远昌看市：炒股炒的是智商加情商顺水鱼财经

证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网) src="http://i2.hexunimg.cn/2013-01-09/149974250.jpg" align=middle>
资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)

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[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，2012年以来，' target='_blank' >证监会推出一系列改革创新举措以推动资本市场结构调整。2012年蓝筹股上涨幅度远高于沪深综指。您怎么看？

[杨远昌] 蓝筹股是去年A股最大的亮点，蓝筹股市值都比较高大多属于强周期性' 股票 ，要启动这些大股票 通常比较难，但就是这些大股票 在去年风生水起，尤其是去年四季度地产金融为代表的周期性股票 出现了一波井喷' 行情，让投资者开始重新关注周期性股票 。实际上地产金融这些周期性股票 很长一段时间里是被人遗忘的，尤其是过去两年经济增速不断放缓的形势下，周期性股票 通常是被投资者所回避的，所以过去两年我听到最多的声音是选择成长性股票 选择弱周期性股票 ，因为很多人认为股市只有结构性行情。

当然我也认可结构性行情，尤其是在2011年，但是2011年底我的观点发生了变化，首先我看好第二年也就是2012年上半年周期性股票 的表现，看好地产股，当然去年上半年地产股也带领' 大盘出现一波反弹。但就是再好的东西也不可能永远只有好的一面，所以三季度我突然看空地产股，但是这种看空是为下一次做多做准备，所以虽然三季度地产股如期调整，但是我反而在三季度快结束的时候重新看多地产股，当然地产金融等周期性股票 在过去两个月表现最为抢眼。

时光流转，新的一年开始了，就在蓝筹股投资者价值得到市场认可的时候，我要泼点冷水了，今年上半年将以结构性行情为主，下半年周期性股票 才会再度迎来春天。前面我都说的都是结论，但我提出结论通常是在市场有分歧还没有形成共识的时候，而市场一旦形成共识，我关注市场新的分歧，所以现在我思考的重心在制定今年全年的操作计划，当然过去几年我们得出的结论都一次次被证明是正确的，但除了结论，分析过程也同样重要，我总结一句话' 炒股炒的是智商加情商。

比如说去年三季度末我看好四季度股市行情，看好金融地产等周期性股票 ，最重要的原因是我判断四季度经济会企稳回升，同时宏观调控没有继续紧缩的意愿。关于前者更多要判断经济波动原动力，需要考虑全球经济形势的变化，关于后者更重要的研究决策层经济增速底线是否已经触及。前者实际上比较好判断，如果你经常做商品' 期货，比如研究一些对宏观经济比较敏感的品种包括铜，你会发现这里面遵循了一个基本原则，这个原则就是效率最大化，所以你只需应用逻辑思考就能得出结论。后者研究复杂一些，当然这和我国国情有关，宏观调控需要更多考虑民生，同时考虑政策的连续性，或者说人思考的惯性是决定性的，因此分析这方面的内容更多考验的是人的情商。当然这两者有时候互相制衡，就会压制行情的波动幅度，但当然这两者发生共振的时候，就会产生井喷行情的时候，所以如果你判断四季度经济会企稳，同时又判断经济增速放缓已经触及决策层底线，你就知道接下来会产生井喷行情，所以我在四季度抛出了大盘会有大行情，咬定地产不放松的观点。

有了以上分析基础，我们再回到现在的行情，其实就是一个剪贴复制的过程，显然从前者来说经济远没有看上去那么美，从后者来说思维的惯性又将发挥作用，因此上半年存在不确定性，但是下半年又会是另外一番景象。

具体到盘面波动而言，今日大盘波动频率继续变大，但是大盘重心有所持稳，没有延续昨日调整态势，深成指翻红，' 沪指也与昨日收盘持平。当然昨天我也分析过了，今年上半年以结构性行情为主，但是短期大盘还会有反弹，主要是四季度以来的这轮行情还没有完全走完，虽然已经很接近走完，因此我还不会加大操作频率，实际上我们从盘面也看到了连续调整两个交易日的地产股今日企稳，而地产股也被视为这轮行情的风向标，地产股的企稳也使得场内资金重新活跃，包括尾盘煤炭股大幅走高带动股指尾盘快速反弹。从波动角度分析，大盘短期还会有反弹动能，但是大盘如果再有冲高，我会尝试提高操作敏感度。

商品期货整体处于蓄势当中，但近两周我开始重新关注的沪铜继续保持稳定，今天小幅上涨，总体而言沪铜表现已经接近于及格，但沪铜后市仍有向上一冲的能力，而后市沪铜一旦开始冲高，我反而会逐渐减少对于沪铜的关注。

[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（133.41），而波动指数数值为（277.07），这意味着上证指数同期上涨了（33.41%）而波动指数同期收益率为（177.07％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率177.07％是同期大盘收益率33.41%的5.29倍。

[杨远昌] 今天大盘与上一个交易日基本持平，两个指数变化不大。目前上证指数数值为（133.37），而波动指数数值目前为（276.98），近期我提出了新观点，也就是上半年股市以结构性行情为主，但是上一轮行情还没有完全结束，虽然已经很接近，因此我还不打算加大操作频率，具体到明天的操作建议是：持有。

杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在' target='_blank' >北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

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