外汇占款增长低于直接投资、贸易顺差在2012年已不是令人惊讶的事情，这一趋势随着中国经济放缓在2013年会更加明显，其中不乏灰色资本因管理层更迭而出现外逃。

4、金融机构坏账显现，这一风险发生概率60%.2012年人为展期一年，让地方融资平台的债务延后，坏账也未在金融机构报表中反映。2013年也可以采取同样的办法展期（这仅能解决坏账暴露程度大小），不过随着经济大环境的变化，包括大宗商品融资平台等问题的暴露，金融机构坏账大幅增加不可避免。在暴露之前利用“良好”的' 业绩从资本市场融资，应当是这些机构共同的选择，上半年银行融资将是他们的主要任务。

5、中小盘' 股票 出现超过30%的大幅下跌，这一风险发生概率为50%.上市圈钱、高价减持已经成为不少企业快速兑现受益的方法。为了能够获得上市资格，催生出了不少金融掮客，也造就了中国特有的粉饰业绩行为。上市之后，有些股东甚至利用' 信托手段提前兑现，很少有人会专心经营企业而对贴现30年虚拟收益视而不见。2013年注定要为2009年以来股市大跃进埋单，这是任何行政手段难以阻止的行为。

6、房地产市场出现调整迹象，这一风险发生概率为40%.春江水暖鸭先知，那些被集中炒作并过度开发的房地产市场已经出现了松动，这在' howImage('stock','1_600295',this,event,'1770') 鄂尔多斯(' 600295,' 股吧)、温州等地表现得比较明显。这是一种信号，表明资金已经无法继续支撑高房价。大量流入的资本与贸易顺差使得流动性长期宽松，但是随着外需不振、资本流出，这种宽松局面将出现逆转。这将从根本上动摇高房价。可以想象的是，任何地方政府都不会放任房价下跌，因此在2013年仅仅是调整迹象，而非大规模调整。

从上述风险点来看，证券市场会出现前高后低走势的概率较大，其中4月、7月很可能成为重要的时间点，值得投资者特别关注。受到金融机构大规模融资的影响，市场持续向上的空间有限，这一轮反弹应当是以金融机构开始融资作为重要标志的。中小盘股票 的兑现潮依旧，因此上半年市场会出现严重分化。

需要提示的是，以上分析是以国内因素为主，如果国际上出现了重大影响因素，有些事情还会出现变数。（程程）

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。