做多热情并未停歇顺水鱼财经

本周股指高位震荡四个交易日后，昨日在2012年12月通胀' 数据公布的背景下出现回落。一方面，股指调整预期强烈，经济数据公布只是导火索；另一方面，上证综指挑战2300点难以一蹴而就，需蓄势震荡为后市上行提供基础。就目前股指而言，短期仍存在调整预期，但反弹趋势尚未改变。

经济数据“诱发”股指调整

最新公布的数据显示，2012年12月CPI同比上涨2.5%。其中，食品价格上涨4.2%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.5%，服务项目价格上涨2.5%；同比涨幅创下2012年6月份以来新高。

仔细分析，近期CPI升幅在一定程度上受到季节因素的影响，春节假期因素会导致物价出现不同程度的波动。同时，北方地区的极寒和冰冻天气导致鲜菜价格出现大幅上涨。整体而言，食品价格上行影响通胀抬头，但依然在可控范围内；食品价格上行引发的供求关系不会发生太大变化，物价会稳中有升但处于温和水平。

第四季度的经济数据显示，连续三个月PMI指数企稳回升，显示制造业生产继续扩张，表明经济处于企稳回升态势中。同时，去年12月我国进出口规模双双创历史新高，好于市场预期。最新数据表明工业品价格也加速回暖，839家上市公司' 业绩在第四季度400亿，比第三季度300亿有明显的增长。上市公司业绩从2012年四季度开始逐渐摆脱了下行格局，对整体股指具备支撑作用。

CPI数据的公布令投资者担忧通胀上行从而导致货币政策从紧，但从历史规律分析，每轮经济复苏的初期，通胀均会呈现小幅度的上行。虽然数据对股指短期会产生负面效应，但从中长期而言，不足以改变整体市场反弹趋势。

市场做多热情并未停歇

股指自1949点上演逼空' 行情，一路上行至2300点附近，逻辑是权重板块发力以及城镇化概念的炒作；与此同时，从触摸屏概念到军工题材全面爆发，市场热点此起彼伏，风险偏好持续提升。就目前而言，股指只是借助经济数据公布的契机进行调整，而非反弹结束。主要可从以下方面进行分析：

货币政策方面，整体依然呈现宽松态势。从2012年下半年伊始，整体信贷条件明显放松，信贷增长的加快是支撑近期投资和经济活动反弹的主要原因。此外,随着行情转暖，各大机构的理财产品趋之若鹜。多数新增信贷是以' 信托、债券、票据等方式投放的,过去依赖新增人民币贷款和M2数据反映真实的货币需求已存在纰漏。而理财产品资金的涌入，为二级市场注入新的流动资金。

情绪方面，根据中登公司的数据显示，上周A股持仓账户数降至5509.22万户，再创近两年的最低水平，A股持仓账户占比跌至32.77%，由此说明近期市场上涨并非散户资金所为。归结为QFII、基金、保险等机构建仓和加仓行为，而从基金仓位的变化也略见端倪。即便短期行情有所修整，但机构资金的涌入将延伸市场上涨的持续性。

热点方面，权重股优先启动为股指打开上行空间，也为业绩股和' 年报行情拓展空间提供了平台。虽然昨日房地产、银行等权重板块的调整带动股指下行，但在反弹趋势未彻底改变之前，题材板块仍将继续活跃。市场运行步骤可从以下进行梳理：

首先，年报行情进入第二阶段炒预案的含权行情，该阶段业绩有支撑，优质成长中小盘高送预期品种将会得到市场关注，逐步活跃起来。随着' howImage('stock','2_300343',this,event,'1770') 联创节能(' 300343,' 股吧)辟谣高送转后，该股进入调整阶段，意味着年报高送转行情从初始阶段进入第二阶段，即由炒预期到炒预案含权行情，而炒预案的含权行情会随着相关公司的预案披露慢慢展开。此类题材品种仍将受到资金青睐。其次，二线蓝筹品种反弹并未结束，以汽车、化工等有业绩上涨预期的品种仍将反复活跃。再次，以军工、信息化、城镇化等题材品种的反复活跃将带动市场风险偏好提升。

综合而言，股指已从全面上涨到板块逐渐分化阶段，股指攻坚已进入第二阶段，即股指震荡调整的蓄势阶段，需要价量配合方能完成后续的上涨。短期股指的调整更多可以理解为打开上行空间的前奏而已。